每日一练 | 2026年11月1日 期货从业（专项·期货投资分析）（第 33 期）
| 试题来源 | 期货投资分析 · 中国期货业协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 期货从业 |
| 所属科目 | 期货投资分析 |
| 对应大纲 | 《2024年"期货投资分析"考试大纲》 |
| 所属章节 | 第十章 衍生品业务风险管理 |
| 覆盖知识点 | 风险度量 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 3、多项选择题 3 分 × 1、判断题 1 分 × 1，合计 10 分 |
| 难度 | 基础 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）在险价值（VaR）的计算必须给定的两个前提是（ ）。
A. 标的资产价格与成交量 B. 持有期与置信水平 C. 保证金比例与手续费率 D. 无套利区间与交割月份
2.【单项选择题】（2 分）衡量 Delta 对标的资产价格敏感度的期权希腊字母是（ ）。
A. Theta B. Vega C. Gamma D. Rho
3.【单项选择题】（2 分）下列风险度量指标中，满足次可加性、属于一致性风险度量的是（ ）。
A. 参数法计算的 VaR B. 预期损失（ES） C. Delta D. 历史波动率
4.【多项选择题】（3 分）关于在险价值（VaR）的局限，下列表述正确的有（ ）。
A. 不反映损失超过该值之后的尾部损失大小 B. 参数法下的 VaR 一般不满足次可加性 C. 计算结果依赖历史数据与模型假设 D. 无法用货币金额表示，难以跨产品比较
5.【判断题】（1 分）压力测试通过设定极端但可能发生的不利情景来评估组合损失，可以弥补 VaR 在尾部风险刻画上的不足。（ ）
A. 正确 B. 错误
答案与解析
解析：考查 VaR 的定义要素。VaR 是在给定持有期与置信水平下、组合在未来特定期间内预期可能发生的最大损失，持有期与置信水平是计算的两个必要前提，故选 B。不同持有期与置信水平下的 VaR 不能直接比较。
解析：考查希腊字母的含义。Gamma 衡量 Delta 对标的资产价格的敏感度，反映 Delta 的稳定性与对冲调整的频率，故选 C。Theta 对应时间、Vega 对应波动率、Rho 对应利率。
解析：考查一致性风险度量。预期损失衡量损失超过 VaR 时尾部损失的条件期望，满足次可加性，属于一致性风险度量，故选 B。参数法下的 VaR 一般不满足次可加性；Delta 是敏感性指标，历史波动率描述离散程度，均不属于一致性风险度量。
解析：考查 VaR 的局限。不刻画尾部损失、一般不满足次可加性、依赖历史数据与模型假设，均属正确，A、B、C 当选。VaR 以货币金额表示，正是它便于跨产品比较与限额管理的优点，D 表述错误。
解析：考查压力测试的作用。压力测试设定极端但可能发生的情景，包括历史情景与假设情景，直接评估组合在这些情景下的损失，正好弥补 VaR 在尾部与非线性上的不足，该判断正确。两者是互补关系，不能相互替代。
本期小结
本期 5 题围绕「风险度量」展开，覆盖 VaR 的定义要素、Gamma 的含义、一致性风险度量、VaR 的三项局限、压力测试与 VaR 的互补关系五个角度。
相关知识点详见 → 期货投资分析考点精讲 | 第十章 衍生品业务风险管理 · 风险度量
依据：中国期货业协会 官方考试大纲 来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。