每日一练 | 2026年10月18日 期货从业（统考·期货投资分析）（第 20 期）
| 试题来源 | 期货投资分析 · 中国期货业协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 期货从业 |
| 所属科目 | 期货投资分析 |
| 对应大纲 | 《2024年"期货投资分析"考试大纲》 |
| 所属章节 | 第六章 国债期货及衍生品分析与应用 |
| 覆盖知识点 | 利率期权 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 3、多项选择题 3 分 × 1、判断题 1 分 × 1，合计 10 分 |
| 难度 | 基础 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）投资者持有浮动利率资产，希望锁定收益下限，适宜采取的策略是（ ）。
A. 买入利率下限 B. 卖出利率下限 C. 买入利率上限 D. 卖出利率上限
2.【单项选择题】（2 分）在其他条件不变的情况下，标的波动率上升会使利率期权的价值（ ）。
A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 先降后升
3.【单项选择题】（2 分）对投资者而言，可赎回债券相当于（ ）。
A. 持有普通债券并卖出看涨期权 B. 持有普通债券并买入看涨期权 C. 持有普通债券并买入看跌期权 D. 持有普通债券并卖出看跌期权
4.【多项选择题】（3 分）关于利率期权的定价与风险，下列说法正确的有（ ）。
A. 利率上限、利率下限通常采用 Black 模型定价 B. 美式债券期权与含权债券多采用二叉树模型 C. 利率期权面临波动率风险与流动性风险 D. 期权价格只取决于标的价格与执行价格，与剩余期限无关
5.【判断题】（1 分）利率看涨期权的标的是债券价格，因此利率上升时该期权价值下降。（ ）
A. 正确 B. 错误
答案与解析
解析：考查利率下限的应用。浮动利率资产方担心利率下行导致收益下降，买入利率下限可在参考利率低于执行利率时获得补偿，从而锁定收益下限，故选 A。
解析：考查波动率对期权价值的影响。波动率上升扩大了标的未来价格的可能分布区间，看涨与看跌期权的价值同时提高，故选 A。
解析：考查含权债券的内嵌期权分解。赎回权属于发行人，投资者相当于卖出了一份看涨期权，故可赎回债券价值低于同期限不可赎回债券，选 A；可回售债券则相当于持有普通债券并买入看跌期权。
解析：考查定价方法与风险类型。上限下限的 Black 模型、美式与含权债券的二叉树方法、波动率与流动性风险，A、B、C 正确；剩余期限直接影响时间价值，D 错误。
解析：考查利率看涨期权的标的与方向。利率看涨期权的标的是利率，利率上升时其价值上升；债券价格与利率反向，故其对债券价格而言相当于看跌期权，该判断错误。
本期小结
本期 5 题围绕「利率期权」展开，覆盖利率下限的应用、波动率对期权价值的影响、可赎回债券的内嵌期权分解、定价方法与风险类型以及利率看涨期权的方向辨析五个角度。
相关知识点详见 → 期货投资分析考点精讲 | 第六章 国债期货及衍生品分析与应用 · 利率期权
依据：中国期货业协会 官方考试大纲 来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。