金融市场基础知识考点精讲 | 第二章 中国的金融体系与多层次资本市场 · 货币政策的概念及目标

所属考试证券从业资格
所属科目金融市场基础知识
对应大纲《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》
所属章节第二章 中国的金融体系与多层次资本市场
知识点名称货币政策的概念及目标
适用等级一般业务水平评价测试
考试分值约 3~5 分

核心内容

  • 概念与法定地位。货币政策是中央银行运用政策工具调节货币供应量、信用总量与利率水平，从而影响总需求、物价与产出的宏观调控手段。《中华人民共和国中国人民银行法》第二条规定，中国人民银行是中华人民共和国的中央银行，中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。这一定位决定了货币政策属于总量调控，与财政政策的结构性、分配性调节形成分工。
  • 法定目标只有一句。《中华人民共和国中国人民银行法》第三条规定：货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。语序体现主次——币值稳定是直接目标，经济增长是最终目的。币值稳定包含对内稳定（物价总水平基本稳定）与对外稳定（人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定）两个方面，二者在开放经济下可能冲突，需通过宏观审慎管理协调。
  • 学理上的多重目标。国际上通常把货币政策目标归纳为物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡、金融稳定五项。我国以币值稳定为首要目标，其余目标在币值稳定前提下兼顾。目标之间存在替代与冲突：短期内物价稳定与充分就业此消彼长（菲利普斯曲线描述的替代关系），固定汇率与独立货币政策难以兼得（不可能三角），因此货币政策只能是多目标权衡而非单目标求解。
  • 目标体系分三层。操作目标是中央银行可以直接控制或密切监测的变量，包括基础货币、超额存款准备金和短期市场利率（如 7 天期质押式回购利率 DR007）；中介目标是中央银行可以间接影响、与最终目标相关性较强的变量，包括货币供应量（M0、M1、M2）、社会融资规模和贷款市场报价利率（LPR）；最终目标即第三条规定的币值稳定与经济增长。三层之间是工具—操作—中介—最终的传导链条。
  • 传导机制与时滞。完整链条为：政策工具变动 → 操作目标变动 → 中介目标变动 → 最终目标变动。传导存在内部时滞（认识时滞、决策时滞）与外部时滞（政策生效到物价、产出变化的时间），因此货币政策具有明显的滞后效应，需要前瞻性操作与预期管理。传导是否通畅取决于利率市场化程度、银行体系流动性状况和企业与居民的利率敏感性。
  • 政策工具六项（第二十三条）。《中华人民共和国中国人民银行法》第二十三条规定，中国人民银行为执行货币政策，可以运用下列货币政策工具：要求银行业金融机构按照规定的比例交存存款准备金；确定中央银行基准利率；为在中国人民银行开立账户的银行业金融机构办理再贴现；向商业银行提供贷款；在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇；国务院确定的其他货币政策工具。按作用方式可分为数量型（存款准备金率、再贷款、公开市场数量投放）与价格型（政策利率、LPR）；按是否定向可分为总量工具与结构性工具（支农支小再贷款、抵押补充贷款等）。

易错点

易错点：把法定目标记成“促进经济增长，并以此保持币值稳定”。→ 正确理解：第三条的表述是先币值稳定、后经济增长，语序本身是考点。币值稳定是货币政策的直接目标，经济增长是币值稳定所服务的最终目的。
易错点：把存款准备金率调整、公开市场操作当成“操作目标”。→ 正确理解：二者是政策工具；操作目标是基础货币、超额存款准备金、短期市场利率。工具是央行主动使用的杠杆，操作目标是杠杆作用后直接变动的中间变量。
易错点：认为货币政策可以同时、无冲突地实现物价稳定与充分就业。→ 正确理解：短期内二者存在替代关系，政策必须权衡；长期看货币中性，超量投放只会推高物价而不能持续提高产出。
易错点：认为中央银行可以直接向企业发放贷款。→ 正确理解：第二十三条规定的贷款对象是商业银行等金融机构，中央银行不直接对非金融企业融资；对实体经济的作用须经银行体系传导。

记忆口诀

目标一句记「币值稳定促增长」；工具六项记「准备金、基准利率、再贴现、再贷款、公开市场、国务院另定」；传导三层记「工具—操作—中介—最终」。

考试分值

该知识点是《金融市场基础知识》第二章金融体系部分的基础考点，单选题多考第三条的法定表述与第二十三条的工具辨识，多选题多考目标体系分层与传导机制，判断题常考“货币政策目标只有物价稳定”，预计分值约 3~5 分。

经典例题

1.【单项选择题】根据《中华人民共和国中国人民银行法》，我国的货币政策目标是（　）。

A. 保持货币币值稳定，并以此促进经济增长　B. 促进经济增长，并以此保持国际收支平衡　C. 保持物价稳定与充分就业　D. 维护金融稳定与汇率稳定

答案：A
解析：考查第三条的法定表述。该条原文为“货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”，故 A 正确。B 项颠倒了主次并把经济增长置于首位；C 项是学理上的多重目标组合，并非我国法定表述；D 项把金融稳定与汇率稳定并列，二者分别属于金融监管目标与币值稳定的对外方面，均不是第三条的表述。故选 A。

2.【多项选择题】根据《中华人民共和国中国人民银行法》第二十三条，中国人民银行为执行货币政策可以运用的货币政策工具包括（　）。

A. 要求银行业金融机构按照规定的比例交存存款准备金　B. 确定中央银行基准利率　C. 在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇　D. 直接向上市公司提供流动资金贷款

答案：ABC
解析：考查货币政策工具的具体形式。第二十三条列举六项工具，A、B、C 分别对应第（一）（二）（五）项。D 项错误：该条规定的贷款对象是商业银行等金融机构，中央银行不直接向非金融企业发放贷款。此外，第（三）项再贴现的对象是“在中国人民银行开立账户的银行业金融机构”，第（四）项为向商业银行提供贷款，第（六）项为国务院确定的其他货币政策工具。故选 A、B、C。

常见问题（QA）

Q1：货币政策和财政政策都讲“宏观调控”，考试里怎么区分？
A1：抓住<strong>主体、工具、作用机制</strong>三点。主体上，货币政策由<strong>中央银行</strong>制定执行，财政政策由<strong>政府（财政部门）</strong>制定执行。工具上，货币政策用存款准备金率、政策利率、再贴现、再贷款、公开市场操作等<strong>金融手段</strong>，财政政策用税收、政府支出、国债、转移支付等<strong>预算手段</strong>。机制上，货币政策通过<strong>调节货币供应量与利率</strong>影响总需求，是总量调控；财政政策通过<strong>政府收支</strong>直接影响需求结构，并具有收入分配功能。二者需要协调配合：财政扩张若不同步配合货币供给，容易推高利率、挤出民间投资。
Q2：为什么考试反复强调“中介目标”和“操作目标”的区别？
A2：因为二者决定央行“看得见的手”能伸多远。<strong>操作目标</strong>（基础货币、超额准备金、短期利率）是央行通过公开市场操作等工具<strong>可以直接调控</strong>的变量，可控性强但与最终目标的相关性较弱；<strong>中介目标</strong>（货币供应量、社会融资规模、LPR）与物价、产出<strong>相关性更强</strong>，但央行只能间接影响。货币政策操作的实际逻辑是：先盯住操作目标，通过它去影响中介目标，再由中介目标传导至最终目标。理解这一层，就能明白为什么央行既公布 M2、社融增速，又高度关注 DR007 的日常波动。
Q3：这个知识点在考试中通常怎么考？
A3：三类考法：一是<strong>原文题</strong>，直接考第三条的目标表述，选项常把“币值稳定”和“经济增长”的先后顺序调换；二是<strong>工具辨识题</strong>，给出若项措施让判断是否属于第二十三条的六项工具，典型干扰项是“直接向企业贷款”“调整印花税”（后者属财政/税收政策）；三是<strong>层次辨析题</strong>，问某一变量属于操作目标、中介目标还是最终目标。复习时建议画一条传导链，把六项工具写在左端、三个层次写在右端，中间标注时滞。

依据：中国证券业协会 官方考试大纲　来源：中国证券业协会 https://www.sac.net.cn/
说明：《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》由中国证券业协会 2025 年 11 月发布，自 2026 年 1 月 1 日起施行；现行一般业务水平评价测试科目为《金融市场基础知识》与《证券市场基本法律法规》两科。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国证券业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。

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