证券投资顾问考试<证券投资顾问业务>章节考点：第2章汇总(9)
时间:2018-05-19 来源:未知 作者:admin 点击:300次
三、过度自信和心理账户的概念 一、过度自信 1、概念：指过于相信自己的判断能力，高估成功概率，低估运气、机遇和外部力量在其中的作用的认知偏差 2、过度自信的影响 直接影响：投资者过分依赖自己收集到的信息而忽视公司会计报表 间接影响：在过滤信息时，注重哪些能够增强自信的信息，忽视削弱自信的信息 3、影响要素：交易量、市场效率、波动性、投资者期望效用等 二、心理账户 1、概念：指人们在心里无意识地把财富划归不同账户进行管理，运用不同的记账方法和心理运算规则的现象 2、影响：违背简单的经济运行法则，作出非理性的投资或消费 3、具体表现：将一些偶尔或轻易得到的资金价值估计得比正常获得的资金的价值低 4、心理账户的分类（对选择得失进行评价的方法） 最小账户：仅仅与可选方案间的差异有关，与各个方案的共同特性无关 局部账户：描述可选方案的结果与参考水平之间的关系，这个参考水平由决策的背景决定 综合账户：从更广的类别对可选方案的得失进行评价 四、羊群效应 一、定义 羊群行为也就是“从众行为”，是导致投资者在交易过程中存在学习与模仿现象，从而导致投资者在一段时间内出现相同的交易行为的现象 二、影响 1、既不利于个人投资收益，也不利于金融市场稳定 2、促使股票价格对价值的偏离，形成正反馈机制 3、导致（股票）市场的非理性繁荣和恐慌 4、加剧（股票）市场的系统性风险 三、羊群效应的形成原因 1、投资者信息不对称、不完全。模仿他人的行为以节约自己搜索信息的成本 2、推卸责任的需要。后悔厌恶心理使得决策者为了避免个人决策失误可能带来的后悔和痛苦，而选择与他人相同的决定 3、减少恐惧的需要。偏离大多数人往往会产生一种孤独和恐惧感 4、缺乏知识经验以及其他一些个性方面的特征。如知识水平、智力水平、接受信息的能力、思维的灵活性、自信心等都是产生羊群行为的影响因素 五、时间偏好效应和损失厌恶效应 一、时间偏好效应 1、含义：人们在现在消费与未来消费之间的偏好，即人对现在满意程度与对将来的满意程度的比值。如果越不喜欢现在，时间偏好就越低 2、特征：人们对近期的增加时差比远期增加的时差的贴现值大（双曲线贴现） 二、损失厌恶效应 1、含义：指人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性，面对同样数量的收益和损失时，损失会使得人产生更大的情绪波动 2、表现：面对收益，人们表现为风险厌恶，面对损失，人们则表现出风险寻求 3、损失厌恶与禀赋效应 含义：禀赋效应指个人一旦拥有某项物品，则他对该物品价值的评价比未拥有之前大大增加。 解释：用损失厌恶解释，就是一定量的损失带来的效用降低大于同样的收益带来的效用增加。 3、损失厌恶与禀赋效应 意义：反映人们在决策中，对“避害”的考虑远大于“趋利”的考虑，由于对损失的畏惧，在出卖商品时往往会索要过高价格 影响：会导致买卖双方的心理价格出现偏差，影响市场效率 投资领域的具体表现：如果将现状视为参考水平，决策者偏爱维持现状，因为盈利的诱惑力不足抵消其对损失的厌恶感 4、短视的损失厌恶 含义：长期受益可能会周期性被短期损失打断，部分投资者过分强调短期损失，不愿意承受短期损失的现象称为“短视的损失厌恶” 理论基础：一是损失厌恶，二是短视，投资者会经常性评价自己的投资组合，即使长期的投资者也要考虑短期的收益损失 六、前景理论 一、含义 也称为展望理论、预期理论，是指在实际生活中，人的选择行为往往受到个人偏好、社会规范、观念习惯的影响，决策不一定能够实现期望收益最大化 二、价值函数的现实基础 1、多数人在面临获得时是风险规避的，因此人们面临获得时小心谨慎，不远冒险 2、多数人在面临损失时是风险偏爱的，所以面对失败时不甘心，容易冒险 3、人们对损失比对获得更敏感，损失时的痛苦感远超过获得时的快乐感 (责任编辑：admin) |