考呗网：一起考呗移动版

　　基金历史超额收益

数据来源：基金研究中心

　　易方达医疗保健较其比较基准具有13.45％的年化超额收益，其收益的年化标准差为18.89％，略小于基准，基金的主动管理并未明显增加其收益的波动性。基金在历史上战胜沪深300指数的概率为47.06％，略低于5成。而计算出的P值为0.2017，并不显著，因此该基金在2011年未能获得显著超越其基准的收益水平。

　　 统计指标  
  年化超额收益   年化标准差   P-Value   战胜比例   年均仓位  
易方达医疗保健   13.45％   18.89％   1.55   47.06％   78.48％  

　　数据来源：基金研究中心

　　在考量主动管理能力方面，文章依然是采用T-M模型来对基金的超额收益进行拆分，关注基金是否具有选股择时能力。此处以沪深300指数周涨跌幅作为市场收益，无风险利率选择一年期定期存款利率。按照公式

我们可以得到以下结果：

　　 超额收益拆分  
  B   Std. Error   t   Sig.  
α   0.0066   0.0039   1.6785   0.1033  
β   0.7353   0.1105   6.6523   0.0000  
γ   -4.1544   2.5063   -1.6575   0.1075  

　　数据来源：基金研究中心

　　基金的α和γ的显著性水平都不高，不能通过置信度为95％的假设检验，因此可以认为易方达医疗保健目前的收益主要来源于市场的整体变动，在选股择时方面尚未表现出很明显的优势。

　　2） 汇添富医药保健

　　根据基金2011年来持仓的平均行业分布情况，除了将85％左右的股票仓位配置在医药生物行业外，汇添富医药保健在机械设备和批发零售这两个行业上也集中了相对较多的资金。与易方达医药保健不同的是它还配置了一部分石油化工和信息技术行业的个股。从4个季度的变化来看，医药生物行业的配比不断上升，行业集中度提高，此外基金还一直在增配批发零售业，该行业在下半年已成为除医药生物外持仓比例最高的行业。

　　   基金重仓行业及占比 （2011年）  
行业   1季度   2季度   3季度   4季度   年平均  
医药生物   85.99％   84.59％   86.02％   88.63％   86.31％  
机械设备   3.23％   3.87％   5.14％   5.22％   4.37％  
批发零售   3.24％   4.74％   4.42％   3.23％   3.91％  
石油化工   3.91％   2.59％   1.43％   0.88％   2.20％  
信息技术   2.31％   2.06％   1.33％   1.47％   1.79％  
社会服务   1.32％   1.21％   0.81％   0.00％   0.84％  
食品饮料   0.00％   0.93％   0.84％   0.57％   0.59％  
             

　　数据来源：基金研究中心