2018年基金从业《股权投资基金》三色笔记：（10个考点汇总）(3)
时间:2018-03-27 来源:未知 作者:admin 点击:300次
考点三：基金的管理方式【理解】 股权投资基金的管理方式主要分为自我管理和受托管理两种。 自我管理，即基金自建投资管理团队并负责基金的投资决策。自我管理方式常见于公司型股权投资基金；在有限合伙框架下，如直接通过合伙协议，约定由某个自然人或若干自然人以执行事务合伙人名义管理合伙事务，而非委托专业管理机构管理，也属于自我管理方式。 受托管理，即基金委托第三方管理机构进行投资管理。随着第三方管理机构管理品牌的形成，受托管理正逐渐成为主流的基金管理方式。 考点四：基金的投资范围、投资策略和投资限制【理解】 基金的投资范围，是基金投资对象选择所指向的集合。投资范围通常依据目标投资对象的行业、地域、发展阶段等属性来确定。 基金的投资策略，是指基金在选择具体投资对象时所使用的一系列规则、行为和程序的总和。基金投资策略的确定，通常依据基金的投资目标以及投资者对风险和期望收益的偏好来进行。 基金的投资限制，是指基金管理人不得从事或需依一定程序得到投资者许可后才能从事的投资决策行为。投资限制的确定，通常服务于保护投资者利益这一目标。 通常情况下，基金的投资范围、投资策略和投资限制由基金管理人和投资者共同商定，并在基金合同中明确列示。 考点五：基金的收益分配【理解】 股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。 股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金的收入扣除基金承担的各项费用和税收之后，超出投资者出资本金的部分即为基金利润。 股权投资基金的管理人通常参与基金投资收益的分配。为建立对管理人的激励机制，通常情况下，管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。有时候约定管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以获得业绩报酬。 由于股权投资基金所从事的投资是长期投资且透明性差，为建立对管理人的激励机制，作为一个基本做法，股权投资基金的管理人通常参与基金收益的分配。通常情况下，管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。根据股权投资基金与基金管理人的约定，有时候管理人需要先让基金投资者实现某--门槛收益率(Hurdle Rate)，之后才可以获得业绩报酬。 第四节股权投资基金在经济发展中的作用 考点一：中小微企业的融资需求特征 中小微创业企业通常具有以下几方面的发展和融资需求特征： 一是信息不对称比较严重。二是创业成功的不确定性较高。三是科技型中小微创业企业的资产结构中无形资产占比较高。四是中小微创业企业的融资需求呈现阶段性特征。早期发展阶段可能需要较小规模、较大比例的股权投资。 考点二：中小微企业从传统融资渠道获得融资支持存在的障碍 就银行而言，首先，银行现行的尽职调查手段在解决中小微企业信息不对称问题方面的效率并不高，从而导致银行普遍实施信贷配给，最终结果是银行不愿意为中小微企业提供足够的资金；其次，银行贷款只能收取固定利息，银行承担的风险和期望收益之间不能实现均衡匹配，从而限制了银行提供贷款支持的意愿；再次，就银行贷款而言，无形资产是低质量的抵押品，其价值波动大、变现能力弱，进一步制约了中小微企业获得银行贷款的能力；最后，银行追求规模经济，相对而言，银行更偏好发放较大规模的贷款，从而在一定程度上限制了资金需求量较小的早期企业获得银行贷款支持。 就资本市场而言，首先，资本市场特别强调信息披露的及时、准确和充分，中小微企业要想满足资本市场对信息披露的要求，需要花费的成本较高，从而推高了其从资本市场获得融资的总体成本；其次，尽管一些国家通过发展多层次资本市场尝试降低企业进入资本市场的门槛，但总体而言，资本市场的门槛仍然处于一个相对较高的位置，融资规模相对较小的早期企业通常并不能达到资本市场的进入门槛。 考点三：创业投资基金对中小微企业融资的贡献 (责任编辑：admin) |