2018基金从业《股权投资基金基础知识》考点精华讲义汇总：第七章(3)
时间:2017-11-08 来源:未知 作者:admin 点击:300次
境外直接上市的优点在于可直接进入境外资本市场，节省信息传递成本，极大地提升企业国际知名度和影响力，并获得外汇资金。 我国企业选择境外直接上市，需首先向中国证监会提出申请。 中国证监会《关于企业申请境外上市有关问题的通知》中对申请境外直接上市企业的财务状况提出了较为严格的要求，具体包括： （1）拟上市企业筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定，净资产不少于4亿元人民币； （2）过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力； （3）按照合理市盈率预期，筹资额不少于5000万美元； （4）具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度； （5）有较稳定的高级管理层及较高的管理水平；等等。 境外直接上市方式路径相对简单，但由于严格的财务状况要求，此模式更适用于大型国有企业。早期的上海石化、青岛啤酒、中国石油、中国石化、中国移动，以及近些年四大国有商业银行的境外上市均采用此种模式。 2．境外间接上市 境外间接上市是指境内公司将境内资产／权益，以股权／资产收购或协议控制等形式转移至境外注册的特殊目的公司，通过该境外特殊目的公司持有、控制境内资产及股权，并以境外特殊目的公司的名义申请境外交易所上市交易。 3．境外上市一般操作流程 （1）策划上市方案 策划上市方案，主要包括选择上市模式（直接上市或间接上市）、选择发行及交易的股票交易所、初步确定融资规模和资金投向等。 （2）准备相关文件 聘请专业承销商及其他市场服务机构，整理公司资料，形成符合要求的文件，然后由上市地认可的中介机构进行审计和资产评估。 （3）上市申报 发行人在保荐人的帮助下，向境外证券监管部门和股票交易所提交发行和上市申报文件。 （4）公开发行及交易 境外上市核准或注册完成后，拟上市公司可进行路演及询价，也可在公开发行前先进行部分私募融资，最终进行公开股票发行及交易。 四、上市后的股权转让退出 对股权投资机构而言，企业上市并非项目投资退出过程的结束，只有当所持有的股份在锁定期（限售期）届满或符合约定条件通过二级市场减持完毕之后，才标志着项目退出的完结。 锁定期（限售期）的设置，通常是为了保护中小投资者的利益，防止公司实际控制人、控股股东、董事、监事、高管等“内部人”利用信息优势获得不当利益，或者利用资本市场实现快速套现。 锁定期分为强制锁定和自愿锁定两种，强制锁定是指法律法规或交易所规则规定的关于股份锁定的规则。我国《公司法》规定，公司公开发行股份前已经发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。 自愿锁定是指在强制锁定的基础上，为了提升投资者信心，公司实际控制人、控股股东、董事、监事或高管自愿承诺在一定时间内不对外转让其持有的上市公司股份。 锁定期结束后，股份上市转让还需要遵循交易所的交易机制和规则。目前，我国证券交易所主要有以下交易机制： 1．竞价交易 竞价交易制度又称委托驱动制度，主要包括集合竞价和连续竞价两种方式。 集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次性撮合的竞价方式，连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。 证券交易所每个交易日的开市价格一般由集合竞价形成，随后进入连续竞价阶段，交易系统对不断进入的投资者交易指令，按价格优先与时间优先原则排序，将买卖指令配对竞价成交。 2．大宗交易 大宗交易，又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协商达成一致并经交易所确定成交的证券交易。 相对于普通投资者所采取的自动报价转让，大宗交易转让的定价更加灵活。大宗交易转让的卖方和买方根据拟转让的股份及其数量，可以就交易价格和数量等要素进行协议议价，卖方容易取得更满意的价格。同时，大宗交易不会对竞价交易的股票价格形成巨大冲击，有利于市场稳定。 大宗交易转让还具有高效率和低成本的特点。大宗交易转让是通过委托中介机构代为办理，按照交易所规定的大宗交易业务办理流程办理的，其交易经手费比集中竞价交易方式下同品种证券的交易经手费低，不同交易所对大宗交易的经手费率下浮比例的规定各有不同。 (责任编辑：admin) |