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本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法规制定了《北信瑞丰基金管理有限公司公平交易管理办法》。公司通过 IT 系统和人工监控等方式保证公平交易原则的实现。同时，通过监察稽核、事后分析和信息披露来保证公平交易过程和结果的监督。

4.3.2 公平交易制度的执行情况

本报告期内，公司严格执行《公司公平交易管理办法》各项规定，在研究、投资授权与决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合，包括公募基金、特定客户资产管理组合等。具体如下：

在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。

4.3.3 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的情况。

4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

在市场流动性宽松以及对未来经济增长预期改善的情况下，市场在年初进行了一轮幅度可观的上涨行情，尤其是在 5G 和科技创新行情的推动下，以电子为代表的 TMT 行业以及以特斯拉产业链为代表的新能源行业涨幅居前，进入二、三季度，由于经济增长预期不明朗、贸易摩擦加剧等因素作用，市场出现一定幅度回撤后整体维持震荡格局，来到四季度，在较为宽松的流动性政策

影响下，市场在震荡中稳步上行。2019 年全年上证指数实现 22.30%的涨幅，沪深 300、中证 500、中证 1000 等宽基指数则分别上涨 36.07%、26.38%、25.67%，创业板指表现更为强势，全年录得43.79%的涨幅。

本基金报告期内实现收益 31.48%，超越基准 9.66%。我们始终坚守价值投资理念，始终紧抓“大金融、大消费、强制造”三条主线来配置资产，通过结合估值、基本面变化趋势精选具备较高回报率潜质的公司长期持有，同时通过仓位调整来严格控制风险，从结果来看，本季度基金净值也有较为可观的上涨。

未来，我们将依然严格恪守投资边界，依然坚持自下而上精选个股的选股思路，重点投资于受益于中国制造业升级的上市公司。同时，在遵守本基金契约的前提下，本基金还将持续关注代表中国经济结构调整方向的行业，以及未来发展前景较好的成长股和传统行业中受益于政策调整方向的优质公司，尽最大努力为投资者创造最大化收益。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为 0.969 元；本报告期基金份额净值增长率为 31.48%，业绩

比较基准收益率为 21.82%。

4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

19 年在经济政策的呵护下，全年经济增速要好于年初预期，同时房地产业延续了之前较为不错的景气度，使得 A 股市场上市公司整体盈利仍然能维持稳步增长。2020 年初中国经历了新冠肺炎疫情导致的短期消费服务业停滞与制造业停工等负面影响，全年宏观经济增长或进一步面临一定的下行压力；但与此同时，我们预期后续可以看到经济政策层面会持续给予有效支持，并且提供较为宽松的流动性环境，使得整体经济能在突发事件后仍然能够以相对平稳的状态实现转型。

上市公司盈利增速伴随经济周期波动下行是正常规律，虽然 2019 年 A 股整体实现一定幅度的

上涨，在整体货币政策宽松、利率持续下行的流动性环境下，A 股权益类资产风险补偿依然具备不错的吸引力；因此我们预期市场整体仍然将维持震荡格局，并且具备不错的结构性机会；另一方面，由于 2020 年初的疫情因素影响以及地缘政治的不稳定，市场波动将有所加大。