投资银行业务考点精讲 | 第一章 业务监管与职业道德 · 加强上市公司监管、提升上市

投资银行业务考点精讲 | 第一章 业务监管与职业道德 · 加强上市公司监管、提升上市公司质量的规定

核心内容

• 政策框架。2024 年 4 月，国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10 号），共九个部分，以强监管、防风险、促高质量发展为主线。文件提出：未来 5 年基本形成资本市场高质量发展的总体框架，上市公司质量和结构明显优化；到 2035 年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。这是理解当前上市公司监管全部规则的顶层依据。
• 严把发行上市准入关（第二部分）。具体要求包括：提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准；提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面；明确上市时要披露分红政策；将上市前突击「清仓式」分红等情形纳入发行上市负面清单；从严监管分拆上市；严格再融资审核把关。责任层面强调「申报即担责」，压实发行人第一责任和中介机构「看门人」责任，建立中介机构「黑名单」制度。
• 严格上市公司持续监管（第三部分）。一是加强信息披露和公司治理监管，构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务信息失真、资金占用等重点领域问题，督促上市公司完善内控体系，切实发挥独立董事监督作用。二是全面完善减持规则体系，出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策，严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则防范各类绕道减持，责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。
• 强化现金分红监管（第三部分）。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。这一安排把分红从「公司自治事项」提升为监管约束事项，与减持、风险警示直接挂钩。
• 推动提升投资价值与加大退市监管（第三、四部分）。提升投资价值方面：制定上市公司市值管理指引，研究将市值管理纳入企业内外部考核评价体系，引导上市公司回购股份后依法注销，鼓励聚焦主业、综合运用并购重组与股权激励提高发展质量，并依法从严打击以市值管理为名实施的证券违法违规行为。退市方面：深化退市制度改革，形成应退尽退、及时出清的常态化格局；进一步严格强制退市标准，建立健全不同板块差异化的退市标准体系，收紧财务类退市指标，完善市值标准等交易类退市指标，加大规范类退市实施力度；削减「壳」资源价值，从严监管「借壳上市」；健全退市过程中的投资者赔偿救济机制。
• 保荐机构的对应责任。作为「看门人」，保荐机构应把上述要求落到执业环节：尽职调查阶段核查发行人分红政策的合理性与上市前是否存在突击「清仓式」分红、募集资金用途与必要性、内部控制有效性、信息披露质量；申报阶段确保申请文件对分红政策、同业竞争、关联交易、资金占用等事项披露充分；持续督导阶段关注资金占用、违规担保、承诺履行、分红执行与退市风险指标，发现异常及时报告并督促整改。相关执业标准以《证券发行上市保荐业务管理办法》及交易所自律规则为准。

易错点

记忆口诀

考试分值

该知识点是《投资银行业务》第一章业务监管部分的新增重点，单选题多考文件构成与具体措施，多选题多考严把准入关与持续监管的具体要求，预计分值约 4~6 分。

经典例题

1.【单项选择题】根据《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，对违规减持的主体，应当（　）。

A. 仅予以口头警示　B. 责令购回违规减持股份并上缴价差　C. 仅要求其公开致歉　D. 由交易所没收其全部证券账户资产

2.【多项选择题】根据《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，关于强化上市公司现金分红监管，下列表述正确的有（　）。

A. 对多年未分红的公司限制大股东减持　B. 对分红比例偏低的公司实施风险警示　C. 推动一年多次分红、预分红、春节前分红　D. 加大对分红优质公司的激励力度

常见问题（QA）

Q1：「严把发行上市准入关」和保荐机构的尽职调查是什么关系？

A1：是<strong>政策目标与执业手段</strong>的关系。准入关的核心是把不合格的企业挡在门外，而具体「挡」的动作要靠中介机构的核查来完成——提高上市标准、扩大现场检查覆盖面、把突击「清仓式」分红纳入负面清单，这些规则最终都要转化成保荐机构在尽职调查中的核查程序。所以「申报即担责」不是一句口号：申报文件里对分红政策、募集资金用途、内控有效性的结论，都要有底稿支撑。反过来说，如果保荐机构只是把发行人提供的材料整理一遍就申报，准入关在执业层面就落空了。

Q2：持续督导期间，保荐机构针对这些新要求应重点盯什么？

A2：盯五类事项：<strong>资金与担保</strong>——是否存在控股股东、实际控制人及其关联方占用资金、违规担保；<strong>承诺履行</strong>——上市时披露的分红政策、募集资金用途、同业竞争与关联交易安排是否兑现；<strong>分红执行</strong>——是否符合公司章程和披露的分红政策，多年未分红或比例偏低的是否有合理解释；<strong>退市风险指标</strong>——营业收入、净资产、审计意见、市值等是否触及风险警示或退市情形；<strong>信息披露质量</strong>——定期报告与临时报告是否真实、准确、完整。发现异常应按《证券发行上市保荐业务管理办法》及交易所自律规则及时报告并督促整改。

Q3：这个知识点在考试中通常怎么考？

A3：三类考法：一是<strong>文件识别题</strong>，给出文件名问发布年份或部分数量，注意 2024 年版共九个部分；二是<strong>措施匹配题</strong>，把「限制减持」「实施风险警示」「责令购回并上缴价差」「回购后依法注销」与对应场景配对，这类题最容易在「分红不达标」与「违规减持」之间设陷阱；三是<strong>多选题</strong>，问严把准入关的具体举措，正确项通常包括提高上市标准、扩大现场检查覆盖面、披露分红政策、突击分红纳入负面清单、从严监管分拆上市。备考时按「准入—持续监管—退市」三段整理，每段记住 4~5 个关键词即可。

依据：中国证券业协会 官方考试大纲　来源：中国证券业协会 https://www.sac.net.cn/
说明：《保荐代表人专业能力水平评价测试大纲（2026）》由中国证券业协会 2026 年 6 月发布，自 2026 年 9 月 1 日起施行，对应科目为《投资银行业务》。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国证券业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。