每日一练 | 2026年10月19日 期货从业（统考·期货投资分析）（第 14 期）
| 试题来源 | 期货投资分析 · 中国期货业协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 期货从业 |
| 所属科目 | 期货投资分析 |
| 对应大纲 | 《2024年"期货投资分析"考试大纲》 |
| 所属章节 | 第五章 股指期货及衍生品分析与应用 |
| 覆盖知识点 | 分析方法、交易策略、产品开发与应用 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 3、多项选择题 3 分 × 1、判断题 1 分 × 1，合计 10 分 |
| 难度 | 较难 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）某股指现货指数为 2 500 点，资金利率为 4%，股息率为 2%，距交割日还有 6 个月（按 180 天计，一年按 360 天计）。按持有成本模型，该股指期货的理论价格为（ ）点。
A. 2 500 B. 2 525 C. 2 550 D. 2 575
2.【单项选择题】（2 分）某股票组合市值为 6 000 万元，β 系数为 0.8，拟用中证 500 股指期货（合约乘数 200 元/点）套期保值。若期货价格为 6 000 点，则所需合约数量约为（ ）手。
A. 40 B. 50 C. 60 D. 80
3.【单项选择题】（2 分）当股指期货的实际价格高于无套利区间的上界时，套利者通常采取的策略是（ ）。
A. 买入股指期货，卖空现货组合 B. 卖出股指期货，买入现货组合 C. 同时买入股指期货与现货组合 D. 同时卖出股指期货与现货组合
4.【多项选择题】（3 分）关于股指期货的分析方法，下列说法正确的有（ ）。
A. 股息率上升会降低股指期货的理论价格 B. 资金利率上升会提高股指期货的理论价格 C. 技术分析可用于择时，但需与基本面判断相互验证 D. 无套利区间考虑了交易成本，是一个价格区间而非单一价格点
5.【判断题】（1 分）在股指期货套期保值中，若现货组合的 β 系数大于 1，则在其他条件相同的情况下所需卖出的期货合约数量少于按市值直接计算的合约数量。（ ）
A. 正确 B. 错误
答案与解析
解析：考查持有成本模型的计算。F＝S×[1＋(r－d)×(T－t)/360]＝2 500×[1＋(4%－2%)×180/360]＝2 500×1.01＝2 525（点），故选 B。选项 C 误按 (r＋d) 计算；选项 D 误将 2% 按整年计息两次；选项 A 忽略了持有成本。
解析：考查套期保值合约数量的计算。N＝β×V/(F×M)＝0.8×60 000 000/(6 000×200)＝48 000 000/1 200 000＝40（手），故选 A。选项 B 是未乘 β 的结果（50 手）；选项 C 是误用 300 元/点乘数的结果；选项 D 是把 β 当作 1.6 计算的错误结果。
解析：考查期现套利的方向判断。期货价格高于无套利区间上界，说明期货相对现货偏贵，应卖出高估的期货、买入低估的现货组合，待价格回归后平仓获利，即正向套利，故选 B。选项 A 是期货价格低于区间下界时的反向套利操作；选项 C、D 属于同向操作，不构成套利。
解析：考查股指期货分析方法的综合理解。持有成本模型中 F 与股息率 d 反向变动、与资金利率 r 同向变动，故 A、B 正确；技术分析依赖历史统计规律，遇政策突变易失效，需与基本面相互验证（C 正确）；无套利区间由理论价格加减交易成本构成，是区间而非点（D 正确），故四个选项均正确。
解析：考查 β 系数对套保手数的影响。套保手数 N＝β×V/(F×M)，β 与 N 同向变动。β＞1 说明组合波动大于指数，需要<strong>更多</strong>的期货合约才能对冲组合风险，而不是更少。题干结论与公式方向相反，故表述错误。
本期小结
本期 5 题围绕「期货投资分析」中「分析方法」展开，覆盖持有成本模型的计算与利率、股息率的方向性影响、β 系数与套期保值合约数量的计算、沪深 300 与中证 500 合约乘数的差异、无套利区间的构成与正向套利、反向套利的操作方向，以及技术分析与基本面分析的配合关系，重点掌握「算价格—判区间—定手数」的计算链条。
相关知识点详见 → 期货投资分析考点精讲 | 第五章 股指期货及衍生品分析与应用 · 分析方法
依据：中国期货业协会 官方考试大纲 来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。