期货法律法规考点精讲 | 第四章 期货行业的自律管理 · 期货交易、结算和交割

期货法律法规考点精讲 | 第四章 期货行业的自律管理 · 期货交易、结算和交割

核心内容

• 交易规则与结算规则的法定内容。《期货交易所管理办法》（中国证券监督管理委员会令第 219 号，自 2023 年 5 月 1 日起施行）第十四条规定，期货交易所交易规则、结算规则应当载明下列事项：期货交易、结算和交割制度；风险管理制度和交易异常情况的处理程序；保证金的管理和使用制度；期货交易信息的发布办法；违规、违约行为及其处理办法；交易纠纷的处理方式；需要在交易规则、结算规则中载明的其他事项。公司制期货交易所还应当载明会员资格及其管理办法、会员的权利和义务、对会员的纪律处分等事项。
• 两种结算制度。第五十八条至第六十四条规定，期货交易所实行全员结算制度或者会员分级结算制度，应当事前向中国证监会报告。实行全员结算制度的，会员均具有与期货交易所进行结算的资格，期货交易所对会员结算，会员对其受托的客户结算。实行会员分级结算制度的，会员分为结算会员和非结算会员，期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员对其受托的客户结算。结算会员由交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员组成，全面结算会员、特别结算会员可以为与其签订结算协议的非结算会员办理结算业务，交易结算会员不得为非结算会员办理结算业务。
• 保证金的分类与管理。第六十五条规定，期货交易所向结算会员收取的保证金，用于结算和履约保障，不得被查封、冻结、扣押或者强制执行；期货交易所应当在期货保证金存管机构开立专用结算账户，专户存储保证金，禁止违规挪用。保证金分为结算准备金和交易保证金：结算准备金是指未被合约占用的保证金，交易保证金是指已被合约占用的保证金；实行会员分级结算制度的期货交易所只向结算会员收取保证金。第六十六条规定，保证金制度应当包括向会员收取保证金的标准和形式、专用结算账户中会员结算准备金最低余额、会员结算准备金余额低于规定最低余额时的处置方法三项内容，会员结算准备金最低余额由会员以自有资金向期货交易所缴纳。
• 当日无负债结算。《期货交易管理条例》第十一条将当日无负债结算制度列为期货交易所应当建立的风险管理制度之一。期货交易所每日交易结束后，按照当日结算价对会员的盈亏、交易保证金、手续费、税金等进行结算，对应收应付款项实行净额一次划转；会员保证金不足的，应当在规定期限内追加保证金，未在规定期限内追加的，期货交易所可以按规定强行平仓。该制度使会员的盈亏在当日即得到清算，防止风险累积。
• 交割制度。交割分为实物交割和现金交割。第一百条规定，交易品种应当具有经济价值、合约不易被操纵、符合社会公共利益；实物交割的交易品种应当具备充足的可供交割量，现金交割的交易品种应当具备公开、权威、公允的基准价格。实物交割通过标准仓单的流转完成，交割结算价、交割地点、交割品级、交割单位等均在合约与业务规则中明确；卖方交付标准仓单、买方支付货款，交易所负责组织与监督。
• 信息发布与资料保存。第九十五条规定，期货交易所应当以适当方式发布即时行情、日行情表、持仓量与成交量排名情况等信息；期货交易涉及商品实物交割的，还应当发布标准仓单数量和可用库容情况。第九十七条规定，期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限应当不少于二十年。此外，第九十二条、第九十四条规定了市场风险异常累积、突发性事件影响交易正常秩序时的紧急措施，包括调整保证金、调整涨跌停板幅度、调整交易限额或持仓限额标准、限制开仓、强行平仓、暂时停止交易等。

易错点

记忆口诀

考试分值

该知识点多以单项选择题、多项选择题出现，重点考查交易规则与结算规则的法定记载事项、全员结算与会员分级结算的层级差异、三类结算会员的业务权限、结算准备金与交易保证金的区分、当日无负债结算的运行机制，以及交易结算交割资料二十年的保存期限，预计分值约 3~5 分。

经典例题

1.【单项选择题】根据《期货交易所管理办法》，实行会员分级结算制度的期货交易所（　）。

A. 向所有会员收取保证金　B. 只向结算会员收取保证金　C. 只向非结算会员收取保证金　D. 不直接收取保证金

2.【多项选择题】根据《期货交易所管理办法》，期货交易所交易规则、结算规则应当载明的有（　）。

A. 期货交易、结算和交割制度　B. 风险管理制度和交易异常情况的处理程序　C. 保证金的管理和使用制度　D. 违规、违约行为及其处理办法

常见问题（QA）

Q1：全员结算制度与会员分级结算制度有什么区别？各自的适用场景是什么？

A1：全员结算制度下，期货交易所的所有会员都具有与交易所直接结算的资格，交易所对会员结算、会员再对其受托的客户结算，结算层级为两层。会员分级结算制度下，会员分为结算会员与非结算会员，交易所只对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员再对其客户结算，结算层级为三层；结算会员又分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员，其中只有全面结算会员和特别结算会员可以为签订结算协议的非结算会员办理结算业务。两种制度的选择与交易所的会员结构、风险承受能力和市场发展阶段有关：会员规模较小、结构相对简单的交易所多采用全员结算；会员数量多、层级差异大的交易所多采用分级结算，通过结算会员的资信与担保功能分层隔离风险。

Q2：当日无负债结算制度是如何运转的？它对风险防控有什么意义？

A2：每日交易结束后，期货交易所按当日结算价计算会员持仓的盈亏、交易保证金、手续费、税金等，对应收应付款项实行净额一次划转。若会员保证金余额低于规定的最低标准，交易所发出追加保证金通知，会员须在规定期限内补足；未按期补足的，交易所有权对其持仓强行平仓。其意义在于：一是把风险控制在当日，避免亏损跨日累积形成连锁违约；二是通过每日盯市与保证金追加，使会员的履约能力始终覆盖潜在损失；三是为强行平仓等风险处置措施提供明确触发条件，维护结算安全。

Q3：这个知识点在考试中通常怎么考？哪些数字和层级关系最容易出错？

A3：常见考法有三类：一是考结算制度的层级关系，给出「交易所—结算会员—非结算会员—客户」的链条让考生判断谁对谁结算；二是考保证金分类与收取对象，尤其是分级结算下「只向结算会员收取」；三是考期限与资料保存，如交易、结算、交割资料保存不少于二十年。最容易出错的是三类结算会员的权限（交易结算会员不得为非结算会员办理结算）以及结算准备金与交易保证金的定义互换。复习时建议画一张结算层级图，把两条结算路径并列标注，再把保证金的两类定义写在旁边对照记忆。

依据：中国期货业协会 官方考试大纲　来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。