2018年9月中级会计职称 《财务管理》考前名师押题卷最新(3)
时间:2018-09-06 来源:未知 作者:admin 点击:300次
（1）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量； （2）根据表2的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量（不用列算式）； （3）计算甲、丙两方案的静态回收期； （4）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性； （5）假设丙方案的净现值为825.69万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。 【答案】 （1）初始的净现金流量=-800-200=- 1 000（万元） 第1～10年各年的营业现金流量=销售收入-付现成本-所得税=500-200-50=250（万元） 终结期现金流量=80+200=280（万元） 第10年的现金净流量=250+280=530（万元） （2）A=182+72=254（万元） B=-1000+1 790+720+18+280=1 808（万元） C=-500-500+（172+72+6）× 3=-250（万元） （3）甲方案静态回收期=5（年） 丙方案的静态回收期=4+250／254=4.98（年） （4） NPV甲=-1 000+[250×（P／A，8％，6）-250×（P／A，8％，1）]=-1 000+250×4.6229-250×0.9259=-75.75（万元） NPV乙=-800-200+250×（P／A，8％，10）+280×（P／F，8％，10）=-1 000+250×6.7101+280×0.4632=807.22（万元） 由于甲方案的净现值为-75.75万元，小于零，所以该方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可行性。 （5）乙方案年金净流量=807.22/（P/A，8%，10）=120.30（万元） 丙方案年金净流量=825.69 /（P/A，8%，11）=115.66（万元） 所以，乙方案优于丙方案，应选择乙方案。 51．甲公司是一家上市公司，有关资料如下： 资料一：2017年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5％。目前一年期国债利息率为4％，市场组合风险收益率为6％。不考虑通货膨胀因素。 资料二：2017年4月1日，甲公司公布的2016年度分红方案为：凡在2017年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2017年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。 要求： （1）根据资料一： ①计算甲公司股票的市盈率； ②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数； ③若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率(股票资本成本)。 （2）假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益资本成本。 （3）假定甲公司发放现有普通股股数10％的股票股利替代现金分红，并于2017年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标，假设股票股利按面值确定： ①普通股股数； ②股东权益各项目的数额。 （4）假定2017年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标： ①净利润； ②股票回购之后的每股收益； ③股票回购之后的每股市价。 【答案】 （1）①市盈率=25／2=12.5 ②甲股票的贝塔系数=1 ③甲股票的必要收益率=4％+1.05×6％=10.3％ （2）留存收益资本成本=1.15×(1+5％)／23+5％=10.25％ （3）①普通股股数=4000×(1+10％)=4400(万股) ②股本=4400×1=4400(万元) 资本公积=500万元 留存收益=9500-400=9100(万元) （4）①原有净利润=原有股数×原有每股收益=4000×2=8000(万元) 因为净利润保持不变，因此净利润=8000(万元) ②回购后每股收益=净利润／回购后股数=8000／(4000-800)=2.5(元) ③因为市盈率不变，所以： 回购后市盈率=回购后每股市价／回购后每股收益=回购前市盈率=12.5 回购后每股市价=回购后每股收益×回购后市盈率=2.5 ×12.5=31.25(元)。 (责任编辑：admin) |