2018年证券投资顾问胜任能力考点精华汇总：第五章风险管理(6)
时间:2018-08-27 来源:未知 作者:admin 点击:300次
③止损限额：指所允许的最大损失额。当某个头寸的累计损失达到或接近止损限额时，就必须对该头寸进行对冲交易或立即变现。止损限额适用于一日、一周或一个月等一段时间内的累计损失 ④敏感度限额：指保持其他条件不变的前提下，对单个市场风险要素的微小变化对金融工具或资产组合收益或经济价值影响程度所设定的限额。例如利率敏感度限额是对利率不利变动100个基点引起整体经济价值最大损失进行限额，Vega限额是对期权标的物波动率单位变动所允许的期权价值最大变动值进行限额 三、风险对冲 1、概念 指通过投资或购买与管理基础资产收益波动负相关或完全负相关的某种资产或金融衍生品来冲销风险的一种风险管理策略。例如用利率掉期对处于利率风险中的资产负债进行套期保值 2、注意事项 金融衍生产品本身市场风险巨大 投资者必须正确认识和理解各种衍生品的风险特征，有能力把握多种金融产品组合在一起形成的复杂状况 具备风险对冲所需的强大知识和信息技术支持 第三节 流动性风险管理 一、流动性风险管理的分类 一、市场流动性风险 指由于市场深度不足或市场动荡，资产持有者无法以合理的市场价格出售资产以获得资金的风险，反映了其在无损失或微小损失情况下迅速变现的能力。资产变现能力越强，流动性越强，流动性风险越低 二、融资流动性风险 指投资者在不影响日常经营或财务状况的情况下，无法及时有效地满足资金需求的风险，反映了其在合理的时间、成本条件下迅速获取资金的能力 二、资产负债期限结构影响流动性的途径和机制 一、资产负债期限结构的概念 指在未来特定的时间内，到期资产（现金流入）与到期负债（现金流出）的构成状况 资产负债结构管理包括：负债结构管理、资产结构管理、资产负债对应结构管理 二、影响流动性的途径和机制 资产负债到期日及规模不匹配，形成期限错配，可能造成流动性风险 银行常见错配行为是“短债长用”，优点为提高资金效率，缺点为可能导致流动性风险 三、资产负债分布结构影响流动性的途径和机制 一、控制分布结构的方法 1、控制各类资金来源的合理比例，适度分散客户种类和资金到期日 2、日常经营中持有足够水平的流动性资金和合理的流动资产组合，作为应急紧急融资的准备 3、制定适当的债务组合及与主要资金提供者建立稳健持久的关系 4、制定风险集中限额，并检测日常遵守情况 5、资金使用（如发放贷款，购买金融产品）应注意交易对象、时间跨度、还款周期等要素的分布结构 四、流动性风险评估方法 一、流动性比率/指标法 1、同类金融机构之间的横向比较指标 机构可首先选取行业中具备良好流动性状况的同类机构并计算其各类资产、负债及错配期限的比率/指标，然后计算自身指标，最后进行对比，据此对自身流动性风险水平进行评价 2、投资机构内部纵向比较不同时期的指标 为保持流动性风险管理的持续性和一致性，可对自身不同历史时期的各项资产、负债及错配期限的比率和指标进行比较，掌握流动性风险的发展和变化趋势 3、管理要求 根据自身业务规模和特色设置相关流动性比率和指标 时刻关注指标变动情况，恰当控制上下波动幅度 适度调整资产负债的期限、币种、分布结构 二、现金流分析法 1、概念 机构通过对一定时期内现金流入流出的分析和预测，评估“剩余”、“赤字”的方法 2、各类流动性情况 剩余：现金来源大于资金使用，流动性相对充足，拥有“流动性缓冲器” 赤字：资金来源小于资金使用，流动性不足，可能造成支付困难 3、分析标准 资金剩余额与总资产之比小于3%~5%应该高度重视 4、分析方法 分析特定时间段，如7天、15天、30天 分析资金流向，如新增贷款、存款净流量、其他资金净流量 与期初资金净流量加总，获得未来特定时间段内的流动性头寸 三、缺口分析法 1、概念 针对未来特定时段，计算到期资产和到期负债之间的差额，即流动性缺口，判断机构在不同时段内的流动性是否充足 2、融资缺口： 未来特定时段贷款平均额和核心存款平均额的差额 融资缺口=贷款平均额-核心存款平均额 如果该缺口为正，则需要出售流动性资产或进行融资，因此 融资缺口=-流动性资产+借入资金 2、融资缺口： 合并上述计算公式，得到： 借入资金=融资缺口+流动性资产 =（贷款平均额-核心存款平均额）+流动性资产 四、久期分析法 1、基本概念 利率波动直接影响机构资产、负债价值变化，造成流动性状况变化，因此可采用市场风险管理中的久期分析方法，评估利率变化对流动性状况的影响 2、计算公式：  3、久期分析法的结论 （1）久期缺口为正，利率下降，资产价值增加幅度较负债价值增加大，流动性增强，反之流动性减弱 （2）久期缺口为负，利率下降，资产价值增加福多较负债价值增加小，流动性减弱，反之流动性增强 （3）久期缺口为零，利率变动对银行流动性没有影响 （4）久期缺口越大，利率变动对流动性影响越大 五、流动性风险的监测指标和预警信号 一、流动性风险监测指标 1、流动性缺口（未来到期表内外资产、负债） 2、流动性缺口率：流动性缺口/到期资产 3、核心负债比例：核心负债/总负债 4、最大十家存款客户存款比例 5、最大十家同业融入比例 6、同业市场负债比例 7、重要币种流动性覆盖率 二、流动性风险预警信号 1、内部预警信号 2、外部预警信号 3、融资预警信号 二、流动性风险预警信号 1、内部预警信号 （1）内部风险水平 （2）银行盈利能力 （3）银行资产质量 如：业务/产品风险水平增加；资产负债过于集中；快速增长的资产的主要资金来源为市场大宗融资；资产质量下降；盈利水平下降 2、外部预警信号 （1）第三方评级 （2）发行证券的市场表现 如：负面传言，客户大量求证；外部评级下降；股价下跌；债券交易量上升且买卖价差扩大；交易/经纪商不愿买卖债券迫使银行要求熟悉的交易/经纪商支持 3、融资预警信号 （1）负债稳定性 （2）融资能力变化 如：存款大量流失；债权人或存款人要求提前兑付造成支付能力不足；融资成本上升；融资交易对手开始要求抵质押物且不愿提供中长期融资；提供融资的交易对手减少且单笔融资金额显著上升；被迫回购债券 六、流动性风险监测方法 一、压力测试 1、基本概念 压力测试是指将整个机构或资产组合置于特定极端市场情况下，测试该机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，通过分析测试结果，确定风险点和脆弱环节，并将测试结果运用于相关决策过程 2、监管要求《证券公司流动性风险管理指引》 ①证券公司至少应每半年开展一次流动性风险压力测试，分析短期和中长期承受压力情景的能力 ②在压力情境下，证券公司满足流动性需求并持续经营的最短期限应当不少于30天 3、测试情景 (责任编辑：admin) |