金融市场基础知识考点精讲 | 第二章 中国的金融体系与多层次资本市场 · 存款准备金制度与货币乘数的概念

所属考试证券从业资格
所属科目金融市场基础知识
对应大纲《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》
所属章节第二章 中国的金融体系与多层次资本市场
知识点名称存款准备金制度与货币乘数的概念
适用等级一般业务水平评价测试
考试分值约 3~5 分
题型提示含计算类考点，注意公式与单位

核心内容

  • 存款准备金与两类准备金。存款准备金是银行业金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，分为法定存款准备金与超额存款准备金两部分：前者按中央银行规定的比例（法定存款准备金率）强制交存，后者是金融机构在法定部分之外自愿多存的备付资金。按《中华人民共和国中国人民银行法》第二十三条，要求银行业金融机构按照规定的比例交存存款准备金属于中国人民银行的货币政策工具之一，与确定中央银行基准利率、办理再贴现、向商业银行提供贷款、在公开市场上买卖有价证券等并列。
  • 三个比率决定派生能力。一是法定存款准备金率 rd，由中央银行确定并调整；二是超额存款准备金率 e，等于超额准备金占存款的比率，反映金融机构的流动性偏好与备付需求；三是现金漏损率 c，等于公众持有的现金 C 与存款 D 之比（c＝C/D），反映公众对现金的偏好。三者的共同作用是截留基础货币，使每一单位基础货币只能支撑有限倍数的存款与货币供给。
  • 货币乘数的标准公式。设基础货币 B＝流通中现金 C＋存款准备金 R，货币供给 M＝流通中现金 C＋存款 D，则 M ＝ m × B，其中货币乘数 m ＝（1＋c）÷（rd＋e＋c）。分子（1＋c）体现「现金与存款同属货币供给」；分母三项分别是法定准备金、超额准备金与现金漏损对基础货币的占用。存款乘数（派生倍数）K ＝ 1÷（rd＋e＋c），只描述存款的派生规模，不含现金，故 K 恒小于 m。
  • 计算示例。设 rd＝10%、e＝5%、c＝5%，则 m＝（1＋0.05）÷（0.10＋0.05＋0.05）＝1.05÷0.20＝5.25；若基础货币 B＝100 亿元，则货币供给 M＝5.25×100＝525 亿元。若中央银行将 rd 上调至 12%，m 变为 1.05÷0.22≈4.77，同样 100 亿元基础货币只能支撑约 477 亿元货币供给。降准则方向相反：rd 每下调 1 个百分点，m 的增量约为 1.05÷（原分母）²×0.01，分母越小，降准的扩张效应越强。
  • 政策含义与工具属性。存款准备金制度属于一般性货币政策工具（总量工具），作用对象是货币供给总量而非特定行业，与再贴现、公开市场操作并列；与之相对的是选择性工具（如消费者信用控制、证券市场信用控制）。上调法定存款准备金率会直接压低货币乘数、收缩信用扩张能力，被称为货币政策的「一剂重药」，因其影响面广、时滞短、信号强烈，中央银行使用较为审慎。
  • 公式的三个变形与自查。其一，若题目只给法定准备金率、忽略超额与现金漏损，则 m 退化为 1÷rd，这是理论上的最大乘数（如 rd＝10% 时 m＝10），实际值必然小于它；其二，若给出「现金－存款比率」与「准备金－存款比率」，可直接套用 m＝（1＋c）÷（rd＋e＋c）；其三，反算基础货币时用 B＝M÷m。自查方法：算出的 m 必须大于 1 且小于 1÷rd，否则说明分子分母用反。

易错点

易错点：把货币乘数直接记成 1÷rd。→ 正确理解：1÷rd 是忽略超额准备金与现金漏损时的理论上限；完整式为（1＋c）÷（rd＋e＋c），实际货币乘数必定小于 1÷rd。
易错点：认为降准后货币供给必然按乘数成倍增加。→ 正确理解：乘数只决定理论上限，实际扩张还取决于金融机构是否愿意放贷（超额准备金率）、企业是否有融资需求、公众是否持币观望（现金漏损率），三者任一环节「卡住」，派生都会打折。
易错点：把基础货币与货币供给混为一谈。→ 正确理解：基础货币 B 是中央银行的负债（现金＋准备金），货币供给 M 是广义货币存量，二者相差一个货币乘数：M＝m×B。
易错点：把存款乘数与货币乘数当作同一个概念。→ 正确理解：存款乘数 K＝1÷（rd＋e＋c）只衡量派生存款；货币乘数分子为（1＋c），把现金也计入货币供给，故 m＞K。

记忆口诀

分母三项「法定、超额、漏损」一个不能少；分子「一加现金率」；总量等于乘数乘基础货币；降准抬乘数、提准压乘数。

考试分值

该知识点是《金融市场基础知识》第二章中央银行与货币政策的衔接内容，单选题多考公式套算与降准的方向判断，多选题多考影响货币乘数的因素与工具属性，判断题常考「基础货币等于货币供给」这类概念混淆，预计分值约 3~5 分。

经典例题

1.【单项选择题】某经济体法定存款准备金率为 10%，超额存款准备金率为 5%，现金漏损率为 5%。该经济体的货币乘数约为（　）。

A. 4.00　B. 5.00　C. 5.25　D. 10.00

答案：C
解析：考查货币乘数公式。m＝（1＋c）÷（r<sub>d</sub>＋e＋c）＝（1＋0.05）÷（0.10＋0.05＋0.05）＝1.05÷0.20＝5.25。A 项 4.00 是把分母误算为 0.25；B 项 5.00 是漏掉分子中的现金项、直接用 1÷0.20；D 项 10.00 是只取 1÷r<sub>d</sub> 的理论上限。故选 C。

2.【多项选择题】关于存款准备金制度与货币乘数，下列说法正确的有（　）。

A. 法定存款准备金率上调，货币乘数下降　B. 超额存款准备金率上升，货币乘数下降　C. 现金漏损率上升，货币乘数下降　D. 货币乘数等于基础货币与货币供给之比

答案：ABC
解析：考查三个比率对乘数的作用方向与乘数的定义式。A、B、C 三项所涉比率均位于公式分母，任一项上升都会使 m 下降，均正确。D 项把定义式写反：正确关系是<strong>货币供给＝货币乘数×基础货币</strong>，即 m＝M÷B，而不是 B÷M。故选 A、B、C。

常见问题（QA）

Q1：为什么货币乘数的分母要同时放法定准备金率、超额准备金率和现金漏损率？
A1：因为这三项是基础货币在「漏出」环节的三道闸门。基础货币投放出去后，一部分被公众以现金形式持有（现金漏损 c），这部分不再回到银行体系、无法派生存款；回到银行体系的存款中，又有一部分被强制锁在中央银行（法定准备金 r<sub>d</sub>），还有一部分被银行自愿留作备付（超额准备金 e）。只有剩下的部分才能继续放贷、形成新的存款。<strong>分母就是「每 1 元存款中被截留的比例」</strong>，截留越多，同样的基础货币能支撑的货币供给越少。分子用（1＋c）则是因为公众持有的现金本身也计入货币供给，不能只算存款。
Q2：中央银行降准 0.5 个百分点，货币供给会增加多少？能精确算出来吗？
A2：只能算出<strong>理论上限</strong>，不能精确预测。用公式可以算出乘数的变化幅度：例如 r<sub>d</sub> 由 10% 降至 9.5%、e 与 c 均为 5% 时，m 由 5.25 升至 1.05÷0.195≈5.38，100 亿元基础货币对应的货币供给上限由 525 亿元升至约 538 亿元。但实际增量取决于三个变量：银行是否把释放的资金贷出去（超额准备金率可能上升）、企业是否有真实融资需求、公众是否增加持币。因此教科书上的乘数只是<strong>上限测算</strong>，实务中常用「降准释放长期资金约 X 亿元」来表述，指的就是基础货币层面的投放量，而非货币供给的最终增量。
Q3：这个知识点在考试中通常怎么考？
A3：三类考法：一是<strong>直接套公式</strong>，给三个比率求 m，或给 m 与 B 反求 M；二是<strong>方向判断</strong>，问提准/降准、e 上升、c 上升分别使 m 和 M 如何变化，这类题不需要算数，但必须记牢三项都在分母；三是<strong>概念辨析</strong>，在「基础货币＝货币供给」「存款乘数＝货币乘数」「1÷r<sub>d</sub> 就是货币乘数」三个常见错误上设选项。复习时把公式写在纸上，把三项分母与分子各自的经济含义各写一句，比死记符号可靠得多。

依据：中国证券业协会 官方考试大纲　来源：中国证券业协会 https://www.sac.net.cn/
说明：《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》由中国证券业协会 2025 年 11 月发布，自 2026 年 1 月 1 日起施行；现行一般业务水平评价测试科目为《金融市场基础知识》与《证券市场基本法律法规》两科。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国证券业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。

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