2018基金从业资格证券投资基金基础知识考点讲义第六章汇总(2)
时间:2017-10-28 来源:未知 作者:admin 点击:300次
3．净资产收益率 净资产收益率=净利润总额/所有者权益总额 三、杜邦分析法 净资产收益率=净利润/所有者权益=净利润/总资产*（总资产/所有者权益）=资产收益率×权益乘数 于是，我们将净资产收益率分解成了资产收益率与权益乘数的乘积。进一步， 资产收益率=净利润/总资产=净利润/销售收入*（销售收入/总资产）=销售利润率x总资产周转率 资产收益率可以分解成销售利润率与总资产周转率的乘积。于是我们得到： 净资产收益率=销售利润率x总资产周转率x权益乘数 第三节 货币的时间价值与利率 一、货币时间价值的概念 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。 二、终值、现值和贴现 （一）终值 终值是货币的未来价值。已知期初投入的现值为PV，未来价值即第2期期末的终值FV， 第n期期末终值的一般计算公式为 FV=PV *（1+i）n 例如，某公司从银行取得贷款30万元，年利率为6％，贷款期限为3年，到第3年年末一次偿清，公司应付银行本利和为： 30×（1+6％）3=35.73（万元）。 （二）现值和贴现 现值即现在值，是指将来货币金额的现在价值。由终值的一般计算公式FV=PV×（1+i）n转换为求PV，得一次性支付的现值计算公式为： （6-3） 例如，某公司发行了面值为1000元的5年期零 息债券，现在的市场利率为8％，那么该债券的现值为：1000／（1+8％）5=680.58（元）。 三、利息率、实际利率和名义利率 利息率简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位。 按名义利率和实际利率的区别可以用下式（费雪方程式）进行表达： ir=in-p （6-4） 式中：in为名义利率；ir为实际利率；P为通货膨胀率。 四、单利与复利 （一）单利 单利利息的计算公式为： I=PV×i×t （6-5） 单利终值的计算公式为： FV=PV×（1+i×t） （6-6） 单利现值的计算公式为： PV=FV/（1+i×t）≈FV×（1-i×t） （6-7） （二）复利 复利终值的计算公式与货币终值的计算公式（6—23）等同，即： FV=PV×（1+i）n。 五、即期利率与远期利率 （一）即期利率 即期利率（spot rate）是金融市场中的基本利率，常用St表示，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率 （二）贴现因子 一旦即期利率确定，很自然就要在每一个时间点上，定义相应的贴现因子d1（t=1，2，…，k）（discount factors）。未来现金流必然通过这些因子成倍折现，以得到相应的现值。 （6-9） 贴现因子把未来现金流直接转化为相对应的现值。因此已知任意现金流（X0，X1，X2，…，XK）与相应的市场即期利率，现值是： （三）远期利率 远期利率（forward rate）指的是资金的远期价格，它是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。其具体表示为未来两个日期间借入货币的利率，也可以表示投资者在未来特定日期购买的零息票债券的到期收益率。 远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。 例如，1年和2年期的即期利率分别为S1=7％和S2=8％，这样有两种方法可以求得第2年年末的货币价值：一种是将1元存在2年期的账户，根据定义在第2年年末它将增加至（1+s2）2。另一种方法是将1元存储于1年期账户，同时1年后将收益（1+S1）以预定利率f贷出，这种方式下贷出的货币利率f为远期利率。同时，这种复利方式下第2年收到的货币数量为（1+s1）（1+f）。这样，根据无套利原则，存在（1+s2）2=（1+s1）（1+f），远期利率就可以由两个即期利率决定。在本例中，根据S1=7％和S2=8％，就可以求出远期利率 f=（1.08）2／1.07-1=0.090 1=9.01％。 第四节 常用描述性统计概念 一、随机变量与描述性统计量 （一）随机变量 1．随机变量的定义 我们将一个能取得多个可能值的数值变量x称为随机变量。比如，规定对于某A公司发行的债券定义违约变量： 如果一个随机变量X最多只能取可数的不同值，则为离散型随机变量；如果x的取值无法一一列出，可以遍取某个区间的任意数值，则为连续型随机变量。 2．随机变量的分布 如果x是离散型的，x最多可能取n个值X1，X2，…Xn，并且记P1=P{X=xi}是x取X1的概率，所有概率的总和  如果X是一个连续型随机变量，由于无法列出x取每个特定值的概率，我们改用概率密度函数来刻画x的分布性质。 图6-6中画出某连续型随机变量的概率密度函数曲线，其中的阴影部分面积就是该变量取值在（0，10）的概率P{0<x≤10}。 （二）随机变量的数字特征与描述性统计量 1．期望（均值） 随机变量X的期望（或称均值，记做E（x））衡量了x取值的平均水平，它是对x所有可能取值按照其发生概率大小加权后得到的平均值。 （6-11） 例如，某投资者将其资金分别投向A、B、C三只股票，其占总资金的百分比分别为40％、40％、 20％；股票A的期望收益率为rA=14％，股票B的期望收益率为rB=20％，股票C的期望收益率为rC=8％；则该投资者持有的股票组合期望收益率，r=0.4rA+0.4rB+0.2rC=15.2％。 2．方差与标准差 (责任编辑：admin) |