公司战略与风险管理考点精讲 | 第3章 战略选择 · 发展战略的主要途径
| 所属考试 | 注册会计师 |
|---|---|
| 所属科目 | 公司战略与风险管理 |
| 对应大纲 | 《2026年注册会计师全国统一考试大纲·公司战略与风险管理》 |
| 所属章节 | 第3章 战略选择 |
| 知识点名称 | 发展战略的主要途径 |
| 适用等级 | 注册会计师全国统一考试（专业阶段） |
| 考试分值 | 约 6 分 |
核心内容
- 三种主要途径：企业实现发展战略的途径主要有三种：① 外部发展（也称并购）——通过取得其他企业的股权或资产实现扩张；② 内部发展（也称新建）——利用自身内部资源新建生产能力、开发新产品或进入新市场；③ 战略联盟——两个或两个以上企业为实现资源共享、风险共担等目的而建立的合作关系。
- 并购的类型：按并购双方所处行业划分：① 横向并购——并购同一行业的企业，目的在于扩大市场份额、实现规模经济；② 纵向并购——并购上下游企业，分为前向并购（向下游、向客户方向）与后向并购（向上游、向供应商方向），目的在于控制供应链、降低交易成本；③ 多元化并购——并购不同行业的企业，分为相关多元化与非相关多元化，目的在于分散风险、寻找新增长点。
- 并购的动机：① 避开进入壁垒、迅速进入新市场或新领域——相比新建，并购可以缩短建设周期、直接获得现成的生产能力、渠道与客户；② 获得协同效应——包括经营协同（规模经济、优势互补）、管理协同（管理效率提升）、财务协同（资本成本降低、现金流互补）；③ 克服企业负外部性、减少竞争——通过并购减少竞争对手、提高市场地位；④ 获取被并购方的核心技术与品牌等稀缺资源。
- 并购失败的原因：① 决策不当——并购前未充分分析目标企业的潜在风险与自身整合能力，盲目出价；② 支付过高的并购费用——竞价中高估协同效应、支付溢价过高，导致并购后难以收回投资；③ 并购后不能很好地进行企业整合——战略、组织、文化、人员、业务整合不到位，协同效应无法实现；④ 跨国并购面临政治风险——东道国外资准入限制、国家安全审查、政策变动等。
- 内部发展（新建）的优缺点：优点：① 风险相对较低——可分阶段投入、逐步验证；② 成本可控——无需支付并购溢价；③ 有利于保持企业文化与管理体系的一致性，掌握核心技术。缺点：① 速度慢——建设周期长，可能错过市场机会；② 需要大量资源——资金、人才、技术积累要求高；③ 可能面临现有企业的激烈反击与进入壁垒。
- 战略联盟的形式与动因：形式包括：① 合资企业——各方共同出资设立独立法人；② 相互持股投资——各方交叉持股、以股权为纽带；③ 功能性协议（契约式联盟）——通过协议在研发、生产、营销等特定功能上合作，不设立独立法人。动因包括：避免或减少竞争、实现资源互补、开拓新市场、降低风险、加快技术创新。联盟的风险主要在于合作伙伴的机会主义行为与核心能力外溢。
易错点
易错点：把纵向并购的方向记反。→ 正确理解：前向并购是并购下游（客户方向）企业，如制造商并购经销商；后向并购是并购上游（供应商方向）企业，如制造商并购原材料供应商。
易错点：认为并购一定优于内部发展。→ 正确理解：并购的优点是速度快、可绕过进入壁垒，但存在支付溢价、整合失败、文化冲突等风险；内部发展风险较低、成本可控、文化一致，但速度慢、可能错过时机。二者各有适用条件，不存在普遍适用的优劣结论。
易错点：把功能性协议（契约式联盟）与合资企业混同。→ 正确理解：合资企业需要共同出资设立独立法人；功能性协议只在特定功能（研发、生产、营销）上合作，不设立独立法人，约束力相对较弱。
易错点：认为并购失败主要源于出价过低。→ 正确理解：并购失败的常见原因是支付过高的并购费用（高估协同效应、竞价溢价），以及决策不当、整合不力、跨国政治风险；出价过低通常导致并购无法达成，而非并购后失败。
易错点：忽视战略联盟的风险，只看到资源互补的好处。→ 正确理解：联盟可能因合作伙伴的机会主义行为、目标不一致、核心能力外溢而失败；建立联盟时应当通过明确的协议安排、治理机制与退出条款控制风险。
记忆口诀
三途径记「并购（外部）、新建（内部）、联盟」；并购三类记「横向同行业、纵向前下游、多元化跨行业」；并购动机记「绕壁垒、求协同、减竞争、取资源」；失败四因记「决策不当、出价过高、整合不力、政治风险」；联盟三形式记「合资、相互持股、功能性协议」；联盟动因记「避竞争、补资源、拓市场、降风险」。
考试分值
该知识点多以单项选择题、多项选择题、简答题和综合题出现，预计分值约 6 分；其中并购三种类型的判断、并购动机与失败原因、内部发展与并购的比较、战略联盟的三种形式是高频考点。
经典例题
1.【单项选择题】某汽车制造企业并购了一家汽车零部件供应商，该并购属于（ ）。
A. 横向并购 B. 后向并购 C. 前向并购 D. 非相关多元化并购
答案：B
解析：考查并购类型的判断。汽车零部件供应商处于汽车制造企业的上游，并购上游企业属于纵向并购中的后向并购；横向并购是并购同行业企业，前向并购是并购下游（客户方向）企业，非相关多元化并购是并购不同行业且无关联的企业。故选 B。
解析：考查并购类型的判断。汽车零部件供应商处于汽车制造企业的上游，并购上游企业属于纵向并购中的后向并购；横向并购是并购同行业企业，前向并购是并购下游（客户方向）企业，非相关多元化并购是并购不同行业且无关联的企业。故选 B。
2.【多项选择题】下列各项中，属于企业并购失败原因的有（ ）。
A. 并购前决策不当，未充分评估目标企业风险 B. 竞价中高估协同效应，支付过高的并购费用 C. 并购后战略、组织与文化整合不到位 D. 跨国并购面临东道国国家安全审查等政治风险
答案：ABCD
解析：考查并购失败的原因。并购失败常见原因包括：决策不当（未充分分析目标企业潜在风险与自身整合能力）、支付过高的并购费用（高估协同效应、溢价过高）、并购后不能很好地进行企业整合（战略、组织、文化、人员、业务）、跨国并购面临政治风险（外资准入限制、国家安全审查、政策变动）。四项均正确，故选 ABCD。
解析：考查并购失败的原因。并购失败常见原因包括：决策不当（未充分分析目标企业潜在风险与自身整合能力）、支付过高的并购费用（高估协同效应、溢价过高）、并购后不能很好地进行企业整合（战略、组织、文化、人员、业务）、跨国并购面临政治风险（外资准入限制、国家安全审查、政策变动）。四项均正确，故选 ABCD。
常见问题（QA）
- Q1：企业实现发展战略的三种途径各有什么特点？
- A1：外部发展（并购）通过取得其他企业股权或资产实现扩张，速度快、可绕过进入壁垒，但存在支付溢价与整合失败的风险；内部发展（新建）利用自身资源新建产能或开发新产品，风险较低、成本可控、文化一致，但速度慢、可能错过市场机会；战略联盟通过合资企业、相互持股或功能性协议开展合作，可实现资源互补、分担风险，但存在合作伙伴机会主义与核心能力外溢的风险。
- Q2：并购按双方所处行业分为哪几类？各自的目的是什么？
- A2：分为横向并购、纵向并购与多元化并购。横向并购是并购同行业企业，目的在于扩大市场份额、实现规模经济；纵向并购是并购上下游企业（前向并购下游、后向并购上游），目的在于控制供应链、降低交易成本；多元化并购是并购不同行业企业，分为相关与非相关多元化，目的在于分散风险、寻找新的增长点。
- Q3：这个知识点通常怎么考？
- A3：多考并购三种类型的判断（尤其前向与后向的方向）、并购动机（绕过壁垒、协同效应、减少竞争、获取资源）、并购失败的四个原因、内部发展与并购的优缺点比较、战略联盟的三种形式（合资企业、相互持股、功能性协议）与动因，以及在简答题或综合题中结合案例判断某企业采用的途径类型并分析其风险。
依据：中国注册会计师协会 官方考试大纲 来源：中国注册会计师协会 https://www.cicpa.org.cn/
说明：2026 年注册会计师全国统一考试：专业阶段 2026 年 8 月 29—30 日（6 科），综合阶段 2026 年 8 月 30 日；准考证打印 2026-08-11 至 08-30；机考。专业阶段单科成绩 5 年内有效，全部科目合格后方可报考综合阶段。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国注册会计师协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。
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