每日一练 | 2026年10月29日 注会（注会·财务成本管理）（第 25 期）

每日一练 | 2026年10月29日 注会（注会·财务成本管理）（第 25 期）

试题来源财务成本管理 · 财政部注册会计师考试委员会官方考试大纲
所属考试注册会计师
所属科目财务成本管理
对应大纲《2026年注册会计师全国统一考试大纲·财务成本管理》
所属章节第2章 长期投资决策
覆盖知识点衍生工具的定义与三项特征；远期、期货、期权、互换；套期保值与投机；杠杆效应与主要风险；期权内在价值
试题分值单项选择题 2 分 × 2、多项选择题 2 分 × 1、计算分析题 2 分 × 1、简答题 2 分 × 1，合计 10 分
难度中等

本期试题（共 5 题）

1.【单项选择题】（2 分）与远期合约相比，期货合约的显著特点是（　）。

A. 合约条款由交易双方协商确定　B. 合约标准化并实行保证金制度　C. 交易对手的信用风险较高　D. 流动性较差，难以提前平仓

2.【单项选择题】（2 分）某投资者买入一份看涨期权，执行价格为 70 000 元/吨，支付期权费 1 500 元/吨。到期日标的资产价格为 68 000 元/吨，该投资者的净损益为（　）。

A. －1 500 元/吨　B. －500 元/吨　C. 0 元/吨　D. ＋500 元/吨

3.【多项选择题】（2 分）下列各项中，属于衍生工具主要风险的有（　）。

A. 市场风险　B. 信用风险　C. 流动性风险　D. 操作风险

4.【计算分析题】（2 分）甲公司预计 3 个月后需采购铜 100 吨。当前现货价格为 70 000 元/吨。为锁定采购成本，甲公司买入 100 吨铜期货合约，建仓价格 71 000 元/吨（不考虑手续费与保证金利息）。3 个月后，现货价格上涨至 75 000 元/吨，甲公司按此价格采购现货，同时将期货合约以 75 500 元/吨平仓。 要求：（1）计算甲公司现货采购相对当前价格的额外支出；（2）计算期货合约的平仓损益；（3）计算甲公司的实际采购总成本与实际单位采购成本，并说明与建仓锁定价存在差异的原因。

5.【简答题】（2 分）简述衍生工具的定义与三项特征，并说明如何区分套期保值与投机。

答案与解析

1. 答案：B
解析：期货合约由<strong>期货交易所</strong>统一制定、<strong>标准化</strong>，并实行<strong>保证金制度与逐日盯市</strong>，由结算机构担保履约，故 B 正确。A、C、D 均为<strong>远期合约</strong>的特点：条款协商、场外交易、信用风险较高、流动性较差。
2. 答案：A
解析：到期日标的资产价格 68 000 元/吨<strong>低于</strong>执行价格 70 000 元/吨，看涨期权处于<strong>虚值</strong>状态，投资者<strong>不会行权</strong>，其损失为已支付的<strong>期权费 1 500 元/吨</strong>，故 A 正确。这也是期权买方<strong>最大损失</strong>。
3. 答案：ABCD
解析：衍生工具的主要风险包括<strong>市场风险</strong>（标的资产价格、利率、汇率不利变动）、<strong>信用风险</strong>（交易对手不履约，场外尤为突出）、<strong>流动性风险</strong>（难以在合理价格平仓）、<strong>操作风险</strong>（内部流程、人员或系统失误），以及<strong>法律与合规风险</strong>。A、B、C、D 均属之。
4. 答案：（1）现货额外支出＝（75 000－70 000）×100＝<strong>500 000（元）</strong>。 （2）期货平仓损益＝（75 500－71 000）×100＝<strong>450 000（元）</strong>（盈利）。 （3）实际采购总成本＝75 000×100－450 000＝<strong>7 050 000（元）</strong>；实际单位采购成本＝7 050 000÷100＝<strong>70 500（元/吨）</strong>。与建仓锁定价 71 000 元/吨相差 <strong>500 元/吨</strong>，原因是<strong>基差变动</strong>：建仓时基差＝71 000－70 000＝1 000（元/吨），平仓时基差＝75 500－75 000＝500（元/吨），基差缩小 500 元/吨，使套期保值未能完全锁定成本，形成了<strong>基差风险</strong>。
解析：本题考查衍生工具在套期保值中的运用。要点：① 现货因价格上涨多支出 500 000 元；② 买入期货在价格上涨中盈利 450 000 元，<strong>方向相反、金额相近</strong>，起到对冲作用；③ 净成本 7 050 000 元，单位成本 70 500 元/吨，与锁定价的差异源于<strong>基差变动</strong>，说明套期保值可以<strong>降低</strong>价格风险但<strong>不能完全消除</strong>风险。算式与单位齐全，结果可复算。
5. 答案：（1）<strong>定义</strong>：衍生工具，是指其<strong>价值取决于一种或多种基础资产或指数</strong>的金融工具或合约；基础变量包括利率、汇率、股票价格、商品价格、价格指数、信用等级、信用指数等。 （2）<strong>三项特征</strong>：① 其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动；② <strong>不要求初始净投资</strong>，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求的<strong>初始净投资很少</strong>；③ 在<strong>未来某一日期结算</strong>。三项须<strong>同时具备</strong>。 （3）<strong>套期保值与投机的区分</strong>：判断关键在于<strong>是否存在需要对冲的现货敞口</strong>。企业持有现货头寸、为规避其价格（利率、汇率）波动风险而建立<strong>方向相反</strong>的衍生工具头寸，属<strong>套期保值</strong>，目的是<strong>锁定成本或收益、降低风险</strong>；<strong>没有现货敞口</strong>、单纯为获取价差收益而建立头寸，属<strong>投机</strong>，目的是<strong>承担风险以获取收益</strong>。二者在目的、头寸方向与风险承担上均不同。
解析：简答题按要点给分：定义 0.5 分；三项特征 1 分（每项约 0.33 分）；套期保值与投机的区分标准及目的差异 0.5 分。答题时须强调三项特征「同时具备」，并以「是否存在现货敞口」作为区分标准。

本期小结

本期 5 题围绕「衍生工具概述」展开，覆盖衍生工具的定义与三项特征、远期与期货在标准化／交易场所／信用风险／流动性上的差异、期权买卖双方的权利义务与损益边界、互换的类型、套期保值与投机以「现货敞口」为界的区分，以及杠杆效应与市场、信用、流动性、操作等主要风险，并以期货套期保值算例说明基差风险。

相关知识点详见 → 财务成本管理考点精讲 | 第2章 长期投资决策 · 衍生工具概述

依据：中国注册会计师协会 官方考试大纲　来源：中国注册会计师协会 https://www.cicpa.org.cn/
说明：2026 年注册会计师全国统一考试：专业阶段 2026 年 8 月 29—30 日（6 科），综合阶段 2026 年 8 月 30 日；准考证打印 2026-08-11 至 08-30；机考。专业阶段单科成绩 5 年内有效，全部科目合格后方可报考综合阶段。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国注册会计师协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。

(责任编辑：admin)