原标题:瑞丰高材:关于公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核中心意见落实函的回复
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
关于
山东瑞丰高分子材料股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券的
审核中心意见落实函的回复
保荐机构（主承销商）
广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座
二〇二一年一月
关于
山东瑞丰高分子材料股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券的
审核中心意见落实函的回复
保荐机构（主承销商）
广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座
二〇二一年一月
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
1
深圳证券交易所：
根据贵所《关于山东瑞丰高分子材料股份有限公司申请向不特定对象发行可
转换公司债券的审核中心意见落实函》（审核函〔2021〕020001号）（以下简称
“意见落实函”）的要求，山东瑞丰高分子材料股份有限公司（以下简称“瑞丰
高材”、“发行人”或“公司”）会同中信证券股份有限公司（以下简称“中信证
券”、“保荐机构”或“保荐人”）及北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律
师”）对意见落实函所列的问题进行了逐项核查和落实，并就意见落实函进行逐
项回复，同时按照意见落实函的要求对《山东瑞丰高分子材料股份有限公司创业
板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）进
行了修订和补充。如无特别说明，本意见落实函回复中的简称与募集说明书中的
简称具有相同含义。
字体含义
黑体意见落实函所列问题
宋体对意见落实函所列问题的回复
楷体加粗涉及修改募集说明书等申请文件的内容
楷体引用募集说明书等申请文件、公司公告的内容
在本意见落实函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，
均为四舍五入所致。
1
深圳证券交易所：
根据贵所《关于山东瑞丰高分子材料股份有限公司申请向不特定对象发行可
转换公司债券的审核中心意见落实函》（审核函〔2021〕020001号）（以下简称
“意见落实函”）的要求，山东瑞丰高分子材料股份有限公司（以下简称“瑞丰
高材”、“发行人”或“公司”）会同中信证券股份有限公司（以下简称“中信证
券”、“保荐机构”或“保荐人”）及北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律
师”）对意见落实函所列的问题进行了逐项核查和落实，并就意见落实函进行逐
项回复，同时按照意见落实函的要求对《山东瑞丰高分子材料股份有限公司创业
板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）进
行了修订和补充。如无特别说明，本意见落实函回复中的简称与募集说明书中的
简称具有相同含义。
字体含义
黑体意见落实函所列问题
宋体对意见落实函所列问题的回复
楷体加粗涉及修改募集说明书等申请文件的内容
楷体引用募集说明书等申请文件、公司公告的内容
在本意见落实函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，
均为四舍五入所致。
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
2
目录
2
目录
问题1：.........................................................................................................................3
问题2：.......................................................................................................................20
问题3：.......................................................................................................................30
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
3
问题1：
发行人主要从事高性能PVC助剂的研发、生产和销售，属于精细化工企业，
主要原材料均为石化产品，价格受宏观经济及市场周期等影响波动较大。公司报
告期内的营业收入分别为109,579.84万元、144,543.90万元、121,336.97万元
和87,409.86万元，净利润分别为3,061.93万元、9,018.83万元、7,452.54
万元和6,045.24万元。最近一年及一期业绩较2018年存在下滑迹象，发行人回
复主要是因新冠疫情、石油减产等，原油价格大幅下跌，造成原材料价格大幅下
跌；此外，预计未来随着公司原材料价格回升带动公司主要产品价格回升，公司
经营业绩有望进一步回升。
请发行人补充说明或披露：（1）说明预计未来公司原材料价格回升的判断依
据及谨慎性；（2）结合报告期内产品销量变化、原材料采购价格对产品价格变动
的量化分析，说明公司经营业绩有望进一步回升的判断依据及合理性；（3）说明
本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料的区别和联系，是否受原油价格
等因素的影响，并充分披露相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见。
回复：
一、说明预计未来公司原材料价格回升的判断依据及谨慎性
（一）公司目前主要产品原材料为石油化工产品，长期来看原材料价格与原
油价格呈正相关关系
公司目前主要产品包括ACR加工助剂、MBS抗冲改性剂及ACR抗冲改性
剂，其中ACR产品的主要原材料为甲甲酯，MBS产品的主要原材料为丁二烯及
苯乙烯。甲甲酯、丁二烯及苯乙烯均为石油化工产品，价格受原油价格波动影响
较大。
2017年至2020年，公司主要原材料价格与原油价格走势对比如下所示：
3
问题1：
发行人主要从事高性能PVC助剂的研发、生产和销售，属于精细化工企业，
主要原材料均为石化产品，价格受宏观经济及市场周期等影响波动较大。公司报
告期内的营业收入分别为109,579.84万元、144,543.90万元、121,336.97万元
和87,409.86万元，净利润分别为3,061.93万元、9,018.83万元、7,452.54
万元和6,045.24万元。最近一年及一期业绩较2018年存在下滑迹象，发行人回
复主要是因新冠疫情、石油减产等，原油价格大幅下跌，造成原材料价格大幅下
跌；此外，预计未来随着公司原材料价格回升带动公司主要产品价格回升，公司
经营业绩有望进一步回升。
请发行人补充说明或披露：（1）说明预计未来公司原材料价格回升的判断依
据及谨慎性；（2）结合报告期内产品销量变化、原材料采购价格对产品价格变动
的量化分析，说明公司经营业绩有望进一步回升的判断依据及合理性；（3）说明
本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料的区别和联系，是否受原油价格
等因素的影响，并充分披露相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见。
回复：
一、说明预计未来公司原材料价格回升的判断依据及谨慎性
（一）公司目前主要产品原材料为石油化工产品，长期来看原材料价格与原
油价格呈正相关关系
公司目前主要产品包括ACR加工助剂、MBS抗冲改性剂及ACR抗冲改性
剂，其中ACR产品的主要原材料为甲甲酯，MBS产品的主要原材料为丁二烯及
苯乙烯。甲甲酯、丁二烯及苯乙烯均为石油化工产品，价格受原油价格波动影响
较大。
2017年至2020年，公司主要原材料价格与原油价格走势对比如下所示：
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
公司主要原材料与原油的价格走势对比
30,000.00100.00
90.00
25,000.00
80.00
70.00
20,000.00
60.00
15,000.00
50.00
40.00
10,000.00
30.00
20.00
5,000.00
10.00
0.00
0.00
现货价:甲甲酯:国内（元/吨，左轴）出厂价:丁二烯:上海石化（元/吨，左轴）
市场价:苯乙烯(一级品):全国（元/吨，左轴）期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶，右轴）
数据来源：
Wind
从上述价格走势对比图可以看出，受具体原材料的供需关系、库存等因素影
响，短期内甲甲酯、丁二烯及苯乙烯的价格波动可能与原油价格走势存在一定差
异；但长期来看，公司主要原材料甲甲酯、丁二烯及苯乙烯的价格波动与原油价
格走势呈正相关关系。
（二）在
OPEC+1减产以及原油需求恢复等预期下，预计
2021年原油价格重
心上移可能性较大
在全球经济增速放缓和中美贸易摩擦的背景下，随着各项经济指标的下滑，
2020年国际原油价格本身即面临较大的下行压力，而伴随着沙特与俄罗斯石油
减产谈判的破裂、价格战的开启，全球原油供给过剩的矛盾突出，国际石油价格
快速下降；随之而来的新冠疫情在全球范围内的爆发，导致原油的下游需求出现
迅速下滑，进一步加剧了原油供需关系失衡的同时，导致全球金融市场恐慌情绪
急剧升温，最终使得原油价格大幅下滑，并于
2020年
4月达到
2020年最低点。
2020年
5月以来，受到
OPEC+减产等因素影响，原油价格实现了一定反弹；
在未来原油需求恢复的预期下，预计
2021年原油价格重心继续上移可能性较大。
具体分析如下：
1、供给方面
1 OPEC（OrganizationofthePetroleumExportingCountries，石油输出国组织）与俄罗斯等非
OPEC产油国形
成的松散联盟组织
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山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
（1）2020年产油国减产对原油价格的回升起到重要作用
①OPEC+实施大规模减产
2020年，为应对新冠疫情蔓延下的油价下跌，OPEC联合其他非
OPEC国
家最终消除分歧，于
2020年
4月
12日达成减产协议，分三个阶段实施：
①2020年
5月至
2020年
6月，减产
970万桶/日；②
2020年
7月至
2020年
12月，减产
770万桶/日；③2021年
1月至
2022年
4月，减产
580万桶/日。
2020年
6月
OPEC+达成一致，延长
970万桶/日的减产力度至
7月底。
2020年度
OPEC+整体保持了较高的减产执行力，原油减产整体效果较好，
一定程度上从供给端减缓了原油供给矛盾，从而对
2020年
5月以来原油价格形
成了良好的支撑，推动原油价格上涨。
②受原油价格大幅下降影响，美国原油产量有所下滑
2019年，美国借助页岩油的扩产保持了全球第一大原油生产国的地位，且
历史上首次成为原油的净出口国。2020年上半年在原油价格持续下跌的冲击下，
由于页岩油开采成本相对较高，使得美国页岩油生产企业在资金等方面承受较大
的压力，进而导致页岩油产量显著下降。受此影响，
2020年美国原油产量整体
呈下降趋势，并于
2020年
5月达到近年来新低。2017年至
2020年
10月美国原
油产量情况如下所示：
2017年至2020年10月美国原油产量（万桶
/日）
800
900
1,000
1,100
1,200
1,300
1,400
数据来源：美国能源信息署（
EIA）
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山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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截至本回复报告出具日，美国能源信息署（EIA）尚未披露2020年11月及
12月美国原油产量情况。根据美国能源信息署（EIA）预测，2020年全年美国
原油平均产量为1,134万桶/日，较2019年全年平均产量1,225万桶/日下降7.43%。
美国原油产量下降也一定程度上缓解了原油供需矛盾，对2020年5月以来
原油价格的回升提供了一定的动力。
（2）预计2021年供给端温和增长
①OPEC+自2021年起将温和增产
2020年12月3日，OPEC+产油国同意自2021年1月开始，自愿将减产数
目自770万桶/日调整至720万桶/日，增加50万桶/日，同时将每月举行一次部
长级会议，以评估市场状况并决定下个月的产量调整规模，每月调整不超过50
万桶/日。
2020年12月OPEC+会议达成的方案，一方面较2020年4月达成的减产协
议而言，2021年1月减产力度相对更大；另一方面商谈频率大幅提升，OPEC+
将根据原油价格及时调整产出政策，有利于维护国际原油价格的稳定。
②2021年预计美国原油产量基本保持稳定
根据美国能源信息署（EIA）的预测，由于上游投资和开支的削减无法令钻
探的新井产出完全覆盖现有油井关闭导致的产量下滑，预计2021年上半年美国
原油产量将减少到1,100万桶/日的水平，但随着下半年石油需求恢复和油价提升
将足以支持更多钻井活动，美国原油产量能在第四季度上升至1130万桶/日的水
平。根据美国能源信息署（EIA）预测，预计美国2021年全年平均原油产量约
为1,110万桶/日的水平，较2020年预测平均产量1,134万桶/日减少24万桶/日，
预计2021年美国原油产量与2020年基本持平。
2、需求方面
（1）受新冠疫情全球范围爆发影响，2020年石油消费受到较大冲击
2020年新冠疫情在全球范围内的爆发对石油消费产生巨大影响，疫情期间
各国都采取了相应的防控措施，居民出行、交通物流以及企业生产等均受到了不
6
截至本回复报告出具日，美国能源信息署（EIA）尚未披露2020年11月及
12月美国原油产量情况。根据美国能源信息署（EIA）预测，2020年全年美国
原油平均产量为1,134万桶/日，较2019年全年平均产量1,225万桶/日下降7.43%。
美国原油产量下降也一定程度上缓解了原油供需矛盾，对2020年5月以来
原油价格的回升提供了一定的动力。
（2）预计2021年供给端温和增长
①OPEC+自2021年起将温和增产
2020年12月3日，OPEC+产油国同意自2021年1月开始，自愿将减产数
目自770万桶/日调整至720万桶/日，增加50万桶/日，同时将每月举行一次部
长级会议，以评估市场状况并决定下个月的产量调整规模，每月调整不超过50
万桶/日。
2020年12月OPEC+会议达成的方案，一方面较2020年4月达成的减产协
议而言，2021年1月减产力度相对更大；另一方面商谈频率大幅提升，OPEC+
将根据原油价格及时调整产出政策，有利于维护国际原油价格的稳定。
②2021年预计美国原油产量基本保持稳定
根据美国能源信息署（EIA）的预测，由于上游投资和开支的削减无法令钻
探的新井产出完全覆盖现有油井关闭导致的产量下滑，预计2021年上半年美国
原油产量将减少到1,100万桶/日的水平，但随着下半年石油需求恢复和油价提升
将足以支持更多钻井活动，美国原油产量能在第四季度上升至1130万桶/日的水
平。根据美国能源信息署（EIA）预测，预计美国2021年全年平均原油产量约
为1,110万桶/日的水平，较2020年预测平均产量1,134万桶/日减少24万桶/日，
预计2021年美国原油产量与2020年基本持平。
2、需求方面
（1）受新冠疫情全球范围爆发影响，2020年石油消费受到较大冲击
2020年新冠疫情在全球范围内的爆发对石油消费产生巨大影响，疫情期间
各国都采取了相应的防控措施，居民出行、交通物流以及企业生产等均受到了不
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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同程度的限制；与此同时，新冠疫情对全球经济造成巨大冲击，使得全球大部分
国家经济陷入衰退，进一步的制约了石油消费的增长。
2020年4月中下旬以来，随着疫情的逐步缓解，部分国家及地区逐步推进
复产复工的工作，全球石油消费触底回升。但由于疫情在部分国家仍在持续发酵、
且出现疫情反复情形，全球范围内企业全面的复工复产推进相对缓慢；同时由于
各国的疫情防控趋于常态化，导致较多的非必要性出行（如旅游、探亲访友等）
仍然受到比较严重的影响，尤其是长途出行需求恢复缓慢制约了航空煤油的消费；
此外，由于疫情导致居家办公的常态化亦使得一部分石油消费受到影响。
根据石油输出国组织（OPEC）2020年12月出具的石油市场报告，预计2020
年全球平均石油消费量为8,999万桶/日，较2019年下降977万桶/日。
（2）新冠疫情冲击有望得到缓解，2021年石油消费需求有望逐渐修复
预计未来随着疫情防控措施的不断完善，防疫成果有望逐步凸显，新冠疫情
在全球范围内的影响有望逐步得到控制。随着新冠疫情的逐步受控，将解除目前
的出行限制、推动全球范围内全面复工复产的实施等，从而有效释放目前因新冠
疫情影响而受到制约的消费需求，预计2021年全球范围内石油消费需求有望得
到逐渐恢复。根据石油输出国组织（OPEC）2020年12月出具的石油市场报告，
预计2021年全球平均石油消费量为9,589万桶/日，较2020年增长590万桶/日。
故综上所述，受原油产能过剩、新冠疫情在全球范围内爆发等因素影响，2020
年初全球原油供需失衡，从而导致2020年原油价格大幅下降，并于2020年4
月达到最低点；2020年4月以来，随着OPEC+达成减产协议、以及受原油价格
下跌影响美国页岩油产量下降等因素，国际原油市场的供需关系得到一定改善，
从而导致2020年5月以来原油价格呈回升趋势；随着疫情防控措施的不断完善，
新冠疫情在全球范围内的影响有望逐步得到控制，预计2021年原油需求有望提
升，同时2021年原油市场的供给端预计将温和增长，2021年供需关系将进一步
趋于平衡，故预计2021年原油价格重心上移可能性较大。
但如出现新冠疫情防控不及预期、OPEC+未能就减产达成一致、美国原油
产量远超预期等不利情形，2021年原油价格存在下滑的可能性。
7
同程度的限制；与此同时，新冠疫情对全球经济造成巨大冲击，使得全球大部分
国家经济陷入衰退，进一步的制约了石油消费的增长。
2020年4月中下旬以来，随着疫情的逐步缓解，部分国家及地区逐步推进
复产复工的工作，全球石油消费触底回升。但由于疫情在部分国家仍在持续发酵、
且出现疫情反复情形，全球范围内企业全面的复工复产推进相对缓慢；同时由于
各国的疫情防控趋于常态化，导致较多的非必要性出行（如旅游、探亲访友等）
仍然受到比较严重的影响，尤其是长途出行需求恢复缓慢制约了航空煤油的消费；
此外，由于疫情导致居家办公的常态化亦使得一部分石油消费受到影响。
根据石油输出国组织（OPEC）2020年12月出具的石油市场报告，预计2020
年全球平均石油消费量为8,999万桶/日，较2019年下降977万桶/日。
（2）新冠疫情冲击有望得到缓解，2021年石油消费需求有望逐渐修复
预计未来随着疫情防控措施的不断完善，防疫成果有望逐步凸显，新冠疫情
在全球范围内的影响有望逐步得到控制。随着新冠疫情的逐步受控，将解除目前
的出行限制、推动全球范围内全面复工复产的实施等，从而有效释放目前因新冠
疫情影响而受到制约的消费需求，预计2021年全球范围内石油消费需求有望得
到逐渐恢复。根据石油输出国组织（OPEC）2020年12月出具的石油市场报告，
预计2021年全球平均石油消费量为9,589万桶/日，较2020年增长590万桶/日。
故综上所述，受原油产能过剩、新冠疫情在全球范围内爆发等因素影响，2020
年初全球原油供需失衡，从而导致2020年原油价格大幅下降，并于2020年4
月达到最低点；2020年4月以来，随着OPEC+达成减产协议、以及受原油价格
下跌影响美国页岩油产量下降等因素，国际原油市场的供需关系得到一定改善，
从而导致2020年5月以来原油价格呈回升趋势；随着疫情防控措施的不断完善，
新冠疫情在全球范围内的影响有望逐步得到控制，预计2021年原油需求有望提
升，同时2021年原油市场的供给端预计将温和增长，2021年供需关系将进一步
趋于平衡，故预计2021年原油价格重心上移可能性较大。
但如出现新冠疫情防控不及预期、OPEC+未能就减产达成一致、美国原油
产量远超预期等不利情形，2021年原油价格存在下滑的可能性。
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
8（三）受原油价格重心上移预期影响，长期来看公司主要原材料价格回升的
可能性较大；但如出现新冠疫情防控不及预期、OPEC+未能就减产达成一致、
美国原油产量远超预期等不利情形，公司主要原材料价格波动亦存在一定的不
确定性
1、长期来看，公司主要原材料价格与原油价格走势呈正相关关系，随着2020
年4月底以来国际原油价格的回升，公司主要原材料的价格于2020年下半年以
来亦先后呈上升趋势。公司主要原材料及原油价格走势对比详见本回复“问题1”
之“一、”之“（一）”的相关内容；
2、在2021年原油供给预计缓慢增加、以及预计随着新冠疫情的缓解原油需
求有望逐渐修复的背景下，预计2021年原油价格重心上移可能性较大。2021年
原油供需及价格的分析详见本回复“问题1”之“一、”之“（二）”的相关内容。长
期来看，公司主要原材料价格与原油价格走势呈正相关关系，则受原油价格重心
上移预期影响，长期来看公司主要原材料价格回升的可能性较大。
但如出现新冠疫情防控不及预期、OPEC+未能就减产达成一致、美国原油
产量远超预期等不利情形，从而导致2021年原油价格下滑，则将导致公司主要
原材料价格的波动亦存在一定的不确定性。
（四）相关风险披露
对于原材料价格波动的影响，发行人已在募集说明书的“第三节风险因素”
之“二、经营风险”之“（二）原材料价格波动的风险”进行风险披露，风险披露具
体内容详见本回复“问题1”之“三、”之“（二）”的相关内容。
二、结合报告期内产品销量变化、原材料采购价格对产品价格变动的量化分
析，说明公司经营业绩有望进一步回升的判断依据及合理性
（一）报告期内公司主要产品销量情况
1、报告期内，公司主要产品销量保持稳定增长
报告期内，公司主要产品包括ACR加工助剂、MBS抗冲改性剂及ACR抗
冲改性剂。报告期内公司主要产品的销量及同比增长情况如下所示：
8（三）受原油价格重心上移预期影响，长期来看公司主要原材料价格回升的
可能性较大；但如出现新冠疫情防控不及预期、OPEC+未能就减产达成一致、
美国原油产量远超预期等不利情形，公司主要原材料价格波动亦存在一定的不
确定性
1、长期来看，公司主要原材料价格与原油价格走势呈正相关关系，随着2020
年4月底以来国际原油价格的回升，公司主要原材料的价格于2020年下半年以
来亦先后呈上升趋势。公司主要原材料及原油价格走势对比详见本回复“问题1”
之“一、”之“（一）”的相关内容；
2、在2021年原油供给预计缓慢增加、以及预计随着新冠疫情的缓解原油需
求有望逐渐修复的背景下，预计2021年原油价格重心上移可能性较大。2021年
原油供需及价格的分析详见本回复“问题1”之“一、”之“（二）”的相关内容。长
期来看，公司主要原材料价格与原油价格走势呈正相关关系，则受原油价格重心
上移预期影响，长期来看公司主要原材料价格回升的可能性较大。
但如出现新冠疫情防控不及预期、OPEC+未能就减产达成一致、美国原油
产量远超预期等不利情形，从而导致2021年原油价格下滑，则将导致公司主要
原材料价格的波动亦存在一定的不确定性。
（四）相关风险披露
对于原材料价格波动的影响，发行人已在募集说明书的“第三节风险因素”
之“二、经营风险”之“（二）原材料价格波动的风险”进行风险披露，风险披露具
体内容详见本回复“问题1”之“三、”之“（二）”的相关内容。
二、结合报告期内产品销量变化、原材料采购价格对产品价格变动的量化分
析，说明公司经营业绩有望进一步回升的判断依据及合理性
（一）报告期内公司主要产品销量情况
1、报告期内，公司主要产品销量保持稳定增长
报告期内，公司主要产品包括ACR加工助剂、MBS抗冲改性剂及ACR抗
冲改性剂。报告期内公司主要产品的销量及同比增长情况如下所示：
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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单位：吨
项目
2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
销量同比增长率销量同比增长率销量同比增长率销量
ACR加工助剂39,285.43 8.50% 49,548.52 4.21% 47,546.12 14.95% 41,362.89
MBS抗冲改性剂25,301.33 21.65% 28,591.07 -0.00% 28,592.40 38.07% 20,709.34
ACR抗冲改性剂9,679.13 102.63% 6,381.97 12.30% 5,682.79 36.64% 4,158.98
报告期内，公司主要产品销量保持稳定增长，尤其是2020年下半年以来，
随着我国新冠疫情影响的逐步缓解，公司下游主要客户陆续复工，同时公司加大
了市场开拓的力度，尽量克服客观不利因素，公司产品销售量在2020年1-9月
已经实现了同比增长，系公司2020年1-9月营业收入降幅显著收窄的重要原因。
2、随着4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式投产，MC抗冲改性剂销售
量及销售收入快速增长，助力主营业务收入提升
2020年1-9月，随着2019年底公司4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式
投产，公司MC产品正式向市场投放，公司主要产品品类得到有效扩张，2020
年以来MC抗冲改性剂销售量持续提升。2020年1-9月，公司MC抗冲改性剂
已实现营业收入3,365.56万元，占主营业务收入的3.87%，助力主营业务收入提
升。MC产品销量及销售收入的快速增长亦为公司2020年1-9月营业收入降幅
显著收窄的重要原因。
（二）原材料采购价格对产品价格变动影响分析
1、公司产品价格对上游原材料价格波动较为敏感
（1）公司主要产品成本对原材料价格波动较为敏感
报告期各期，公司主要产品ACR加工助剂、MBS抗冲改性剂及ACR抗冲
改性剂的生产成本中直接材料占比情况如下所示：
项目2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
ACR加工助剂88.37% 89.96% 91.51% 92.16%
MBS抗冲改性剂79.32% 84.15% 87.76% 88.21%
ACR抗冲改性剂88.95% 90.01% 89.71% 89.94%
报告期各期，公司主要产品的生产成本中，直接材料占比均超过或接近80%，
9
单位：吨
项目
2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
销量同比增长率销量同比增长率销量同比增长率销量
ACR加工助剂39,285.43 8.50% 49,548.52 4.21% 47,546.12 14.95% 41,362.89
MBS抗冲改性剂25,301.33 21.65% 28,591.07 -0.00% 28,592.40 38.07% 20,709.34
ACR抗冲改性剂9,679.13 102.63% 6,381.97 12.30% 5,682.79 36.64% 4,158.98
报告期内，公司主要产品销量保持稳定增长，尤其是2020年下半年以来，
随着我国新冠疫情影响的逐步缓解，公司下游主要客户陆续复工，同时公司加大
了市场开拓的力度，尽量克服客观不利因素，公司产品销售量在2020年1-9月
已经实现了同比增长，系公司2020年1-9月营业收入降幅显著收窄的重要原因。
2、随着4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式投产，MC抗冲改性剂销售
量及销售收入快速增长，助力主营业务收入提升
2020年1-9月，随着2019年底公司4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式
投产，公司MC产品正式向市场投放，公司主要产品品类得到有效扩张，2020
年以来MC抗冲改性剂销售量持续提升。2020年1-9月，公司MC抗冲改性剂
已实现营业收入3,365.56万元，占主营业务收入的3.87%，助力主营业务收入提
升。MC产品销量及销售收入的快速增长亦为公司2020年1-9月营业收入降幅
显著收窄的重要原因。
（二）原材料采购价格对产品价格变动影响分析
1、公司产品价格对上游原材料价格波动较为敏感
（1）公司主要产品成本对原材料价格波动较为敏感
报告期各期，公司主要产品ACR加工助剂、MBS抗冲改性剂及ACR抗冲
改性剂的生产成本中直接材料占比情况如下所示：
项目2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
ACR加工助剂88.37% 89.96% 91.51% 92.16%
MBS抗冲改性剂79.32% 84.15% 87.76% 88.21%
ACR抗冲改性剂88.95% 90.01% 89.71% 89.94%
报告期各期，公司主要产品的生产成本中，直接材料占比均超过或接近80%，
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
10
故公司产品成本构成中以原材料为主，原材料价格变动对于公司产品成本影响较
大。
（2）公司主要原材料为石油化工产品，主要产品成本相对透明
公司上游的主要原材料包括甲甲酯、丁二烯、苯乙烯等均为石油化工产品，
属大宗商品，具有供给充足、价格透明等特点，且公司主要产品的生产成本以原
材料为主，故公司主要产品的成本相对透明。
（3）公司采取成本加成法并结合市场状况的定价模式，所处行业整体利润
空间较为透明，主要产品对上游原材料价格波动具有良好的传导效应
公司所处行业整体竞争相对较为激烈，行业内主要采取成本加成法并结合市
场状况的定价模式。鉴于公司所处行业整体成本相对透明，在市场竞争等因素的
推动下，公司所处行业整体的利润空间相对透明，主要产品的价格随成本的变动
而变动，从而使得公司主要产品对于上游原材料价格的波动具有良好的传导效应，
产品价格对于上游原材料价格波动较为敏感。
对于上述原材料波动的影响，发行人已在募集说明书的“第三节风险因素”
之“二、经营风险”之“（二）原材料价格波动的风险”进行风险披露，风险披露具
体内容详见本回复“问题1”之“三、”之“（二）”的相关内容。
2、报告期内公司主要产品的单位价格变动趋势与原材料价格走势整体呈正
相关关系
报告期内，公司ACR产品及其主要原材料甲甲酯价格波动对比如下所示：
单位：万元/吨
项目
2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
单位价格变动率单位价格变动率单位价格变动率单位价格
ACR加工助剂1.13 -18.12% 1.38 -24.18% 1.82 9.64% 1.66
ACR抗冲改性剂1.09 -16.15% 1.30 -9.09% 1.43 1.42% 1.41
甲甲酯0.89 -19.32% 1.10 -33.40% 1.65 3.94% 1.59
注：1、上述2020年1-9月价格变动率系与2019年价格对比，下同
2、上表中甲甲酯价格为公司各期采购平均价格，下表中丁二烯、苯乙烯相同
从上表分析，报告期内公司ACR加工助剂、ACR抗冲改性剂与其主要原材
10
故公司产品成本构成中以原材料为主，原材料价格变动对于公司产品成本影响较
大。
（2）公司主要原材料为石油化工产品，主要产品成本相对透明
公司上游的主要原材料包括甲甲酯、丁二烯、苯乙烯等均为石油化工产品，
属大宗商品，具有供给充足、价格透明等特点，且公司主要产品的生产成本以原
材料为主，故公司主要产品的成本相对透明。
（3）公司采取成本加成法并结合市场状况的定价模式，所处行业整体利润
空间较为透明，主要产品对上游原材料价格波动具有良好的传导效应
公司所处行业整体竞争相对较为激烈，行业内主要采取成本加成法并结合市
场状况的定价模式。鉴于公司所处行业整体成本相对透明，在市场竞争等因素的
推动下，公司所处行业整体的利润空间相对透明，主要产品的价格随成本的变动
而变动，从而使得公司主要产品对于上游原材料价格的波动具有良好的传导效应，
产品价格对于上游原材料价格波动较为敏感。
对于上述原材料波动的影响，发行人已在募集说明书的“第三节风险因素”
之“二、经营风险”之“（二）原材料价格波动的风险”进行风险披露，风险披露具
体内容详见本回复“问题1”之“三、”之“（二）”的相关内容。
2、报告期内公司主要产品的单位价格变动趋势与原材料价格走势整体呈正
相关关系
报告期内，公司ACR产品及其主要原材料甲甲酯价格波动对比如下所示：
单位：万元/吨
项目
2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
单位价格变动率单位价格变动率单位价格变动率单位价格
ACR加工助剂1.13 -18.12% 1.38 -24.18% 1.82 9.64% 1.66
ACR抗冲改性剂1.09 -16.15% 1.30 -9.09% 1.43 1.42% 1.41
甲甲酯0.89 -19.32% 1.10 -33.40% 1.65 3.94% 1.59
注：1、上述2020年1-9月价格变动率系与2019年价格对比，下同
2、上表中甲甲酯价格为公司各期采购平均价格，下表中丁二烯、苯乙烯相同
从上表分析，报告期内公司ACR加工助剂、ACR抗冲改性剂与其主要原材
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料甲甲酯价格在2018年均较上一期增长，2019年度及2020年1-9月分别较上一
期下降，报告期内公司ACR产品及其主要原材料甲甲酯价格的走势呈正相关关
系。
报告期内，公司MBS抗冲改性剂及其主要原材料丁二烯、苯乙烯价格波动
对比如下所示：
单位：万元/吨
项目
2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
单位价格增长率单位价格增长率单位价格增长率单位价格
MBS抗冲改性剂1.12 -24.83% 1.49 -13.37% 1.72 4.88% 1.64
丁二烯0.49 -40.92% 0.84 -14.02% 0.97 -15.13% 1.15
苯乙烯0.51 -30.51% 0.73 -20.74% 0.93 4.45% 0.89
从上表分析，报告期内公司MBS抗冲改性剂与其主要原材料丁二烯、苯乙
烯价格在2019年度及2020年1-9月分别较上一期下降；2018年度丁二烯价格较
上一期下降，但MBS抗冲改性剂的价格与苯乙烯均较上一期有所增长。故报告
期内公司MBS抗冲改性剂与其主要原材料丁二烯、苯乙烯价格的走势整体呈正
相关关系。
故综上所述，报告期内公司主要产品的单位价格变动趋势与原材料价格走势
整体呈正相关关系。
（三）最近一年一期销售量及销售单价对公司业绩影响分析
1、2019年公司盈利指标下滑主要系销售占比较高的产品其单位价格的下降
导致销售收入及销售毛利的降低
2019年，公司主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
项目
2019年度
金额比例
ACR加工助剂68,395.52 57.19%
MBS抗冲改性剂42,677.87 35.68%
ACR抗冲改性剂8,316.65 6.95%
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料甲甲酯价格在2018年均较上一期增长，2019年度及2020年1-9月分别较上一
期下降，报告期内公司ACR产品及其主要原材料甲甲酯价格的走势呈正相关关
系。
报告期内，公司MBS抗冲改性剂及其主要原材料丁二烯、苯乙烯价格波动
对比如下所示：
单位：万元/吨
项目
2020年1-9月2019年度2018年度2017年度
单位价格增长率单位价格增长率单位价格增长率单位价格
MBS抗冲改性剂1.12 -24.83% 1.49 -13.37% 1.72 4.88% 1.64
丁二烯0.49 -40.92% 0.84 -14.02% 0.97 -15.13% 1.15
苯乙烯0.51 -30.51% 0.73 -20.74% 0.93 4.45% 0.89
从上表分析，报告期内公司MBS抗冲改性剂与其主要原材料丁二烯、苯乙
烯价格在2019年度及2020年1-9月分别较上一期下降；2018年度丁二烯价格较
上一期下降，但MBS抗冲改性剂的价格与苯乙烯均较上一期有所增长。故报告
期内公司MBS抗冲改性剂与其主要原材料丁二烯、苯乙烯价格的走势整体呈正
相关关系。
故综上所述，报告期内公司主要产品的单位价格变动趋势与原材料价格走势
整体呈正相关关系。
（三）最近一年一期销售量及销售单价对公司业绩影响分析
1、2019年公司盈利指标下滑主要系销售占比较高的产品其单位价格的下降
导致销售收入及销售毛利的降低
2019年，公司主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
项目
2019年度
金额比例
ACR加工助剂68,395.52 57.19%
MBS抗冲改性剂42,677.87 35.68%
ACR抗冲改性剂8,316.65 6.95%
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项目
2019年度
金额比例
注：其他产品主要包括润滑剂、MC抗冲改性剂及CPE分散剂等
①ACR加工助剂
项目2019年2018年变动比例
销售量（吨）49,548.52 47,546.12 4.21%
单位价格（万元/吨）1.38 1.82 -24.05%
单位成本（万元/吨）1.06 1.41 -24.62%
单位毛利（万元/吨）0.32 0.41 -22.10%
销售收入（万元）68,395.52 86,411.28 -20.85%
销售毛利（万元）15,899.21 19,584.64 -18.82%
其他产品210.51 0.18%
合计119,600.55 100.00%
2019年度，公司ACR加工助剂销量较2018年度增长4.21%，平均单位价格下
降24.05%，单位价格下降导致销售收入的下降程度大于销量上升导致的销售收入
增加程度，故2019年度ACR加工助剂销售收入较2018年度下降18,015.76万元，降
幅为20.85%。此外，单位毛利下降导致销售毛利的下降程度大于销量上升导致的
销售毛利增加程度，从而使得销售毛利较2018年度下降3,685.43万元，降幅为
18.82%。
②MBS抗冲改性剂
项目2019年2018年变动比例
销售量（吨）28,591.07 28,592.40 -0.00%
单位价格（万元/吨）1.49 1.72 -13.14%
单位成本（万元/吨）1.09 1.28 -14.78%
单位毛利（万元/吨）0.40 0.43 -8.29%
销售收入（万元）42,677.87 49,137.38 -13.15%
销售毛利（万元）11,385.30 12,415.64 -8.30%
2019年度，公司MBS抗冲改性剂销量与2018年度基本持平，平均单位价格
下降13.14%，平均单位毛利下降8.29%。故在2019年度销售量基本保持稳定的情
形下，MBS抗冲改性剂受平均单位价格下降的影响，销售收入较2018年度下降
12
项目
2019年度
金额比例
注：其他产品主要包括润滑剂、MC抗冲改性剂及CPE分散剂等
①ACR加工助剂
项目2019年2018年变动比例
销售量（吨）49,548.52 47,546.12 4.21%
单位价格（万元/吨）1.38 1.82 -24.05%
单位成本（万元/吨）1.06 1.41 -24.62%
单位毛利（万元/吨）0.32 0.41 -22.10%
销售收入（万元）68,395.52 86,411.28 -20.85%
销售毛利（万元）15,899.21 19,584.64 -18.82%
其他产品210.51 0.18%
合计119,600.55 100.00%
2019年度，公司ACR加工助剂销量较2018年度增长4.21%，平均单位价格下
降24.05%，单位价格下降导致销售收入的下降程度大于销量上升导致的销售收入
增加程度，故2019年度ACR加工助剂销售收入较2018年度下降18,015.76万元，降
幅为20.85%。此外，单位毛利下降导致销售毛利的下降程度大于销量上升导致的
销售毛利增加程度，从而使得销售毛利较2018年度下降3,685.43万元，降幅为
18.82%。
②MBS抗冲改性剂
项目2019年2018年变动比例
销售量（吨）28,591.07 28,592.40 -0.00%
单位价格（万元/吨）1.49 1.72 -13.14%
单位成本（万元/吨）1.09 1.28 -14.78%
单位毛利（万元/吨）0.40 0.43 -8.29%
销售收入（万元）42,677.87 49,137.38 -13.15%
销售毛利（万元）11,385.30 12,415.64 -8.30%
2019年度，公司MBS抗冲改性剂销量与2018年度基本持平，平均单位价格
下降13.14%，平均单位毛利下降8.29%。故在2019年度销售量基本保持稳定的情
形下，MBS抗冲改性剂受平均单位价格下降的影响，销售收入较2018年度下降
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13
6,459.51万元，降幅为13.15%；受平均单位毛利下降的影响，销售毛利较2018年
下降1,030.34万元，降幅为8.30%。
③ACR抗冲改性剂
项目2019年2018年变动比例
销售量（吨）6,381.97 5,682.79 12.30%
单位价格（万元/吨）1.30 1.43 -9.09%
单位成本（万元/吨）0.99 1.11 -10.86%
单位毛利（万元/吨）0.32 0.33 -3.13%
销售收入（万元）8,316.65 8,146.27 2.09%
销售毛利（万元）2,025.98 1,862.39 8.78%
2019年度，公司ACR抗冲改性剂销量较2018年度增长12.30%，平均单位价
格下降9.09%，平均单位毛利下降3.13%。鉴于ACR抗冲改性剂的销售量增长幅
度大于平均单位价格及平均单位毛利的下跌幅度，故ACR抗冲改性剂销售收入及
销售毛利较2018年分别增长2.09%和8.78%，但由于ACR抗冲改性剂整体收入金
额相对较小，2019年度ACR抗冲改性剂销售收入和销售毛利较2018年度分别仅增
加170.38万元和163.60万元。
故综上所述，虽然公司主要产品的销售量整体较上年有所增加，但受主要原
材料价格下跌的影响，公司主要产品的单位价格和单位毛利亦随之下降，从而导
致公司营业收入及毛利额较2018年度有所下降，进而导致公司2019年度归属于母
公司所有者的净利润较上年同期有所下降。
2、受益于主要产品销售量的增长，2020年1-9月公司经营业绩与上年同期
基本持平
2020年1-9月，公司主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
项目
2020年1-9月
金额比例
ACR加工助剂44,356.58 51.04%
MBS抗冲改性剂28,296.67 32.56%
ACR抗冲改性剂10,524.41 12.11%
13
6,459.51万元，降幅为13.15%；受平均单位毛利下降的影响，销售毛利较2018年
下降1,030.34万元，降幅为8.30%。
③ACR抗冲改性剂
项目2019年2018年变动比例
销售量（吨）6,381.97 5,682.79 12.30%
单位价格（万元/吨）1.30 1.43 -9.09%
单位成本（万元/吨）0.99 1.11 -10.86%
单位毛利（万元/吨）0.32 0.33 -3.13%
销售收入（万元）8,316.65 8,146.27 2.09%
销售毛利（万元）2,025.98 1,862.39 8.78%
2019年度，公司ACR抗冲改性剂销量较2018年度增长12.30%，平均单位价
格下降9.09%，平均单位毛利下降3.13%。鉴于ACR抗冲改性剂的销售量增长幅
度大于平均单位价格及平均单位毛利的下跌幅度，故ACR抗冲改性剂销售收入及
销售毛利较2018年分别增长2.09%和8.78%，但由于ACR抗冲改性剂整体收入金
额相对较小，2019年度ACR抗冲改性剂销售收入和销售毛利较2018年度分别仅增
加170.38万元和163.60万元。
故综上所述，虽然公司主要产品的销售量整体较上年有所增加，但受主要原
材料价格下跌的影响，公司主要产品的单位价格和单位毛利亦随之下降，从而导
致公司营业收入及毛利额较2018年度有所下降，进而导致公司2019年度归属于母
公司所有者的净利润较上年同期有所下降。
2、受益于主要产品销售量的增长，2020年1-9月公司经营业绩与上年同期
基本持平
2020年1-9月，公司主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
项目
2020年1-9月
金额比例
ACR加工助剂44,356.58 51.04%
MBS抗冲改性剂28,296.67 32.56%
ACR抗冲改性剂10,524.41 12.11%
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
14
项目
2020年1-9月
注：其他产品主要包括润滑剂、MC抗冲改性剂及CPE分散剂等
①ACR加工助剂
项目2020年1-9月2019年1-9月变动比例
销售量（吨）39,285.43 36,208.54 8.50%
单位价格（万元/吨）1.13 1.41 -20.16%
单位成本（万元/吨）0.84 1.09 -23.30%
单位毛利（万元/吨）0.29 0.32 -9.63%
销售收入（万元）44,356.58 51,206.69 -13.38%
销售毛利（万元）11,527.46 11,757.20 -1.95%
金额比例
其他产品3,727.92 4.29%
其中：MC抗冲改性剂3,365.56 3.87%
合计86,905.59 100.00%
2020年1-9月，公司ACR加工助剂销量较上年同期增长8.50%，平均单位价格
下降20.16%，受益于销售量的提升，2020年1-9月ACR加工助剂的销售收入降幅
显著收窄，较上年同期下降13.38%；此外，2020年1-9月公司ACR加工助剂的单
位毛利较上年同期的下降9.63%，单位毛利的下降幅度显著收窄，从而使得2020
年1-9月公司销售毛利较上年同期降幅已不足2%。
②MBS抗冲改性剂
项目2020年1-9月2019年1-9月变动比例
销售量（吨）25,301.33 20,798.54 21.65%
单位价格（万元/吨）1.12 1.52 -26.30%
单位成本（万元/吨）0.82 1.09 -25.35%
单位毛利（万元/吨）0.30 0.42 -28.77%
销售收入（万元）28,296.67 31,561.21 -10.34%
销售毛利（万元）7,621.30 8,794.95 -13.34%
2020年1-9月，公司MBS抗冲改性剂单位价格下降幅度较大，达到26.30%，
但由于销售量较上年同期亦增长21.65%，公司MBS抗冲改性剂的销售收入降幅
有所收窄，较上年同期下降10.34%；2020年1-9月，MBS抗冲改性剂单位毛利下
14
项目
2020年1-9月
注：其他产品主要包括润滑剂、MC抗冲改性剂及CPE分散剂等
①ACR加工助剂
项目2020年1-9月2019年1-9月变动比例
销售量（吨）39,285.43 36,208.54 8.50%
单位价格（万元/吨）1.13 1.41 -20.16%
单位成本（万元/吨）0.84 1.09 -23.30%
单位毛利（万元/吨）0.29 0.32 -9.63%
销售收入（万元）44,356.58 51,206.69 -13.38%
销售毛利（万元）11,527.46 11,757.20 -1.95%
金额比例
其他产品3,727.92 4.29%
其中：MC抗冲改性剂3,365.56 3.87%
合计86,905.59 100.00%
2020年1-9月，公司ACR加工助剂销量较上年同期增长8.50%，平均单位价格
下降20.16%，受益于销售量的提升，2020年1-9月ACR加工助剂的销售收入降幅
显著收窄，较上年同期下降13.38%；此外，2020年1-9月公司ACR加工助剂的单
位毛利较上年同期的下降9.63%，单位毛利的下降幅度显著收窄，从而使得2020
年1-9月公司销售毛利较上年同期降幅已不足2%。
②MBS抗冲改性剂
项目2020年1-9月2019年1-9月变动比例
销售量（吨）25,301.33 20,798.54 21.65%
单位价格（万元/吨）1.12 1.52 -26.30%
单位成本（万元/吨）0.82 1.09 -25.35%
单位毛利（万元/吨）0.30 0.42 -28.77%
销售收入（万元）28,296.67 31,561.21 -10.34%
销售毛利（万元）7,621.30 8,794.95 -13.34%
2020年1-9月，公司MBS抗冲改性剂单位价格下降幅度较大，达到26.30%，
但由于销售量较上年同期亦增长21.65%，公司MBS抗冲改性剂的销售收入降幅
有所收窄，较上年同期下降10.34%；2020年1-9月，MBS抗冲改性剂单位毛利下
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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降幅度较大，达到28.77%，受此影响MBS销售毛利降幅有所扩大，达到13.34%。
③ACR抗冲改性剂
项目2020年1-9月2019年1-9月变动比例
销售量（吨）9,679.13 4,776.75 102.63%
单位价格（万元/吨）1.09 1.31 -16.89%
单位成本（万元/吨）0.84 1.00 -15.84%
单位毛利（万元/吨）0.25 0.31 -20.23%
销售收入（万元）10,524.41 6,249.56 68.40%
销售毛利（万元）2,410.92 1,491.58 61.63%
2020年1-9月，公司ACR抗冲改性剂销量较上年同期大幅增长，增幅达
102.63%。受销售量大幅增加的影响，虽然ACR抗冲改性剂的平均单位价格及平
均单位毛利分别下降16.89%和20.23%，但销售收入及销售毛利仍分别增长
4,274.85万元和919.33万元，增幅分别达到68.40%和61.63%。
④其他产品
2020年1-9月及上年同期，公司主营业务收入中其他产品贡献的销售收入及
销售毛利对比情况如下：
项目2020年1-9月2019年1-9月变动金额
销售收入（万元）3,727.92 141.48 3,586.44
销售毛利（万元）1,051.49 23.81 1,027.68
2020年1-9月，公司主营业务收入中其他产品收入贡献的销售收入及销售毛
利分别为3,727.92万元及1,051.49万元，较上年同期分别增长3,586.44万元及
1,027.68万元，主要系随着2019年底公司4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式投
产，公司主要产品品类得到有效扩张，2020年以来MC抗冲改性剂销售量持续提
升所致。
故综上所述，受益于销售量的增长，2020年1-9月公司主要产品中ACR加工
助剂及MBS抗冲改性剂销售收入的下降幅度有所收窄，ACR抗冲改性剂销售收
入显著提升，2019年底正式投产的MC抗冲改性剂亦已在当期贡献一定收入，从
而使得公司2020年1-9月销售收入较上年同期降幅显著收窄；此外，同样得益于
15
降幅度较大，达到28.77%，受此影响MBS销售毛利降幅有所扩大，达到13.34%。
③ACR抗冲改性剂
项目2020年1-9月2019年1-9月变动比例
销售量（吨）9,679.13 4,776.75 102.63%
单位价格（万元/吨）1.09 1.31 -16.89%
单位成本（万元/吨）0.84 1.00 -15.84%
单位毛利（万元/吨）0.25 0.31 -20.23%
销售收入（万元）10,524.41 6,249.56 68.40%
销售毛利（万元）2,410.92 1,491.58 61.63%
2020年1-9月，公司ACR抗冲改性剂销量较上年同期大幅增长，增幅达
102.63%。受销售量大幅增加的影响，虽然ACR抗冲改性剂的平均单位价格及平
均单位毛利分别下降16.89%和20.23%，但销售收入及销售毛利仍分别增长
4,274.85万元和919.33万元，增幅分别达到68.40%和61.63%。
④其他产品
2020年1-9月及上年同期，公司主营业务收入中其他产品贡献的销售收入及
销售毛利对比情况如下：
项目2020年1-9月2019年1-9月变动金额
销售收入（万元）3,727.92 141.48 3,586.44
销售毛利（万元）1,051.49 23.81 1,027.68
2020年1-9月，公司主营业务收入中其他产品收入贡献的销售收入及销售毛
利分别为3,727.92万元及1,051.49万元，较上年同期分别增长3,586.44万元及
1,027.68万元，主要系随着2019年底公司4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式投
产，公司主要产品品类得到有效扩张，2020年以来MC抗冲改性剂销售量持续提
升所致。
故综上所述，受益于销售量的增长，2020年1-9月公司主要产品中ACR加工
助剂及MBS抗冲改性剂销售收入的下降幅度有所收窄，ACR抗冲改性剂销售收
入显著提升，2019年底正式投产的MC抗冲改性剂亦已在当期贡献一定收入，从
而使得公司2020年1-9月销售收入较上年同期降幅显著收窄；此外，同样得益于
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销售量的增长，2020年1-9月ACR加工助剂销售毛利有所收窄，ACR抗冲改性剂
销售毛利显著提升，MC抗冲改性剂亦已在当期贡献一定毛利，从而使得公司2020
年1-9月毛利额较上年有所提升，进而使得公司2020年1-9月归属于母公司所有者
的净利润较上年同期有所有所增长。
（四）公司未来经营业绩预测分析
基于公司目前经营情况及成本加成法并结合市场状况的定价模式，并结合对
国际原油价格走势的预测分析，预计公司未来经营业绩进一步回升的可能行较大，
具体包括：
1、销售量的稳定增长为公司经营业绩回升奠定基础
报告期内，公司主要产品的销量保持稳定增长，其中2020年下半年以来，
随着新冠疫情影响的逐步缓解，公司下游主要客户陆续复工，同时公司加大了市
场开拓的力度，尽量克服客观不利因素，公司产品销售量在2020年1-9月已经
实现了同比增长；此外，随着4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式投产，公
司主要产品品类得到有效扩张，MC抗冲改性剂的销售量及销售收入快速增长，
助力主营业务收入提升。公司主要产品及MC抗冲改性剂销售量的稳定增长，是
使得2020年1-9月公司经营业绩下滑幅度收窄的重要因素。
未来公司继续保持目前市场开拓政策，克服客观不利因素，保持销售量的稳
定增长，将为公司经营业绩的回升奠定基础。
2、公司主要原材料长期价格回升的预期提升公司经营业绩回升的可能性
（1）长期来看公司主要原材料价格回升的可能性相对较大，基于公司成本
加成法并结合市场状况的定价模式，原材料价格回升较大概率将带动公司主要
产品价格的增长
随着2020年4月底以来国际原油价格的回升，公司主要原材料的价格于
2020年下半年以来先后呈上升趋势；此外，基于2021年原油供给预计缓慢增加，
以及预计新冠疫情有望得到缓解，原油需求有望逐渐修复的背景下，预计2021
年原油价格重心上移可能性较大。故长期来看，公司主要原材料价格回升的可能
性相对较大。公司主要原材料未来价格波动的分析详见本回复“问题1”之“一、”
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销售量的增长，2020年1-9月ACR加工助剂销售毛利有所收窄，ACR抗冲改性剂
销售毛利显著提升，MC抗冲改性剂亦已在当期贡献一定毛利，从而使得公司2020
年1-9月毛利额较上年有所提升，进而使得公司2020年1-9月归属于母公司所有者
的净利润较上年同期有所有所增长。
（四）公司未来经营业绩预测分析
基于公司目前经营情况及成本加成法并结合市场状况的定价模式，并结合对
国际原油价格走势的预测分析，预计公司未来经营业绩进一步回升的可能行较大，
具体包括：
1、销售量的稳定增长为公司经营业绩回升奠定基础
报告期内，公司主要产品的销量保持稳定增长，其中2020年下半年以来，
随着新冠疫情影响的逐步缓解，公司下游主要客户陆续复工，同时公司加大了市
场开拓的力度，尽量克服客观不利因素，公司产品销售量在2020年1-9月已经
实现了同比增长；此外，随着4万吨/年MC抗冲改性剂一期项目正式投产，公
司主要产品品类得到有效扩张，MC抗冲改性剂的销售量及销售收入快速增长，
助力主营业务收入提升。公司主要产品及MC抗冲改性剂销售量的稳定增长，是
使得2020年1-9月公司经营业绩下滑幅度收窄的重要因素。
未来公司继续保持目前市场开拓政策，克服客观不利因素，保持销售量的稳
定增长，将为公司经营业绩的回升奠定基础。
2、公司主要原材料长期价格回升的预期提升公司经营业绩回升的可能性
（1）长期来看公司主要原材料价格回升的可能性相对较大，基于公司成本
加成法并结合市场状况的定价模式，原材料价格回升较大概率将带动公司主要
产品价格的增长
随着2020年4月底以来国际原油价格的回升，公司主要原材料的价格于
2020年下半年以来先后呈上升趋势；此外，基于2021年原油供给预计缓慢增加，
以及预计新冠疫情有望得到缓解，原油需求有望逐渐修复的背景下，预计2021
年原油价格重心上移可能性较大。故长期来看，公司主要原材料价格回升的可能
性相对较大。公司主要原材料未来价格波动的分析详见本回复“问题1”之“一、”
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的相关内容。
在主要原材料价格回升的背景下，受生产成本提升等因素影响，公司主要产
品的价格亦大概率将随之增长。公司原材料采购价格对产品价格变动影响相关分
析详见本回复“问题1”之“二、”之“（二）”的相关内容。
（2）公司主要产品价格提升的有助于推动公司经营业绩的增长
2019年度公司经营业绩下滑较为明显，主要系：①受主要原材料价格下跌
的影响，公司主要产品的单位价格亦随之下降，从而导致2019年度公司营业收
入有所下降；②鉴于公司所处行业成本相对透明、在行业竞争等因素的推动下整
体行业利润空间亦相对透明，故报告期内虽然公司主要产品单位成本及单位价格
随原材料价格波动而发生较大程度的波动，但毛利率变动幅度相对较小。由于主
要产品单位价格的下降，即使公司整体毛利率变动幅度较小，但单位产品的销售
毛利额亦有一定程度的下降，从而使得公司同样销售量的情况下毛利额有所下降。
未来如公司主要原材料价格回升，则①在上游原材料价格变动的影响下，公
司主要产品的单位价格亦将随原材料价格的回升而上涨，有助于推动公司营业收
入的提升；②在公司主要产品毛利率不发生重大变动情况下，主要产品的单位价
格提升将带动单位毛利额的提升，有助于推动公司整体毛利额的提升，进而有望
推动公司经营业绩的回升。
故综上所述，基于公司目前经营情况及成本加成法并结合市场状况的定价模
式，并结合国际原油价格趋势，未来公司经营业绩在稳定增长的销售量以及销售
单价上涨的预期下回升的可能性相对较大，预计公司经营业绩有望进一步回升具
有一定合理性。
但如出现公司市场拓展情况不及预期、新冠疫情防控不及预期、OPEC+未
能就减产达成一致、美国原油产量远超预期等不利情形，则将对公司的销售量或
主要产品的销售单价造成不利影响，而公司自身未能及时调整以应对相关不利变
化，将对公司的经营业绩产生不利影响。
就发行人经营业绩下滑风险，发行人已在募集说明书的“第三节风险因素”
之“二、经营风险”之“（一）经营业绩下滑的风险”进行风险披露。
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的相关内容。
在主要原材料价格回升的背景下，受生产成本提升等因素影响，公司主要产
品的价格亦大概率将随之增长。公司原材料采购价格对产品价格变动影响相关分
析详见本回复“问题1”之“二、”之“（二）”的相关内容。
（2）公司主要产品价格提升的有助于推动公司经营业绩的增长
2019年度公司经营业绩下滑较为明显，主要系：①受主要原材料价格下跌
的影响，公司主要产品的单位价格亦随之下降，从而导致2019年度公司营业收
入有所下降；②鉴于公司所处行业成本相对透明、在行业竞争等因素的推动下整
体行业利润空间亦相对透明，故报告期内虽然公司主要产品单位成本及单位价格
随原材料价格波动而发生较大程度的波动，但毛利率变动幅度相对较小。由于主
要产品单位价格的下降，即使公司整体毛利率变动幅度较小，但单位产品的销售
毛利额亦有一定程度的下降，从而使得公司同样销售量的情况下毛利额有所下降。
未来如公司主要原材料价格回升，则①在上游原材料价格变动的影响下，公
司主要产品的单位价格亦将随原材料价格的回升而上涨，有助于推动公司营业收
入的提升；②在公司主要产品毛利率不发生重大变动情况下，主要产品的单位价
格提升将带动单位毛利额的提升，有助于推动公司整体毛利额的提升，进而有望
推动公司经营业绩的回升。
故综上所述，基于公司目前经营情况及成本加成法并结合市场状况的定价模
式，并结合国际原油价格趋势，未来公司经营业绩在稳定增长的销售量以及销售
单价上涨的预期下回升的可能性相对较大，预计公司经营业绩有望进一步回升具
有一定合理性。
但如出现公司市场拓展情况不及预期、新冠疫情防控不及预期、OPEC+未
能就减产达成一致、美国原油产量远超预期等不利情形，则将对公司的销售量或
主要产品的销售单价造成不利影响，而公司自身未能及时调整以应对相关不利变
化，将对公司的经营业绩产生不利影响。
就发行人经营业绩下滑风险，发行人已在募集说明书的“第三节风险因素”
之“二、经营风险”之“（一）经营业绩下滑的风险”进行风险披露。
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三、说明本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料的区别和联系，是
否受原油价格等因素的影响，并充分披露相关风险
（一）本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料的区别和联系，是否
受原油价格等因素的影响
本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料对比基本情况如下：
项目本次募投项目公司现有业务
主要产品
PBAT
生物可降解塑料制品的主要原材料
PVC助剂
传统PVC塑料的生产辅助原材料
原材料对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等甲甲酯、丁二烯、苯乙烯等
原材料联系均为石油及煤化工产品
公司现有业务的主要原材料包括甲甲酯、丁二烯、苯乙烯等，本次募投项目
的原材料主要包括对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等，公司现有业务与本次募投项
目的具体原材料方面存在差异，但均为石油及煤化工产品，价格均受原油价格等
因素影响。
（二）相关风险披露
发行人在募集说明书“第三节风险因素”之“二、经营风险”之“（二）原材
料价格波动的风险”补充披露如下：
“……
公司主要原材料甲甲酯、丙烯酸丁酯、苯乙烯近几年整体呈下跌趋势，此外
原材料丁二烯全年波动较大。公司主要原材料均为石化产品，价格受宏观经济及
市场周期等影响波动较大。特别是2020年以来，在新冠疫情及沙特、俄罗斯石
油减产谈判的双重影响下，原油价格大幅下跌，造成原材料价格大幅下跌。
公司本次募投项目的主要原材料包括对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等，与
公司现有业务主要原材料存在一定差异，但亦均为石油及煤化工产品，原材料
价格受宏观经济及市场周期等因素波动亦较大。
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三、说明本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料的区别和联系，是
否受原油价格等因素的影响，并充分披露相关风险
（一）本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料的区别和联系，是否
受原油价格等因素的影响
本次募投项目相关原材料和公司现有业务原材料对比基本情况如下：
项目本次募投项目公司现有业务
主要产品
PBAT
生物可降解塑料制品的主要原材料
PVC助剂
传统PVC塑料的生产辅助原材料
原材料对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等甲甲酯、丁二烯、苯乙烯等
原材料联系均为石油及煤化工产品
公司现有业务的主要原材料包括甲甲酯、丁二烯、苯乙烯等，本次募投项目
的原材料主要包括对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等，公司现有业务与本次募投项
目的具体原材料方面存在差异，但均为石油及煤化工产品，价格均受原油价格等
因素影响。
（二）相关风险披露
发行人在募集说明书“第三节风险因素”之“二、经营风险”之“（二）原材
料价格波动的风险”补充披露如下：
“……
公司主要原材料甲甲酯、丙烯酸丁酯、苯乙烯近几年整体呈下跌趋势，此外
原材料丁二烯全年波动较大。公司主要原材料均为石化产品，价格受宏观经济及
市场周期等影响波动较大。特别是2020年以来，在新冠疫情及沙特、俄罗斯石
油减产谈判的双重影响下，原油价格大幅下跌，造成原材料价格大幅下跌。
公司本次募投项目的主要原材料包括对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等，与
公司现有业务主要原材料存在一定差异，但亦均为石油及煤化工产品，原材料
价格受宏观经济及市场周期等因素波动亦较大。
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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原材料采购成本直接关系到公司盈利水平及未来募投项目经济效益的实现
情况。未来国际油价走势等因素仍存在很大不确定性，可能会导致公司现有业务
及本次募投项目的主要原材料价格较大幅度波动，如果公司不能较好地把控，可
能影响公司的盈利水平。
..”
四、请保荐人核查并发表明确意见
（一）核查过程
保荐人执行了如下核查程序：
1、查询公司主要原材料以及国际原油价格的波动走势，对比分析公司主要
原材料与国际原油价格走势的关系；查阅了国际原油相关研究报告，同时访谈发
行人管理层，了解国际原油市场现状、未来发展趋势、市场竞争格局等，以及对
于公司主要原材料价格的影响等；
2、对公司管理人员及业务部门等相关人员进行访谈，了解公司营业收入及
净利润波动的原因及合理性，未来盈利能力等；取得公司主要产品销售量、销售
金额、销售单价及销售成本等数据，复核业绩波动的合理性；基于公司既有经营
状况及未来原材料价格波动，分析未来公司盈利能力；
3、查阅募投项目可研报告，并访谈发行人管理层，了解发行人募投项目主
要原材料及与公司现有业务原材料的联系与区别。
（二）核查结论
经核查，保荐人认为：
1、公司主要原材料为石油化工产品，长期来看公司主要原材料甲甲酯、丁
二烯及苯乙烯的价格波动与原油价格走势呈正相关关系；2020年4月以来，随
着OPEC+达成减产协议、美国原油产量下降等因素影响，国际原油价格有所回
升；随着疫情防控措施的不断完善，新冠疫情在全球范围内的影响有望逐步得到
控制，预计2021年原油需求有望提升，且2021年国际原油供给预计将温和增长，
预计2021年原油价格重心上移可能性较大，受原油价格重心上移预期影响，长
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原材料采购成本直接关系到公司盈利水平及未来募投项目经济效益的实现
情况。未来国际油价走势等因素仍存在很大不确定性，可能会导致公司现有业务
及本次募投项目的主要原材料价格较大幅度波动，如果公司不能较好地把控，可
能影响公司的盈利水平。
..”
四、请保荐人核查并发表明确意见
（一）核查过程
保荐人执行了如下核查程序：
1、查询公司主要原材料以及国际原油价格的波动走势，对比分析公司主要
原材料与国际原油价格走势的关系；查阅了国际原油相关研究报告，同时访谈发
行人管理层，了解国际原油市场现状、未来发展趋势、市场竞争格局等，以及对
于公司主要原材料价格的影响等；
2、对公司管理人员及业务部门等相关人员进行访谈，了解公司营业收入及
净利润波动的原因及合理性，未来盈利能力等；取得公司主要产品销售量、销售
金额、销售单价及销售成本等数据，复核业绩波动的合理性；基于公司既有经营
状况及未来原材料价格波动，分析未来公司盈利能力；
3、查阅募投项目可研报告，并访谈发行人管理层，了解发行人募投项目主
要原材料及与公司现有业务原材料的联系与区别。
（二）核查结论
经核查，保荐人认为：
1、公司主要原材料为石油化工产品，长期来看公司主要原材料甲甲酯、丁
二烯及苯乙烯的价格波动与原油价格走势呈正相关关系；2020年4月以来，随
着OPEC+达成减产协议、美国原油产量下降等因素影响，国际原油价格有所回
升；随着疫情防控措施的不断完善，新冠疫情在全球范围内的影响有望逐步得到
控制，预计2021年原油需求有望提升，且2021年国际原油供给预计将温和增长，
预计2021年原油价格重心上移可能性较大，受原油价格重心上移预期影响，长
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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期来看公司主要原材料价格回升的可能性较大；但如出现新冠疫情防控不及预期、
OPEC+未能就减产达成一致、美国原油产量远超预期等不利情形，从而导致2021
年原油价格下滑，则将导致公司主要原材料价格的波动亦存在一定的不确定性，
发行人已在募集说明书中对原材料波动情况进行了风险披露；
2、基于公司目前经营情况及成本加成法并结合市场状况的定价模式，并结
合国际原油价格趋势，未来公司经营业绩在稳定增长的销售量以及销售单价上涨
的预期下回升的可能性相对较大，预计公司经营业绩有望进一步回升具有一定合
理性。但如出现公司市场拓展情况不及预期、新冠疫情防控不及预期、OPEC+
未能就减产达成一致、美国原油产量远超预期等不利情形，则将对公司的销售量
或主要产品的销售单价造成不利影响，而公司自身未能及时调整以应对相关不利
变化，将对公司的经营业绩产生不利影响，同时发行人已在募集说明书中对经营
业绩下滑进行了风险披露；
3、本次募投项目的原材料主要包括对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等，与公
司现有业务原材料存在差异，但均为石油及煤化工产品，价格均受原油价格等因
素影响，就募投项目原材料价格波动的相关风险发行人已在募集说明书中进行披
露。
问题2：
本次募投项目为年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目（以下简称
PBAT项目），发行人回复该项目在生产过程中，THF（四氢呋喃）作为副产品，
属于《危险化学品目录》（2015版）中规定的危险化学品，涉及危险化学品的生
产和经营；根据《危险化学品安全管理条例》相关规定，危险化学品生产企业进
行生产前，应当取得危险化学品安全生产许可证、危险化学品企业在其厂区范围
外销售本企业生产危险化学品时，需取得危险化学品经营许可；公司暂未取得危
险化学品生产、经营相关资质，待项目竣工验收后，公司将及时予以办理。
请发行人结合国家相关规定、其他同类案例情况等，补充说明公司暂未取得
危险化学品生产、经营等相关资质的原因及合理性，后续取得相关资质的具体安
排和计划，上述事项是否存在重大不确定性，是否会对本次募投项目实施产生重
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期来看公司主要原材料价格回升的可能性较大；但如出现新冠疫情防控不及预期、
OPEC+未能就减产达成一致、美国原油产量远超预期等不利情形，从而导致2021
年原油价格下滑，则将导致公司主要原材料价格的波动亦存在一定的不确定性，
发行人已在募集说明书中对原材料波动情况进行了风险披露；
2、基于公司目前经营情况及成本加成法并结合市场状况的定价模式，并结
合国际原油价格趋势，未来公司经营业绩在稳定增长的销售量以及销售单价上涨
的预期下回升的可能性相对较大，预计公司经营业绩有望进一步回升具有一定合
理性。但如出现公司市场拓展情况不及预期、新冠疫情防控不及预期、OPEC+
未能就减产达成一致、美国原油产量远超预期等不利情形，则将对公司的销售量
或主要产品的销售单价造成不利影响，而公司自身未能及时调整以应对相关不利
变化，将对公司的经营业绩产生不利影响，同时发行人已在募集说明书中对经营
业绩下滑进行了风险披露；
3、本次募投项目的原材料主要包括对苯二甲酸、己二酸、丁二醇等，与公
司现有业务原材料存在差异，但均为石油及煤化工产品，价格均受原油价格等因
素影响，就募投项目原材料价格波动的相关风险发行人已在募集说明书中进行披
露。
问题2：
本次募投项目为年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目（以下简称
PBAT项目），发行人回复该项目在生产过程中，THF（四氢呋喃）作为副产品，
属于《危险化学品目录》（2015版）中规定的危险化学品，涉及危险化学品的生
产和经营；根据《危险化学品安全管理条例》相关规定，危险化学品生产企业进
行生产前，应当取得危险化学品安全生产许可证、危险化学品企业在其厂区范围
外销售本企业生产危险化学品时，需取得危险化学品经营许可；公司暂未取得危
险化学品生产、经营相关资质，待项目竣工验收后，公司将及时予以办理。
请发行人结合国家相关规定、其他同类案例情况等，补充说明公司暂未取得
危险化学品生产、经营等相关资质的原因及合理性，后续取得相关资质的具体安
排和计划，上述事项是否存在重大不确定性，是否会对本次募投项目实施产生重
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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大不利影响，并充分披露相关风险。
请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
一、公司暂未取得危险化学品生产、经营等相关资质的原因及合理性
“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”的副产品THF（四氢呋喃）
为《危险化学品目录》（2015版）中规定的危险化学品，故后续在生产前需取得
危险化学品安全生产许可证。
发行人暂时未办理危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证主要
系由于：（1）发行人目前的生产、经营活动中不涉及生产、经营（包括仓储经
营）列入《危险化学品目录（2015年版）》的危险化学品；（2）截至本回复出
具日，发行人涉及危险化学品生产的在建工程尚未完成竣工验收，不具备申请办
理危险化学品安全生产许可证的条件；（3）年产6万吨生物可降解高分子材料
PBAT项目竣工验收取得危险化学品安全生产许可证后，发行人不存在在其厂区
范围外从事列入《危险化学品目录》的危险化学品经营（包括仓储经营）活动的
计划，无需取得危险化学品经营许可证。
发行人暂时未办理危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证的合
理性分析如下：
（一）截至本回复出具日，发行人未生产列入《危险化学品目录（2015年版）》
的危险化学品，尚不属于危险化学品生产企业，未从事列入前述目录的危险化
学品的经营（包括仓储经营）活动，目前无需取得危险化学品安全生产许可证、
危险化学品经营许可证
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》《危险
化学品经营许可证管理办法(2015修正)》的相关规定，该等法律的管辖范围为在
中华人民共和国境内从事列入《危险化学品目录》的危险化学品的经营（包括仓
储经营）活动的企业。发行人自设立以来从事高性能PVC助剂的研发、生产和销
售，PVC助剂不适于危险化学品，故发行人不属于危险化学品生产企业，无需取
得危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证。
21
大不利影响，并充分披露相关风险。
请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
一、公司暂未取得危险化学品生产、经营等相关资质的原因及合理性
“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”的副产品THF（四氢呋喃）
为《危险化学品目录》（2015版）中规定的危险化学品，故后续在生产前需取得
危险化学品安全生产许可证。
发行人暂时未办理危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证主要
系由于：（1）发行人目前的生产、经营活动中不涉及生产、经营（包括仓储经
营）列入《危险化学品目录（2015年版）》的危险化学品；（2）截至本回复出
具日，发行人涉及危险化学品生产的在建工程尚未完成竣工验收，不具备申请办
理危险化学品安全生产许可证的条件；（3）年产6万吨生物可降解高分子材料
PBAT项目竣工验收取得危险化学品安全生产许可证后，发行人不存在在其厂区
范围外从事列入《危险化学品目录》的危险化学品经营（包括仓储经营）活动的
计划，无需取得危险化学品经营许可证。
发行人暂时未办理危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证的合
理性分析如下：
（一）截至本回复出具日，发行人未生产列入《危险化学品目录（2015年版）》
的危险化学品，尚不属于危险化学品生产企业，未从事列入前述目录的危险化
学品的经营（包括仓储经营）活动，目前无需取得危险化学品安全生产许可证、
危险化学品经营许可证
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》《危险
化学品经营许可证管理办法(2015修正)》的相关规定，该等法律的管辖范围为在
中华人民共和国境内从事列入《危险化学品目录》的危险化学品的经营（包括仓
储经营）活动的企业。发行人自设立以来从事高性能PVC助剂的研发、生产和销
售，PVC助剂不适于危险化学品，故发行人不属于危险化学品生产企业，无需取
得危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证。
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
22（二）申请危险化学品安全生产许可证的所需材料为项目竣工验收报告，本
次年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目目前尚在建设中，尚未取得竣
工验收报告，尚不具备申请办理危险化学品安全生产许可证的条件
《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法(2017修正)》第二十五条规
定，“企业申请安全生产许可证时，应当提交下列文件、资料，并对其内容的真
实性负责：……（十一）新建企业的竣工验收报告；……”。根据上述规定，发
行人申请（危险化学品）安全生产许可证的前置条件之一为取得相关危险化学品
建设项目竣工验收报告。本次募投项目“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT
项目”计划于2021年3季度竣工。因此，截至本回复出具日，发行人尚不具备申
请危险化学品安全生产许可证的条件。
（三）未来“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”竣工取得危险
化学品安全生产许可证后，发行人在厂区范围内销售THF（四氢呋喃），根据相
关规定，无需取得危险化学品经营许可证
根据《危险化学品经营许可证管理办法(2015修正)》第三条规定，“……，
从事下列危险化学品经营活动，不需要取得经营许可证：（一）依法取得危险化
学品安全生产许可证的危险化学品生产企业在其厂区范围内销售本企业生产的
危险化学品的；……”。
保荐人及发行人律师于2021年1月4日电话访谈淄博市应急管理局行政许可
科，前述“依法取得危险化学品安全生产许可证的危险化学品生产企业在其厂区
范围内销售本企业生产的危险化学品”的范围包括：建设项目安全设施竣工验收
评价报告中列明的产品储存地址。
未来发行人“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”竣工后，依法取
得危险化学品安全生产许可证，对外销售上述范围内生产、储存的发行人生产的
危险化学品不需要另行取得危险化学品经营资质。发行人目前无在上述范围外经
营THF（四氢呋喃）的计划，若未来在其厂区范围外经营THF（四氢呋喃），将
在相关经营活动发生前依法申领危险化学品经营许可证。因此，发行人暂时无须
申请危险化学品经营许可证。
（四）市场上存在类似的案例
22（二）申请危险化学品安全生产许可证的所需材料为项目竣工验收报告，本
次年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目目前尚在建设中，尚未取得竣
工验收报告，尚不具备申请办理危险化学品安全生产许可证的条件
《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法(2017修正)》第二十五条规
定，“企业申请安全生产许可证时，应当提交下列文件、资料，并对其内容的真
实性负责：……（十一）新建企业的竣工验收报告；……”。根据上述规定，发
行人申请（危险化学品）安全生产许可证的前置条件之一为取得相关危险化学品
建设项目竣工验收报告。本次募投项目“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT
项目”计划于2021年3季度竣工。因此，截至本回复出具日，发行人尚不具备申
请危险化学品安全生产许可证的条件。
（三）未来“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”竣工取得危险
化学品安全生产许可证后，发行人在厂区范围内销售THF（四氢呋喃），根据相
关规定，无需取得危险化学品经营许可证
根据《危险化学品经营许可证管理办法(2015修正)》第三条规定，“……，
从事下列危险化学品经营活动，不需要取得经营许可证：（一）依法取得危险化
学品安全生产许可证的危险化学品生产企业在其厂区范围内销售本企业生产的
危险化学品的；……”。
保荐人及发行人律师于2021年1月4日电话访谈淄博市应急管理局行政许可
科，前述“依法取得危险化学品安全生产许可证的危险化学品生产企业在其厂区
范围内销售本企业生产的危险化学品”的范围包括：建设项目安全设施竣工验收
评价报告中列明的产品储存地址。
未来发行人“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”竣工后，依法取
得危险化学品安全生产许可证，对外销售上述范围内生产、储存的发行人生产的
危险化学品不需要另行取得危险化学品经营资质。发行人目前无在上述范围外经
营THF（四氢呋喃）的计划，若未来在其厂区范围外经营THF（四氢呋喃），将
在相关经营活动发生前依法申领危险化学品经营许可证。因此，发行人暂时无须
申请危险化学品经营许可证。
（四）市场上存在类似的案例
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
23
市场上彤程新材（603650.SH）公开发行可转换公司债券的募投项目涉及可
生物降解材料项目，但该项目相关的反馈回复中均未涉及相关的问题及回复。
通过公开资料检索，其他行业上市公司中也存在募投项目生产过程中涉及危
险化学品的情况，如润禾材料（300727.SZ）在其向特定对象发行股票的《募集
说明书》及《反馈回复》中涉及类似情况：“35kt/a有机硅新材料项目（一期）”
（募投项目之一）的产品和中间产品存在列入《危险化学品目录》的情形，该募
投项目实施主体应当取得危险化学品安全生产许可证。截至前述资料出具日
（2020年8月10日），该募投项目尚未取得危险化学品安全生产许可证。相关公
开披露的文件中具体内容如下：
“..
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二条
规定，本办法所称危险化学品生产企业（以下简称企业），是指依法设立且取得
工商营业执照或者工商核准文件从事生产最终产品或者中间产品列入《危险化学
品目录》的企业。根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017
修正）》第三条规定，企业应当依照本办法的规定取得危险化学品安全生产许可
证（以下简称安全生产许可证）。未取得安全生产许可证的企业，不得从事危险
化学品的生产活动。
根据发行人的确认并查阅项目可行性分析报告，本募投项目的产品和中间产
品存在列入《危险化学品目录》的情形，九江润禾应当取得危险化学品安全生产
许可证。
截至本反馈回复出具之日，发行人尚未取得危险化学品安全生产许可证、同
时也尚未开始生产，发行人已出具相关承诺，承诺在依法获取危险化学品安全生
产许可证前，不会从事危险化学品的生产活动。
..”
润禾材料于2020年9月23日取得中国证监会《关于同意宁波润禾高新材料科
技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2020]2265号）。
综上，结合国家相关规定、市场上相关案例情况，发行人暂时未办理危险化
23
市场上彤程新材（603650.SH）公开发行可转换公司债券的募投项目涉及可
生物降解材料项目，但该项目相关的反馈回复中均未涉及相关的问题及回复。
通过公开资料检索，其他行业上市公司中也存在募投项目生产过程中涉及危
险化学品的情况，如润禾材料（300727.SZ）在其向特定对象发行股票的《募集
说明书》及《反馈回复》中涉及类似情况：“35kt/a有机硅新材料项目（一期）”
（募投项目之一）的产品和中间产品存在列入《危险化学品目录》的情形，该募
投项目实施主体应当取得危险化学品安全生产许可证。截至前述资料出具日
（2020年8月10日），该募投项目尚未取得危险化学品安全生产许可证。相关公
开披露的文件中具体内容如下：
“..
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二条
规定，本办法所称危险化学品生产企业（以下简称企业），是指依法设立且取得
工商营业执照或者工商核准文件从事生产最终产品或者中间产品列入《危险化学
品目录》的企业。根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017
修正）》第三条规定，企业应当依照本办法的规定取得危险化学品安全生产许可
证（以下简称安全生产许可证）。未取得安全生产许可证的企业，不得从事危险
化学品的生产活动。
根据发行人的确认并查阅项目可行性分析报告，本募投项目的产品和中间产
品存在列入《危险化学品目录》的情形，九江润禾应当取得危险化学品安全生产
许可证。
截至本反馈回复出具之日，发行人尚未取得危险化学品安全生产许可证、同
时也尚未开始生产，发行人已出具相关承诺，承诺在依法获取危险化学品安全生
产许可证前，不会从事危险化学品的生产活动。
..”
润禾材料于2020年9月23日取得中国证监会《关于同意宁波润禾高新材料科
技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2020]2265号）。
综上，结合国家相关规定、市场上相关案例情况，发行人暂时未办理危险化
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
24
学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证具有合理性。
二、后续取得相关资质的具体安排和计划
本次募投项目中的年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目已于2020年9
月份正式开工建设，预计拟于2021年三季度竣工。
发行人计划根据项目进展依法取得与其生产、经营活动相关的危险化学品生
产资质，具体安排和计划如下：
（一）发行人申请危险化学品安全生产许可证的前置条件之一为取得危险化
学品登记证，发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”
试生产前取得危险化学品登记证
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法(2017修正)》第二十五
条规定，“企业申请安全生产许可证时，应当提交下列文件、资料，并对其内容
的真实性负责：……（八）危险化学品登记证复制件；……”。因此，发行人申
请危险化学品安全生产许可证的前置条件包括取得危险化学品登记证。
根据《危险化学品登记管理办法（2012）》第十条第一款规定，“新建的生
产企业应当在竣工验收前办理危险化学品登记”。根据该办法，登记机构应当自
登记企业初审通过并提交纸质材料后35个工作日内作出是否予以发放危险化学
品登记证的决定（不含各审核环节内登记企业修改登记材料和整改问题所需时
间）。
发行人计划结合上述各项法条中关于主管部门审查期限的规定以及自身项
目进展情况，拟计划于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目试生产开始前
取得危险化学品登记证。
试生产的时点早于上文中提及的《危险化学品登记管理办法（2012）》规定
的办理危险化学品登记时点（竣工验收前），主要是由于建设项目安全验收评价
报告为建设单位进行安全设施竣工验收时须向参加验收人员提交的文件之一，而
该安全验收评价报告是建设项目试生产期间建设单位委托有相应资质的安全评
价机构对建设项目及其安全设施试生产情况进行安全验收评价出具的文件。综上
发行人拟计划在项目试生产开始前取得危险化学品登记证更为谨慎。
24
学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证具有合理性。
二、后续取得相关资质的具体安排和计划
本次募投项目中的年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目已于2020年9
月份正式开工建设，预计拟于2021年三季度竣工。
发行人计划根据项目进展依法取得与其生产、经营活动相关的危险化学品生
产资质，具体安排和计划如下：
（一）发行人申请危险化学品安全生产许可证的前置条件之一为取得危险化
学品登记证，发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”
试生产前取得危险化学品登记证
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法(2017修正)》第二十五
条规定，“企业申请安全生产许可证时，应当提交下列文件、资料，并对其内容
的真实性负责：……（八）危险化学品登记证复制件；……”。因此，发行人申
请危险化学品安全生产许可证的前置条件包括取得危险化学品登记证。
根据《危险化学品登记管理办法（2012）》第十条第一款规定，“新建的生
产企业应当在竣工验收前办理危险化学品登记”。根据该办法，登记机构应当自
登记企业初审通过并提交纸质材料后35个工作日内作出是否予以发放危险化学
品登记证的决定（不含各审核环节内登记企业修改登记材料和整改问题所需时
间）。
发行人计划结合上述各项法条中关于主管部门审查期限的规定以及自身项
目进展情况，拟计划于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目试生产开始前
取得危险化学品登记证。
试生产的时点早于上文中提及的《危险化学品登记管理办法（2012）》规定
的办理危险化学品登记时点（竣工验收前），主要是由于建设项目安全验收评价
报告为建设单位进行安全设施竣工验收时须向参加验收人员提交的文件之一，而
该安全验收评价报告是建设项目试生产期间建设单位委托有相应资质的安全评
价机构对建设项目及其安全设施试生产情况进行安全验收评价出具的文件。综上
发行人拟计划在项目试生产开始前取得危险化学品登记证更为谨慎。
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
25（二）发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”安全
设施竣工验收通过后10个工作日内提出危险化学品安全生产许可证申请
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法(2017修正)》第二十四
条、第二十八条及第二十九条规定：“..新建企业安全生产许可证的申请，应
当在危险化学品生产建设项目安全设施竣工验收通过后10个工作日内提出..”；
“..实施机关应当在受理之日起45个工作日内作出是否准予许可的决定。审查
过程中的现场核查所需时间不计算在本条规定的期限内..”；“..实施机关
作出准予许可决定的，应当自决定之日起10个工作日内颁发安全生产许可
证..”。
发行人计划依法于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”安全设施
竣工验收通过后10个工作日内提出危险化学品安全生产许可证申请，并配合主管
部门各项审核要求在前述法定审核期限内取得危险化学品安全生产许可证。
（三）发行人目前暂无申请办理危险化学品经营许可证的计划
根据上文表述，发行人“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”竣工
后，依法取得危险化学品安全生产许可证，在厂区范围内生产、储存的本企业生
产的危险化学品不需要另行取得危险化学品经营资质。发行人暂无在其厂区范围
外经营THF（四氢呋喃）的计划，因此发行人目前暂无申请危险化学品经营许可
证的计划。
综上分析，发行人现已就“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”所
需的危险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证申请及办理时间进行了规划，
相关证件审核办理周期明确；同时根据相关法规及发行人暂无在其厂区范围外经
营THF（四氢呋喃）的计划，发行人在厂区内销售THF无申请危险化学品经营许
可证。
三、上述事项是不存在重大不确定性，不会对本次募投项目实施产生重大不
利影响，相关风险已补充披露
（一）发行人取得危险化学品登记证不存在重大不确定性
《危险化学品登记管理办法（2012）》中对办理危险化学品登记的申请材料
25（二）发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”安全
设施竣工验收通过后10个工作日内提出危险化学品安全生产许可证申请
根据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法(2017修正)》第二十四
条、第二十八条及第二十九条规定：“..新建企业安全生产许可证的申请，应
当在危险化学品生产建设项目安全设施竣工验收通过后10个工作日内提出..”；
“..实施机关应当在受理之日起45个工作日内作出是否准予许可的决定。审查
过程中的现场核查所需时间不计算在本条规定的期限内..”；“..实施机关
作出准予许可决定的，应当自决定之日起10个工作日内颁发安全生产许可
证..”。
发行人计划依法于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”安全设施
竣工验收通过后10个工作日内提出危险化学品安全生产许可证申请，并配合主管
部门各项审核要求在前述法定审核期限内取得危险化学品安全生产许可证。
（三）发行人目前暂无申请办理危险化学品经营许可证的计划
根据上文表述，发行人“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”竣工
后，依法取得危险化学品安全生产许可证，在厂区范围内生产、储存的本企业生
产的危险化学品不需要另行取得危险化学品经营资质。发行人暂无在其厂区范围
外经营THF（四氢呋喃）的计划，因此发行人目前暂无申请危险化学品经营许可
证的计划。
综上分析，发行人现已就“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”所
需的危险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证申请及办理时间进行了规划，
相关证件审核办理周期明确；同时根据相关法规及发行人暂无在其厂区范围外经
营THF（四氢呋喃）的计划，发行人在厂区内销售THF无申请危险化学品经营许
可证。
三、上述事项是不存在重大不确定性，不会对本次募投项目实施产生重大不
利影响，相关风险已补充披露
（一）发行人取得危险化学品登记证不存在重大不确定性
《危险化学品登记管理办法（2012）》中对办理危险化学品登记的申请材料
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
26
进行了明确的规定，具体材料要求如下：“登记企业办理危险化学品登记时，应
当提交下列材料，并对其内容的真实性负责：（一）危险化学品登记表一式2份；
（二）生产企业的工商营业执照，进口企业的对外贸易经营者备案登记表、中华
人民共和国进出口企业资质证书、中华人民共和国外商投资企业批准证书或者台
港澳侨投资企业批准证书复制件1份；（三）与其生产、进口的危险化学品相符
并符合国家标准的化学品安全技术说明书、化学品安全标签各1份；（四）满足
本办法第二十二条规定的应急咨询服务电话号码或者应急咨询服务委托书复制
件1份；（五）办理登记的危险化学品产品标准（采用国家标准或者行业标准的，
提供所采用的标准编号）。”
上述五类材料均为生产经营中的普适材料，申请材料的准备不存在不确定性；
同时根据保荐人及发行人律师于2021年1月4日电话访谈淄博市应急管理局行政
许可科，登记中心（或登记办公室）在收到登记企业的登记材料后，对材料的规
范性、内容一致性进行审查，符合前述要求的予以发证，即资料审核为形式审核，
不存在重大不确定性。
（二）发行人取得危险化学品生产企业安全生产许可证不存在重大不确定性
《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二章专门
规定了申请安全生产许可证的条件，并在前述办法第二十五条规定了企业申请安
全生产许可证时应当提交文件、资料范围，具体包括：“（一）申请安全生产许
可证的文件及申请书；（二）安全生产责任制文件，安全生产规章制度、岗位操
作安全规程清单；（三）设置安全生产管理机构，配备专职安全生产管理人员的
文件复制件；（四）主要负责人、分管安全负责人、安全生产管理人员和特种作
业人员的安全合格证或者特种作业操作证复制件；（五）与安全生产有关的费用
提取和使用情况报告，新建企业提交有关安全生产费用提取和使用规定的文件；
（六）为从业人员缴纳工伤保险费的证明材料；（七）危险化学品事故应急救援
预案的备案证明文件；（八）危险化学品登记证复制件；（九）工商营业执照副
本或者工商核准文件复制件；（十）具备资质的中介机构出具的安全评价报告；
（十一）新建企业的竣工验收报告；（十二）应急救援组织或者应急救援人员，
以及应急救援器材、设备设施清单。”
26
进行了明确的规定，具体材料要求如下：“登记企业办理危险化学品登记时，应
当提交下列材料，并对其内容的真实性负责：（一）危险化学品登记表一式2份；
（二）生产企业的工商营业执照，进口企业的对外贸易经营者备案登记表、中华
人民共和国进出口企业资质证书、中华人民共和国外商投资企业批准证书或者台
港澳侨投资企业批准证书复制件1份；（三）与其生产、进口的危险化学品相符
并符合国家标准的化学品安全技术说明书、化学品安全标签各1份；（四）满足
本办法第二十二条规定的应急咨询服务电话号码或者应急咨询服务委托书复制
件1份；（五）办理登记的危险化学品产品标准（采用国家标准或者行业标准的，
提供所采用的标准编号）。”
上述五类材料均为生产经营中的普适材料，申请材料的准备不存在不确定性；
同时根据保荐人及发行人律师于2021年1月4日电话访谈淄博市应急管理局行政
许可科，登记中心（或登记办公室）在收到登记企业的登记材料后，对材料的规
范性、内容一致性进行审查，符合前述要求的予以发证，即资料审核为形式审核，
不存在重大不确定性。
（二）发行人取得危险化学品生产企业安全生产许可证不存在重大不确定性
《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二章专门
规定了申请安全生产许可证的条件，并在前述办法第二十五条规定了企业申请安
全生产许可证时应当提交文件、资料范围，具体包括：“（一）申请安全生产许
可证的文件及申请书；（二）安全生产责任制文件，安全生产规章制度、岗位操
作安全规程清单；（三）设置安全生产管理机构，配备专职安全生产管理人员的
文件复制件；（四）主要负责人、分管安全负责人、安全生产管理人员和特种作
业人员的安全合格证或者特种作业操作证复制件；（五）与安全生产有关的费用
提取和使用情况报告，新建企业提交有关安全生产费用提取和使用规定的文件；
（六）为从业人员缴纳工伤保险费的证明材料；（七）危险化学品事故应急救援
预案的备案证明文件；（八）危险化学品登记证复制件；（九）工商营业执照副
本或者工商核准文件复制件；（十）具备资质的中介机构出具的安全评价报告；
（十一）新建企业的竣工验收报告；（十二）应急救援组织或者应急救援人员，
以及应急救援器材、设备设施清单。”
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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因“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”计划竣工期限为2021年第
三季度，截至本回复出具日，该项目尚在建设初期，除已依法已取得《营业执照》
及具备资质的中介机构出具的安全评价报告外，尚未比照危险化学品生产企业的
要求修改/筹备其他应当提交的材料。但上述相关材料均为生产经营中的普适材
料，申请材料的准备不存在不确定性。
根据保荐人及发行人律师于2021年1月4日电话访谈淄博市应急管理局行政
许可科，该局在办理危险化学品生产行政许可时，主要审核标准为以下三点：（1）
根据建设项目安全验收评价报告与及经审查的《安全评价报告》《建设项目安全
设施设计专篇》比对，确定相关工程是否按照前期经审批的建设方案及设计方案
施工建设；（2）建设项目安全设施的建设是否满足法律法规的要求；（3）企业
是否依据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二十
五条提交材料，相关材料是否满足要求。
由于《安全评价报告》《建设项目安全设施设计专篇》均系有资质的安全评
价机构或设计单位依据当时有效的法律、法规、规章和国家标准、行业标准出具，
且经过主管部门审查通过。在相关法律、法规、规章和国家标准、行业标准未进
行重大修改的情况下，若发行人严格执行《安全评价报告》《建设项目安全设施
设计专篇》进行项目建设，建设项目安全验收评价报告与《安全评价报告》《建
设项目安全设施设计专篇》不会存在重大差异，竣工项目亦不会显著违反法律、
法规、规章和国家标准、行业标准。同时鉴于发行人作为专用化学品制造企业，
《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二十五条所列
部分材料或机构设置发行人原已具备，尚须根据危险化学品生产企业标准进行调
整，发行人按照该条要求提交申请文件不存在重大不确定性。因此，若发行人严
格执行安全评价报告、建设项目安全设施设计专篇进行项目建设，发行人取得危
险化学品生产许可证不存在重大不确定性。
综上分析，发行人取得危险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证不存
在重大不确定性。
（三）相关风险已补充披露
根据上文表述，虽然发行人取得危险化学品登记证、危险化学品安全生产许
27
因“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”计划竣工期限为2021年第
三季度，截至本回复出具日，该项目尚在建设初期，除已依法已取得《营业执照》
及具备资质的中介机构出具的安全评价报告外，尚未比照危险化学品生产企业的
要求修改/筹备其他应当提交的材料。但上述相关材料均为生产经营中的普适材
料，申请材料的准备不存在不确定性。
根据保荐人及发行人律师于2021年1月4日电话访谈淄博市应急管理局行政
许可科，该局在办理危险化学品生产行政许可时，主要审核标准为以下三点：（1）
根据建设项目安全验收评价报告与及经审查的《安全评价报告》《建设项目安全
设施设计专篇》比对，确定相关工程是否按照前期经审批的建设方案及设计方案
施工建设；（2）建设项目安全设施的建设是否满足法律法规的要求；（3）企业
是否依据《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二十
五条提交材料，相关材料是否满足要求。
由于《安全评价报告》《建设项目安全设施设计专篇》均系有资质的安全评
价机构或设计单位依据当时有效的法律、法规、规章和国家标准、行业标准出具，
且经过主管部门审查通过。在相关法律、法规、规章和国家标准、行业标准未进
行重大修改的情况下，若发行人严格执行《安全评价报告》《建设项目安全设施
设计专篇》进行项目建设，建设项目安全验收评价报告与《安全评价报告》《建
设项目安全设施设计专篇》不会存在重大差异，竣工项目亦不会显著违反法律、
法规、规章和国家标准、行业标准。同时鉴于发行人作为专用化学品制造企业，
《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法（2017修正）》第二十五条所列
部分材料或机构设置发行人原已具备，尚须根据危险化学品生产企业标准进行调
整，发行人按照该条要求提交申请文件不存在重大不确定性。因此，若发行人严
格执行安全评价报告、建设项目安全设施设计专篇进行项目建设，发行人取得危
险化学品生产许可证不存在重大不确定性。
综上分析，发行人取得危险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证不存
在重大不确定性。
（三）相关风险已补充披露
根据上文表述，虽然发行人取得危险化学品登记证、危险化学品安全生产许
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
28
可证不存在重大不确定性，但就上述内容发行人仍在募集说明书“第三节风险
因素”之“六、项目风险”进行了补充披露，具体如下：
“..
6、发行人暂未取得危险化学品登记证、危险化学品生产许可证及危险化学
品经营许可证的风险
“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”的副产品THF（四氢呋喃）
为《危险化学品目录》（2015版）中规定的危险化学品，故后续在生产前需取
得危险化学品安全生产许可证。发行人申请危险化学品安全生产许可证的前置
条件之一为取得危险化学品登记证，发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分
子材料PBAT项目”试生产前取得危险化学品登记证。根据《危险化学品生产企
业安全生产许可证实施办法》规定，危险化学品生产企业安全生产许可证的申
请需在相关建设项目安全设施竣工验收通过后10个工作日内提出。截至本募集
说明书签署日，由于本项目尚处于前期建设阶段，尚未竣工验收，故公司暂未
取得危险化学品生产许可证，待项目竣工验收后，公司将及时予以办理。
此外，鉴于发行人暂无在其厂区范围外经营THF（四氢呋喃）的计划，根据
《危险化学品经营许可证管理办法(2015修正)》的相关规定，在发行人取得危
险化学品生产许可证的前提下无需取得危险化学品经营许可证。
虽然发行人现已就“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”所需的危
险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证申请及办理时间进行了明确的规
划，相关证件审核办理周期明确，所需申请资料均为生产经营中的普适材料，
申请材料的准备不存在不确定性，但如后续相关政策要求发生变化、实际审核
要求发生变动，则存在无法如期取得相关许可证的可能，对募投项目的正常实
施带来不利影响。
……”
四、请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见
（一）核查过程
保荐人和发行人律师执行了如下核查程序：
28
可证不存在重大不确定性，但就上述内容发行人仍在募集说明书“第三节风险
因素”之“六、项目风险”进行了补充披露，具体如下：
“..
6、发行人暂未取得危险化学品登记证、危险化学品生产许可证及危险化学
品经营许可证的风险
“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”的副产品THF（四氢呋喃）
为《危险化学品目录》（2015版）中规定的危险化学品，故后续在生产前需取
得危险化学品安全生产许可证。发行人申请危险化学品安全生产许可证的前置
条件之一为取得危险化学品登记证，发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分
子材料PBAT项目”试生产前取得危险化学品登记证。根据《危险化学品生产企
业安全生产许可证实施办法》规定，危险化学品生产企业安全生产许可证的申
请需在相关建设项目安全设施竣工验收通过后10个工作日内提出。截至本募集
说明书签署日，由于本项目尚处于前期建设阶段，尚未竣工验收，故公司暂未
取得危险化学品生产许可证，待项目竣工验收后，公司将及时予以办理。
此外，鉴于发行人暂无在其厂区范围外经营THF（四氢呋喃）的计划，根据
《危险化学品经营许可证管理办法(2015修正)》的相关规定，在发行人取得危
险化学品生产许可证的前提下无需取得危险化学品经营许可证。
虽然发行人现已就“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”所需的危
险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证申请及办理时间进行了明确的规
划，相关证件审核办理周期明确，所需申请资料均为生产经营中的普适材料，
申请材料的准备不存在不确定性，但如后续相关政策要求发生变化、实际审核
要求发生变动，则存在无法如期取得相关许可证的可能，对募投项目的正常实
施带来不利影响。
……”
四、请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见
（一）核查过程
保荐人和发行人律师执行了如下核查程序：
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
29
1、查阅了《危险化学品目录（2015年版）》《危险化学品生产企业安全生
产许可证实施办法（2017修正）》《危险化学品经营许可证管理办法(2015修正)》
《危险化学品登记管理办法(2012)》等相关法律法规，了解对于危险化学品的定
义及相关生产企业应具备的相关许可资质，同时了解危险化学品登记证、危险化
学品生产企业安全生产许可证相关的申请材料及审核周期；
2、通过公开渠道查询市场相关案例情况；
3、查阅《山东瑞丰高分子材料股份有限公司6万吨/年生物可降解高分子材
料PBAT项目可行性研究报告》并访谈对本次募投项目负责人员，了解发行人对
于危险化学品生产、经营资质的具体安排和计划；
4、电话访谈淄博市应急管理局行政许可科的相关工作人员，了解当地管辖
机构对于危险化学品相关资质取得、申请材料准备、审查过程、审查标准。
（二）核查结论
经核查，保荐人和发行人律师认为：
1、发行人暂时未办理危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证
系目前生产经营范围及年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目尚未达到办
理许可证的条件所致，结合国家相关规定、市场上相关案例情况相关原因具有合
理性；
2、发行人申请危险化学品安全生产许可证的前置条件之一为取得危险化学
品登记证，发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”试生产
前取得危险化学品登记证；计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”
安全设施竣工验收通过后10个工作日内提出危险化学品安全生产许可证申请；危
险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证申请及办理时间进行了规划，相关
证件审核办理周期明确；同时根据相关法规及发行人暂无在其厂区范围外经营
THF（四氢呋喃）的计划，发行人在厂区内销售THF无申请危险化学品经营许可
证；
3、发行人取得危险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证不存在重大
不确定性，相关的风险已在募集说明书中补充披露。
29
1、查阅了《危险化学品目录（2015年版）》《危险化学品生产企业安全生
产许可证实施办法（2017修正）》《危险化学品经营许可证管理办法(2015修正)》
《危险化学品登记管理办法(2012)》等相关法律法规，了解对于危险化学品的定
义及相关生产企业应具备的相关许可资质，同时了解危险化学品登记证、危险化
学品生产企业安全生产许可证相关的申请材料及审核周期；
2、通过公开渠道查询市场相关案例情况；
3、查阅《山东瑞丰高分子材料股份有限公司6万吨/年生物可降解高分子材
料PBAT项目可行性研究报告》并访谈对本次募投项目负责人员，了解发行人对
于危险化学品生产、经营资质的具体安排和计划；
4、电话访谈淄博市应急管理局行政许可科的相关工作人员，了解当地管辖
机构对于危险化学品相关资质取得、申请材料准备、审查过程、审查标准。
（二）核查结论
经核查，保荐人和发行人律师认为：
1、发行人暂时未办理危险化学品安全生产许可证、危险化学品经营许可证
系目前生产经营范围及年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目尚未达到办
理许可证的条件所致，结合国家相关规定、市场上相关案例情况相关原因具有合
理性；
2、发行人申请危险化学品安全生产许可证的前置条件之一为取得危险化学
品登记证，发行人计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”试生产
前取得危险化学品登记证；计划于“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目”
安全设施竣工验收通过后10个工作日内提出危险化学品安全生产许可证申请；危
险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证申请及办理时间进行了规划，相关
证件审核办理周期明确；同时根据相关法规及发行人暂无在其厂区范围外经营
THF（四氢呋喃）的计划，发行人在厂区内销售THF无申请危险化学品经营许可
证；
3、发行人取得危险化学品登记证、危险化学品安全生产许可证不存在重大
不确定性，相关的风险已在募集说明书中补充披露。
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30
问题3：
发行人本次募投项目为PBAT的研发、生产与销售，是公司进入的新细分产
品领域。关于生产工艺和技术储备方面，发行人回复本次募投项目工艺技术将使
用上海聚友化工有限公司（下文简称“上海聚友”）授权给发行人的成熟工艺技
术；同时，发行人以现有研发团队为基础，组建了PBAT研究中心，借鉴其在PVC
助剂领域积累的相关研发经验，积极引入相关专业人才，与上海聚友等经验丰富
的厂商合作，满足客户需求；此外，公司已有两项PBAT制备方法正在申请发明
专利，主要涉及抗菌性能PBAT制备及耐水解性能PBAT制备。
请发行人补充说明或披露：（1）说明本次募投项目实施主要涉及的技术情况，
各技术主要来源于发行人本身还是外部第三方，如技术来源于外部第三方，请说
明是否已签订相关技术授权或转让等协议，协议的主要内容等；（2）结合PBAT
的生产工艺、行业发展情况等，说明本次募投项目实施涉及的相关技术是否成熟、
在行业中是否具有先进性，并充分披露相关风险；（3）说明公司正在申请的两项
PBAT方面的专利和本次募投项目相关产品的关联性，是否会对本次募投项目产
生重大影响，预计后续取得相关专利的进度，相关进度是否存在重大不确定性，
并充分披露相关风险。
请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
一、说明本次募投项目实施主要涉及的技术情况，各技术主要来源于发行人
本身还是外部第三方，如技术来源于外部第三方，请说明是否已签订相关技术授
权或转让等协议，协议的主要内容等
（一）说明本次募投项目实施主要涉及的技术情况
本次募投项目实施涉及的主要技术体现于PBAT生产工艺流程的设计及相
应的专业生产设备。
1、生产工艺流程
30
问题3：
发行人本次募投项目为PBAT的研发、生产与销售，是公司进入的新细分产
品领域。关于生产工艺和技术储备方面，发行人回复本次募投项目工艺技术将使
用上海聚友化工有限公司（下文简称“上海聚友”）授权给发行人的成熟工艺技
术；同时，发行人以现有研发团队为基础，组建了PBAT研究中心，借鉴其在PVC
助剂领域积累的相关研发经验，积极引入相关专业人才，与上海聚友等经验丰富
的厂商合作，满足客户需求；此外，公司已有两项PBAT制备方法正在申请发明
专利，主要涉及抗菌性能PBAT制备及耐水解性能PBAT制备。
请发行人补充说明或披露：（1）说明本次募投项目实施主要涉及的技术情况，
各技术主要来源于发行人本身还是外部第三方，如技术来源于外部第三方，请说
明是否已签订相关技术授权或转让等协议，协议的主要内容等；（2）结合PBAT
的生产工艺、行业发展情况等，说明本次募投项目实施涉及的相关技术是否成熟、
在行业中是否具有先进性，并充分披露相关风险；（3）说明公司正在申请的两项
PBAT方面的专利和本次募投项目相关产品的关联性，是否会对本次募投项目产
生重大影响，预计后续取得相关专利的进度，相关进度是否存在重大不确定性，
并充分披露相关风险。
请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
一、说明本次募投项目实施主要涉及的技术情况，各技术主要来源于发行人
本身还是外部第三方，如技术来源于外部第三方，请说明是否已签订相关技术授
权或转让等协议，协议的主要内容等
（一）说明本次募投项目实施主要涉及的技术情况
本次募投项目实施涉及的主要技术体现于PBAT生产工艺流程的设计及相
应的专业生产设备。
1、生产工艺流程
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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发行人年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目通过聚合装置，以PTA、
AA、BDO为原料，通过直接酯化、连续缩聚的工艺技术生产PBAT，具体的生
产流程如下：
（1）原料调配：将PTA、AA及BDO按照化学反应比例连续、均匀地加入
至浆料调制罐中，经浆料泵送至酯化釜内。
（2）酯化：酯化由两台酯化釜并联完成，通过控制酯化釜内温度、压强、
时间等反应条件在两台酯化釜中分别进行PTA与BDO、AA与BDO的酯化反应。
在酯化过程中，副产品THF（四氢呋喃）会以蒸汽形式从酯化釜上部逸出，最
终通过酯化蒸气分离塔进行精馏分离。
（3）二酯化：在酯化釜底部设有输送泵，将酯化物输送至第二酯化釜内，
通过调整温度、压强等，可进一步提高酯化率，酯化物最终由第二酯化釜底出料
阀排出。
（4）预缩聚：来自第二酯化釜的酯化物为低聚物，与反应所需的添加剂一
同注入预缩聚塔中，发生缩聚反应。在真空环境及重力作用下，反应生成的小分
子物质不断脱出，整体聚合度增长，形成预聚物。
（5）终缩聚：预聚物进入终缩聚釜中，在内部网盘上成膜，在高真空条件
下不断脱出小分子物质，进一步发生缩聚反应，最终形成一定粘度的高聚物熔体，
通过高聚物出料泵排出。
（6）增粘缩聚：为使产品达到更高的黏度要求，终缩聚形成的高聚物熔体
31
发行人年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目通过聚合装置，以PTA、
AA、BDO为原料，通过直接酯化、连续缩聚的工艺技术生产PBAT，具体的生
产流程如下：
（1）原料调配：将PTA、AA及BDO按照化学反应比例连续、均匀地加入
至浆料调制罐中，经浆料泵送至酯化釜内。
（2）酯化：酯化由两台酯化釜并联完成，通过控制酯化釜内温度、压强、
时间等反应条件在两台酯化釜中分别进行PTA与BDO、AA与BDO的酯化反应。
在酯化过程中，副产品THF（四氢呋喃）会以蒸汽形式从酯化釜上部逸出，最
终通过酯化蒸气分离塔进行精馏分离。
（3）二酯化：在酯化釜底部设有输送泵，将酯化物输送至第二酯化釜内，
通过调整温度、压强等，可进一步提高酯化率，酯化物最终由第二酯化釜底出料
阀排出。
（4）预缩聚：来自第二酯化釜的酯化物为低聚物，与反应所需的添加剂一
同注入预缩聚塔中，发生缩聚反应。在真空环境及重力作用下，反应生成的小分
子物质不断脱出，整体聚合度增长，形成预聚物。
（5）终缩聚：预聚物进入终缩聚釜中，在内部网盘上成膜，在高真空条件
下不断脱出小分子物质，进一步发生缩聚反应，最终形成一定粘度的高聚物熔体，
通过高聚物出料泵排出。
（6）增粘缩聚：为使产品达到更高的黏度要求，终缩聚形成的高聚物熔体
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
32
可加入至增粘缩聚反应器中，在转动的自清洁搅拌齿间成膜，在高真空条件下进
一步发生缩聚反应，脱出小分子。
（7）切粒：高聚物熔体经熔体增压泵抽出，在水中被切割为圆粒。
（8）干燥包装：切粒完成后，经离心干燥机预脱水，并经风送系统送至干
燥系统中进行干燥，含水率合格的产品经称量、充氮、包装，制成相应规格的产
品。
2、专业生产设备
上述生产工艺流程涉及的主要生产设备包括：立式带搅拌结构的酯化反应器、
降膜塔式预缩聚反应器、笼筐式成膜的终缩聚反应器、卧式增粘反应器、低聚物
加热器等，可满足不同聚合度PBAT的生产要求。
（二）各技术主要来源于发行人本身还是外部第三方，如技术来源于外部第
三方，请说明是否已签订相关技术授权或转让等协议，协议的主要内容等
发行人上述PBAT生产工艺流程的设计及相应的专业生产设备主要来源于
上海聚友化工有限公司。
发行人于2020年3月12日与上海聚友化工有限公司北京咨询分公司（上海
聚友化工有限公司的分支机构）就本次募投项目签署《技术转让合同》（合同号：
202006-TVC-002），对本次发行募投项目相关的PBAT聚合技术相关事项进行约
定，主要内容如下：
项目主要内容
发行人（甲方）
义务
1、对于乙方提供的专有技术，甲方不得向任何第三方提
供或用于其他商业目的，否则需承担相关责任；
2、保密期限为合同签署之日起20年，保密范围为中国；
3、本次技术转让为非独占性，乙方有权向其他单位或个
人转让，甲方不得干预；转让给甲方的技术限用于甲方年
产6万吨PBAT聚合装置项目，不得扩大使用范围或转让
给任何第三方。如果在此基础上甲方复制或扩产，乙方不
再收取技术转让费。
4、成交总金额为800万元，甲方应根据工程进度分期支
付合同款项。
上海聚友化工有限公司（乙方）
义务
1、乙方的聚合技术已形成成熟的工艺软件包，合同装置
技术文件应满足《石油化工装置工艺设计包（成套技术工
32
可加入至增粘缩聚反应器中，在转动的自清洁搅拌齿间成膜，在高真空条件下进
一步发生缩聚反应，脱出小分子。
（7）切粒：高聚物熔体经熔体增压泵抽出，在水中被切割为圆粒。
（8）干燥包装：切粒完成后，经离心干燥机预脱水，并经风送系统送至干
燥系统中进行干燥，含水率合格的产品经称量、充氮、包装，制成相应规格的产
品。
2、专业生产设备
上述生产工艺流程涉及的主要生产设备包括：立式带搅拌结构的酯化反应器、
降膜塔式预缩聚反应器、笼筐式成膜的终缩聚反应器、卧式增粘反应器、低聚物
加热器等，可满足不同聚合度PBAT的生产要求。
（二）各技术主要来源于发行人本身还是外部第三方，如技术来源于外部第
三方，请说明是否已签订相关技术授权或转让等协议，协议的主要内容等
发行人上述PBAT生产工艺流程的设计及相应的专业生产设备主要来源于
上海聚友化工有限公司。
发行人于2020年3月12日与上海聚友化工有限公司北京咨询分公司（上海
聚友化工有限公司的分支机构）就本次募投项目签署《技术转让合同》（合同号：
202006-TVC-002），对本次发行募投项目相关的PBAT聚合技术相关事项进行约
定，主要内容如下：
项目主要内容
发行人（甲方）
义务
1、对于乙方提供的专有技术，甲方不得向任何第三方提
供或用于其他商业目的，否则需承担相关责任；
2、保密期限为合同签署之日起20年，保密范围为中国；
3、本次技术转让为非独占性，乙方有权向其他单位或个
人转让，甲方不得干预；转让给甲方的技术限用于甲方年
产6万吨PBAT聚合装置项目，不得扩大使用范围或转让
给任何第三方。如果在此基础上甲方复制或扩产，乙方不
再收取技术转让费。
4、成交总金额为800万元，甲方应根据工程进度分期支
付合同款项。
上海聚友化工有限公司（乙方）
义务
1、乙方的聚合技术已形成成熟的工艺软件包，合同装置
技术文件应满足《石油化工装置工艺设计包（成套技术工
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
项目主要内容
艺包）的内容规定（
SPMP-STD-EM2001）》的要求；
2、乙方根据甲方要求，依据缩合聚合理论和自身聚合物
工程设计经验，设计
PBAT聚合生产工艺；
3、乙方承诺提供的专有技术、专有设备是拥有自主知识
产权的，不存在任何侵权，如果产生工艺包权利、专有设
备、知识产权的纠纷，一切责任乙方承担；
4、乙方自合同生效之日起
9个月内以图纸和文件方式向
甲方提供以下技术资料：（1）全部工艺流程设计，包括但
不限于工艺、主生产设备、辅助生产设备、自控、电气、
仪表、管道专业、建筑、结构、给排水、暖通、消防、废
物处理、环保、总图等；（2）技术服务，包括但不限于施
工安装指导、预试车、试车、试运行指导、员工培训等；
5、项目施工期间，乙方派出工程技术人员在甲方现场提
供技术指导。
后续改进的提供与分享
1、后续改进指在合同有效期内，任何一方或者双方对合
同标的技术秘密所作的革新和改进；
2、后续改进可以由任一方或双方完成、后续改进成果属
于完成方，乙方若开发出同类产品的新的生产工艺，在同
等条件下甲方有优先受让的权利。
注：上海聚友已出具《关于向山东瑞丰高分子材料股份有限公司转让
PBAT技术的说明》，
对授权上海聚友化工有限公司北京咨询分公司代其签署的《技术转让合同》（合同号：
202006-TVC-002）事宜进行书面确认，并明确上海聚友作为签署《技术转让合同》实际履
约方享有并承担全部合同权利及义务
二、结合
PBAT的生产工艺、行业发展情况等，说明本次募投项目实施涉及
的相关技术是否成熟、在行业中是否具有先进性，并充分披露相关风险
（一）
PBAT是市场主流的生物可降解塑料，产品应用广泛、生产工艺成熟
生物可降解塑料产品种类众多，按照原材料划分，可分为生物基可降解塑料
和石油基可降解塑料。生物基可降解塑料主要包括：聚乳酸（
PLA）、聚羟基烷
酸酯（
PHA）等。石油基可降解塑料以化石能源为原料生产，主要包括聚丁二酸
丁二醇酯（
PBS）、PBAT、聚己内酯（PCL）等。上述各类材料均有其突出的性
能特点，具体对比如下：
项目
PLA PHA PBS PBAT PCL
热变形温度高高高较高低
硬度和脆性高高较低低较高
韧性和延展
性
低低较高高较低
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山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
项目
PLA PHA PBS PBAT PCL
透明性高高低低好
耐水解性差好好好好
降解途径
在温度高于
55摄氏度或
富氧和微生
物作用下降
解为
CO2和
H2O
在水中、土壤
中或二者兼
具的环境中，
甚至厌氧条
件下均可降
解
在堆肥等接触特定微生物条
件下进行降解，降解速率较慢
厌氧或富氧
条件下均可
降解，但降解
速率较慢
应用领域
日用塑料制
品、薄膜、医
用产品包装
等
医疗卫生用
品，包括手术
服、缝线、绷
带、支架等
发泡包材，包
装盒，日用品
瓶、药品瓶等
塑料包装、一
次性餐具、地
膜等
医疗卫生用
品
注：热变形温度是衡量材料耐热性能的重要指标之一，是表达被测材料的受热与变形之间关
系的参数。
相较于
PHA、PBS与
PCL，PBAT与
PLA的生产工艺更加成熟。
PBAT采
用酯化—缩聚反应来进行工业化制备，随着
2010年中国科学院理化技术研究所
在制备
PBAT技术方面取得突破，开发生产出生产成本低、力学性能优良、生物
安全性高的
PBAT产品，国内具有自主技术的生产装置项目不断增多，生产成本
逐步降低，大力推动了对传统塑料制品的替代，成为国内市场主流的生物可降解
塑料产品，可广泛应用于日常塑料包装、一次性餐具、地膜等领域。
图：2019年国内不同种类生物可降解塑料产能占比
其他, 4.84%
PHA, 3.23%
PBS, 12.90%
PBAT, 38.71%
PLA, 40.32%
PBAT
PLA
PBS
PHA
其他
数据来源：中国产业信息网
34
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
（二）上海聚友化工有限公司拥有业内较为成熟的
PBAT研发、生产技术
上海聚友化工有限公司成立于
2003年，是由江苏苏美达成套设备工程有限
公司和中国纺织科学研究院联合控股的以技术为导向的工程公司，长期致力于聚
酯高分子材料的生产工艺改进和反应器研发。
经过多年研发积累，上海聚友化工有限公司在生物可降解塑料领域取得了多
项自主知识产权，具体如下：
序号专利名称专利号类别申请日
有效期
（年）
应用
环节
1
一种连续制备
改性聚酯的方
法
ZL200910312459.4发明专利
2009-12-29 20
特定
PBAT产
品生产
工艺
2
一种下流式预
聚塔
ZL201110116240.4发明专利
2011-05-06 20
PBAT生
产-预缩
聚
3
一种连续制备
生物降解塑料
的方法
ZL201110401503.6发明专利
2011-12-06 20
特定
PBAT产
品生产
工艺
4
一种智能型连
续制备生物降
解塑料的设备
及系统
ZL201220195023.9实用新型
2012-05-02 10
特定
PBAT产
品生产
工艺
5
单无轴高粘度
聚酯连续生产
装置
ZL201210319913.0发明专利
2012-08-31 20
PBAT生
产-增粘
缩聚
6
双无轴高粘度
聚酯连续生产
装置
ZL201210324096.8发明专利
2012-09-04 20
PBAT生
产-增粘
缩聚
7
一种高粘度
PTT聚酯的连
续生产装置
ZL201320584183.7实用新型
2013-09-22 10
PBAT生
产-增粘
缩聚
在夯实研发基础的同时，上海聚友化工有限公司积极推进研发技术的产业化，
其生产技术已应用山东汇盈新材料科技有限公司（已建成年产
2万吨
PBAT生产
线）、新疆蓝山屯河化工股份有限公司（已建成
0.5万吨半连续
PBS/PBAT聚合
生产装置）、重庆鸿庆达产业有限公司（年产
3万吨
PBAT生产线在建，预计
2022
年投产）、惠州博科环保新材料有限公司（年产
6万吨
PBAT生产线在建，预计
35
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
36
2022年投产）、安徽昊源化工集团有限公司（年产6万吨PBAT生产线在建，预
计2022年投产）等多家生物可降解塑料生产企业，工艺技术成熟，生产经验丰
富。
（三）相关风险披露
发行人在募集说明书“第三节风险因素”之“六、项目风险”补充披露如下：
“……
（一）技术研发风险
……
本次募投项目公司将使用上海聚友化工有限公司非独占性授权的成熟先进
工艺技术，实现PBAT产品的规模化生产。在实现量产的基础上，公司以现有研
发团队为基础，组建了PBAT研究中心，由16位研发人员组成，学历结构为：1
名博士、1名硕士、10名本科、4名专科，PBAT研究中心已基于引入的相关PBAT
生产工艺开展了相关研究，致力于PBAT产品工艺性能的不断完善及创新。但该
研发团队过往对于PBAT研发经验不足，存在无法及时完成相关工艺研发，导致
公司产品性能不及市场竞争者、产品需求不足，募投项目无法实现预期收益的可
能。
……”
三、说明公司正在申请的两项PBAT方面的专利和本次募投项目相关产品的
关联性，是否会对本次募投项目产生重大影响，预计后续取得相关专利的进度，
相关进度是否存在重大不确定性，并充分披露相关风险
（一）公司正在申请的两项PBAT方面的专利致力于在本次募投项目规模化
生产的基础上，提升产品特定性能，扩展应用领域，抢占市场份额，实现预期
效益
公司将使用上海聚友化工有限公司非独占性授权的成熟先进工艺技术，实现
PBAT产品的规模化生产。同时，在实现量产的基础上，通过自主研发，进一步
提升PBAT产品性能，扩展产品应用领域，从而构筑较强的产品质量和性能优势。
36
2022年投产）、安徽昊源化工集团有限公司（年产6万吨PBAT生产线在建，预
计2022年投产）等多家生物可降解塑料生产企业，工艺技术成熟，生产经验丰
富。
（三）相关风险披露
发行人在募集说明书“第三节风险因素”之“六、项目风险”补充披露如下：
“……
（一）技术研发风险
……
本次募投项目公司将使用上海聚友化工有限公司非独占性授权的成熟先进
工艺技术，实现PBAT产品的规模化生产。在实现量产的基础上，公司以现有研
发团队为基础，组建了PBAT研究中心，由16位研发人员组成，学历结构为：1
名博士、1名硕士、10名本科、4名专科，PBAT研究中心已基于引入的相关PBAT
生产工艺开展了相关研究，致力于PBAT产品工艺性能的不断完善及创新。但该
研发团队过往对于PBAT研发经验不足，存在无法及时完成相关工艺研发，导致
公司产品性能不及市场竞争者、产品需求不足，募投项目无法实现预期收益的可
能。
……”
三、说明公司正在申请的两项PBAT方面的专利和本次募投项目相关产品的
关联性，是否会对本次募投项目产生重大影响，预计后续取得相关专利的进度，
相关进度是否存在重大不确定性，并充分披露相关风险
（一）公司正在申请的两项PBAT方面的专利致力于在本次募投项目规模化
生产的基础上，提升产品特定性能，扩展应用领域，抢占市场份额，实现预期
效益
公司将使用上海聚友化工有限公司非独占性授权的成熟先进工艺技术，实现
PBAT产品的规模化生产。同时，在实现量产的基础上，通过自主研发，进一步
提升PBAT产品性能，扩展产品应用领域，从而构筑较强的产品质量和性能优势。
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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随着生物可降解塑料对传统塑料制品替代进程逐步推进，会有更多不同领域
的客户对生物可降解塑料制品性能有特殊要求，如何经济、高效地提升PBAT各
项性能将成为行业发展痛点，也将决定在位企业的市场竞争力。为此，发行人在
本次募投项目筹建的同时，依托现有的研发团队组建了PBAT研究中心，基于对
塑料制品原材料的性能、质量等方面较深入的了解，积极开展PBAT相关研究。
截至本回复出具日，发行人已有两项PBAT制备方法正在申请发明专利，主要涉
及抗菌性能PBAT制备及耐水解性能PBAT制备，除此之外，PBAT研究中心正
在进行的PBAT工艺研究主要涉及以下方面：（1）PBAT与PLA、PPC、PBS、
PGA等可降解材料的增容改性剂的研发；(2) PBAT的共混改性研究，针对薄膜、
购物袋、包装袋、纸张涂覆、无纺布等下游具体塑料制品专用料的研发；（3）副
产物THF的高附加值应用，包括产物的高纯回收，四氢呋喃高聚物的制备及与
PBAT的共聚制特殊弹性体等；（4）轻量化材料的研发，将PBAT用于制造保温、
减震、隔音性能的发泡材料，代替LDPE发泡材料等领域的研究。
以上专利申请与技术研究均旨在帮助发行人在未来实现PBAT规模化生产
的基础上，进一步提升PBAT产品性能，扩展产品应用领域，从而构筑较强的产
品质量和性能优势，抢占更高的市场份额，实现本次募投项目的预期效益。
（二）在募投项目开展前期，以上专利申请预计不会对募投项目的量产和实
现预期效益产生重大影响；在募投项目开展中后期，随着市场参与者的增多以
及竞争加剧，包括上述两项专利在内的PBAT研究和产品性能高低将对发行人
市场竞争力产生作用，从而对本次募投项目收益产生一定的影响
发行人正在申请的两项PBAT方面的专利致力于在PBAT规模化生产的基础
上提升产品特定性能，其随生物可降解塑料市场发展阶段的不同而对发行人产生
不同影响，具体而言：（1）在募投项目开展前期，国内生物可降解塑料市场尚处
于起步和培育的阶段，根据中国产业信息网数据，2019年，国内生物可降解塑
料市场规模为52万吨，相较于2019年国内塑料制品产量8,184.20万吨，替代率
较低。但受益于国家和地方政策的大力支持及居民环保意识的不断提高，生物可
降解塑料市场需求将快速增长，使得市场处于显著供不应求的阶段，产量而非产
品性能是决定企业市场占有率的主要因素，此时本次专利申请预计不会对本次募
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随着生物可降解塑料对传统塑料制品替代进程逐步推进，会有更多不同领域
的客户对生物可降解塑料制品性能有特殊要求，如何经济、高效地提升PBAT各
项性能将成为行业发展痛点，也将决定在位企业的市场竞争力。为此，发行人在
本次募投项目筹建的同时，依托现有的研发团队组建了PBAT研究中心，基于对
塑料制品原材料的性能、质量等方面较深入的了解，积极开展PBAT相关研究。
截至本回复出具日，发行人已有两项PBAT制备方法正在申请发明专利，主要涉
及抗菌性能PBAT制备及耐水解性能PBAT制备，除此之外，PBAT研究中心正
在进行的PBAT工艺研究主要涉及以下方面：（1）PBAT与PLA、PPC、PBS、
PGA等可降解材料的增容改性剂的研发；(2) PBAT的共混改性研究，针对薄膜、
购物袋、包装袋、纸张涂覆、无纺布等下游具体塑料制品专用料的研发；（3）副
产物THF的高附加值应用，包括产物的高纯回收，四氢呋喃高聚物的制备及与
PBAT的共聚制特殊弹性体等；（4）轻量化材料的研发，将PBAT用于制造保温、
减震、隔音性能的发泡材料，代替LDPE发泡材料等领域的研究。
以上专利申请与技术研究均旨在帮助发行人在未来实现PBAT规模化生产
的基础上，进一步提升PBAT产品性能，扩展产品应用领域，从而构筑较强的产
品质量和性能优势，抢占更高的市场份额，实现本次募投项目的预期效益。
（二）在募投项目开展前期，以上专利申请预计不会对募投项目的量产和实
现预期效益产生重大影响；在募投项目开展中后期，随着市场参与者的增多以
及竞争加剧，包括上述两项专利在内的PBAT研究和产品性能高低将对发行人
市场竞争力产生作用，从而对本次募投项目收益产生一定的影响
发行人正在申请的两项PBAT方面的专利致力于在PBAT规模化生产的基础
上提升产品特定性能，其随生物可降解塑料市场发展阶段的不同而对发行人产生
不同影响，具体而言：（1）在募投项目开展前期，国内生物可降解塑料市场尚处
于起步和培育的阶段，根据中国产业信息网数据，2019年，国内生物可降解塑
料市场规模为52万吨，相较于2019年国内塑料制品产量8,184.20万吨，替代率
较低。但受益于国家和地方政策的大力支持及居民环保意识的不断提高，生物可
降解塑料市场需求将快速增长，使得市场处于显著供不应求的阶段，产量而非产
品性能是决定企业市场占有率的主要因素，此时本次专利申请预计不会对本次募
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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投项目当期收益产生重大影响，发行人将主要依据上海聚友化工有限公司授权使
用的成熟工艺技术，实现PBAT的规模化生产和销售，以求快速抢占市场份额；
（2）在募投项目开展中后期，即市场供给竞争加剧，产品性能与质量成为行业
关注重点的阶段，PBAT性能研究与本次专利申请将对发行人市场竞争力、市场
份额产生影响，从而对本次募投项目收益带来影响。
（三）预计后续取得相关专利的进度，相关进度是否存在重大不确定性，并
充分披露相关风险
发行人已就上述两项专利申请与北京金硕果知识产权代理事务所签署《专利
代理协议书》，持续推进专利申请工作，预计将于2022年至2023年取得，相关
进度视国家知识产权局审核情况存在一定不确定性，但预计不会影响本次募投项
目前期生产和实现预期效益。
发行人在募集说明书“第三节风险因素”之“六、项目风险”补充披露如下：
“……
（一）技术研发风险
……
同时，随着生物可降解塑料对传统塑料制品的替代进程逐步深入，应用领域
不断拓宽，在需求侧，下游客户对生物可降解塑料制品的性能要求将更加多样，
在供给侧，产能快速扩张，市场竞争加剧，通过生产工艺的改进实现成本控制对
于在位企业而言至关重要。为此，在本次募投项目实施过程中，如果公司不能及
时加大技术研发投入、及时取得相关专利导致研发水平和研发效率落后于市场，
将会使公司本次募投产品竞争力下降，直接影响本次募投项目效益的实现及公司
的长期发展。
……”
四、请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见
（一）核查过程
保荐人和发行人律师执行了如下核查程序：
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投项目当期收益产生重大影响，发行人将主要依据上海聚友化工有限公司授权使
用的成熟工艺技术，实现PBAT的规模化生产和销售，以求快速抢占市场份额；
（2）在募投项目开展中后期，即市场供给竞争加剧，产品性能与质量成为行业
关注重点的阶段，PBAT性能研究与本次专利申请将对发行人市场竞争力、市场
份额产生影响，从而对本次募投项目收益带来影响。
（三）预计后续取得相关专利的进度，相关进度是否存在重大不确定性，并
充分披露相关风险
发行人已就上述两项专利申请与北京金硕果知识产权代理事务所签署《专利
代理协议书》，持续推进专利申请工作，预计将于2022年至2023年取得，相关
进度视国家知识产权局审核情况存在一定不确定性，但预计不会影响本次募投项
目前期生产和实现预期效益。
发行人在募集说明书“第三节风险因素”之“六、项目风险”补充披露如下：
“……
（一）技术研发风险
……
同时，随着生物可降解塑料对传统塑料制品的替代进程逐步深入，应用领域
不断拓宽，在需求侧，下游客户对生物可降解塑料制品的性能要求将更加多样，
在供给侧，产能快速扩张，市场竞争加剧，通过生产工艺的改进实现成本控制对
于在位企业而言至关重要。为此，在本次募投项目实施过程中，如果公司不能及
时加大技术研发投入、及时取得相关专利导致研发水平和研发效率落后于市场，
将会使公司本次募投产品竞争力下降，直接影响本次募投项目效益的实现及公司
的长期发展。
……”
四、请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见
（一）核查过程
保荐人和发行人律师执行了如下核查程序：
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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1、查阅本次募投项目可研报告，访谈发行人管理层及上海聚友化工有限公
司负责人员，了解本次募投项目涉及的主要技术情况，查阅发行人与上海聚友化
工有限公司签订的《技术转让合同》；
2、查阅生物可降解塑料行业研究报告，了解PBAT行业发展及生产工艺情
况，查阅上海聚友化工有限公司PBAT制备相关的专利文件，了解其技术先进性；
3、查阅发行人就两项PBAT制备发明专利与北京金硕果知识产权代理事务
所签署的《专利代理协议书》，对PBAT研究中心负责人进行访谈，了解专利申
请进度情况及与本次募投项目实施的关联性。
（二）核查结论
经核查，保荐人和发行人律师认为：
1、本次募投项目实施涉及的主要技术体现于PBAT生产工艺流程的设计及
相应的专业生产设备，技术主要来源于上海聚友化工有限公司，发行人已与其签
署《技术转让合同》，明确规定双方权利义务；
2、本次募投项目实施涉及的PBAT生产工艺较为成熟，上海聚友化工有限
公司拥有业内较为领先的PBAT研发、生产技术；
3、发行人正在申请的两项PBAT方面的专利致力于在本次募投项目规模化
生产的基础上，提升产品特定性能，扩展应用领域，抢占市场份额，实现预期效
益；在募投项目开展前期，以上专利申请预计不会对募投项目的量产和实现预期
效益产生重大影响；在募投项目开展中后期，随着市场参与者的增多以及竞争加
剧，包括上述两项专利在内的PBAT研究和产品性能高低将对发行人市场竞争力
产生作用，从而对本次募投项目收益产生一定的影响；上述两项专利申请预计将
于2022年至2023年取得，相关进度视国家知识产权局审核情况存在一定不确定
性，但预计不会影响本次募投项目前期生产和实现预期效益，相关风险已在募集
说明书中补充披露。
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1、查阅本次募投项目可研报告，访谈发行人管理层及上海聚友化工有限公
司负责人员，了解本次募投项目涉及的主要技术情况，查阅发行人与上海聚友化
工有限公司签订的《技术转让合同》；
2、查阅生物可降解塑料行业研究报告，了解PBAT行业发展及生产工艺情
况，查阅上海聚友化工有限公司PBAT制备相关的专利文件，了解其技术先进性；
3、查阅发行人就两项PBAT制备发明专利与北京金硕果知识产权代理事务
所签署的《专利代理协议书》，对PBAT研究中心负责人进行访谈，了解专利申
请进度情况及与本次募投项目实施的关联性。
（二）核查结论
经核查，保荐人和发行人律师认为：
1、本次募投项目实施涉及的主要技术体现于PBAT生产工艺流程的设计及
相应的专业生产设备，技术主要来源于上海聚友化工有限公司，发行人已与其签
署《技术转让合同》，明确规定双方权利义务；
2、本次募投项目实施涉及的PBAT生产工艺较为成熟，上海聚友化工有限
公司拥有业内较为领先的PBAT研发、生产技术；
3、发行人正在申请的两项PBAT方面的专利致力于在本次募投项目规模化
生产的基础上，提升产品特定性能，扩展应用领域，抢占市场份额，实现预期效
益；在募投项目开展前期，以上专利申请预计不会对募投项目的量产和实现预期
效益产生重大影响；在募投项目开展中后期，随着市场参与者的增多以及竞争加
剧，包括上述两项专利在内的PBAT研究和产品性能高低将对发行人市场竞争力
产生作用，从而对本次募投项目收益产生一定的影响；上述两项专利申请预计将
于2022年至2023年取得，相关进度视国家知识产权局审核情况存在一定不确定
性，但预计不会影响本次募投项目前期生产和实现预期效益，相关风险已在募集
说明书中补充披露。
山东瑞丰高分子材料股份有限公司审核中心意见落实函回复报告
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