财务成本管理考点精讲 | 第1章 财务管理基础 · 风险与报酬

财务成本管理考点精讲 | 第1章 财务管理基础 · 风险与报酬

核心内容

• 风险的概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是预期结果的不确定性，既可能给企业带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。
• 单项资产风险与报酬的衡量步骤：确定概率分布 → 计算期望值（预期报酬率）→ 计算方差与标准差 → 计算变异系数（标准离差率）。
• 期望值（预期报酬率）：E(R) ＝ Σ (Pi × Ri)，即以各可能结果的概率为权数计算的加权平均值。
• 方差：σ² ＝ Σ Pi × [Ri − E(R)]²，反映各可能结果相对于期望值的离散程度。
• 标准差：σ 为方差的算术平方根，是反映概率分布离散程度的指标；其数值大小受期望值水平影响，不便于直接比较期望值不同的方案。
• 变异系数（标准离差率）：CV ＝ σ ÷ E(R)，即标准差与期望值之比，能够消除期望值不同的影响，便于比较期望值不同的投资方案的风险程度；变异系数越大，风险越大。
• 风险与报酬的关系：风险越大，投资者要求的报酬率越高。必要报酬率 ＝ 资金时间价值（纯粹利率）＋ 风险报酬率；其中风险报酬率 ＝ 风险报酬系数 × 变异系数。
• 风险的分类：按是否可以通过资产组合分散，分为市场风险（又称系统风险、不可分散风险）和公司特有风险（又称非系统风险、可分散风险）。市场风险由影响所有资产的因素引起，不能通过资产组合分散；公司特有风险可以通过有效的资产组合予以分散。

易错点

记忆口诀

考试分值

该知识点多以单项选择题、多项选择题、计算分析题出现，预计分值约 4 分。

经典例题

1.【单项选择题】在比较期望值不同的投资方案的风险程度时，应当使用的指标是（　）。

A. 期望值　B. 方差　C. 标准差　D. 变异系数（标准离差率）

2.【多项选择题】下列关于风险与报酬的表述中，正确的有（　）。

A. 风险是预期结果的不确定性　B. 期望值是以各可能结果的概率为权数计算的加权平均值　C. 市场风险不能通过资产组合分散　D. 公司特有风险可以通过有效的资产组合予以分散

常见问题（QA）

Q1：衡量单项资产风险与报酬通常采用哪些指标？各有什么适用条件？

A1：通常采用期望值（预期报酬率）、方差、标准差和变异系数（标准离差率）等指标。期望值 E(R) ＝ Σ Pi × Ri，是以各可能结果的概率为权数计算的加权平均值；方差 σ² ＝ Σ Pi × [Ri − E(R)]²，标准差为方差的算术平方根，二者反映概率分布的离散程度，但标准差受期望值水平影响，不便于直接比较期望值不同的方案；变异系数 CV ＝ σ ÷ E(R)，能够消除期望值不同的影响，适用于期望值不同的方案之间的风险比较。

Q2：风险与报酬的基本关系是什么？风险可以分为哪几类？

A2：风险与报酬的基本关系是：风险越大，投资者要求的报酬率越高。必要报酬率 ＝ 资金时间价值（纯粹利率）＋ 风险报酬率，其中风险报酬率 ＝ 风险报酬系数 × 变异系数。按是否可以通过资产组合分散，风险分为市场风险（系统风险、不可分散风险）和公司特有风险（非系统风险、可分散风险）；前者由影响所有资产的因素引起、不能通过资产组合分散，后者可以通过有效的资产组合予以分散。

Q3：这个知识点通常怎么考？

A3：多考期望值、方差、标准差与变异系数的计算与适用条件，期望值不同时风险比较指标的选择，必要报酬率与风险报酬率的构成，以及市场风险与公司特有风险的辨析；干扰项常用标准差比较期望值不同的方案，或误认为市场风险可以通过资产组合分散。

依据：中国注册会计师协会 官方考试大纲　来源：中国注册会计师协会 https://www.cicpa.org.cn/
说明：2026 年注册会计师全国统一考试：专业阶段 2026 年 8 月 29—30 日（6 科），综合阶段 2026 年 8 月 30 日；准考证打印 2026-08-11 至 08-30；机考。专业阶段单科成绩 5 年内有效，全部科目合格后方可报考综合阶段。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国注册会计师协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。