每日一练 | 2026年10月31日 期货从业（统考·期货投资分析）（第 24 期）
| 试题来源 | 期货投资分析 · 中国期货业协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 期货从业 |
| 所属科目 | 期货投资分析 |
| 对应大纲 | 《2024年"期货投资分析"考试大纲》 |
| 所属章节 | 第七章 外汇期货及衍生品分析与应用 |
| 覆盖知识点 | 外汇风险三分类、远期与掉期及货币互换与期权的适用场景、利率平价下的远期汇率定价、合约数量与套保比率、看涨期权购汇上限与看跌期权结汇下限、套保效果评价 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 3、多项选择题 3 分 × 1、判断题 1 分 × 1，合计 10 分 |
| 难度 | 较难 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）某出口企业 3 个月后将收到 500 万美元货款，为锁定结汇价格的<strong>下限</strong>，同时保留美元升值带来的收益，适宜采用的工具是（ ）。
A. 卖出美元远期 B. 买入美元看跌期权 C. 买入美元看涨期权 D. 做一笔美元买入掉期
2.【单项选择题】（2 分）某企业美元敞口为 2400 万美元，拟用合约面值 10 万美元的美元兑人民币期货完全套保，需建立的期货头寸为（ ）。
A. 24 手 B. 120 手 C. 240 手 D. 2400 手
3.【单项选择题】（2 分）某进口企业买入美元看涨期权对冲 3 个月后的购汇需求，执行价格为 7.1200，期权费为 0.0250 元/美元。该企业购汇成本的最高值为（ ）。
A. 7.0950 B. 7.1200 C. 7.1450 D. 7.1700
4.【多项选择题】（3 分）关于汇率类衍生品在企业风险管理中的应用，下列说法正确的有（ ）。
A. 本币利率高于外币利率时，外币远期趋于升水 B. 金额与时点均不确定的敞口更适合用期权而非远期 C. 套保比率可以低于全额，即部分套保 D. 套保效果应以是否跑赢事后最优即期汇率为评价标准
5.【判断题】（1 分）货币互换与外汇掉期的主要区别之一是，货币互换在期限内通常需要定期交换利息，而外汇掉期一般不涉及利息交换。
A. 正确 B. 错误
答案与解析
解析：考查工具与敞口的匹配。出口企业未来收到美元、需卖出美元换人民币，担心美元贬值。买入美元<strong>看跌期权</strong>可在美元贬值时按执行价结汇（锁定下限），美元升值时放弃行权、按更高的即期价结汇，正好满足“保底留盈”。A 项卖出远期虽可锁定汇率，但放弃了有利方向的收益；C 项看涨期权用于应付外币方；D 项掉期主要用于头寸调剂。故选 B。
解析：考查合约数量计算。合约数量 = 风险敞口 ÷ 单手合约面值 = 2400 万 ÷ 10 万 = 240 手。A 项少乘 10；B 项按 20 万美元面值计算；D 项单位换算错误。故选 C。
解析：考查期权保底成本。应付外币方买入看涨期权，无论到期汇率多高，均可按执行价购汇，但须支付期权费，故最高购汇价 = 执行价 + 期权费 = 7.1200 + 0.0250 = 7.1450。A 项把期权费误作减项（那是看跌期权的结汇下限算法）；B 项漏计期权费；D 项重复计费。故选 C。
解析：考查应用原则。A 项正确：本币利率更高意味着持有外币的机会成本更高，外币远期升水，可由 F = S × (1+i<sub>本</sub>×t/360) ÷ (1+i<sub>外</sub>×t/360) 验证；B 项正确，期权保留放弃行权的灵活性，避免过度套保；C 项正确，套保比率取决于敞口确定性与风险偏好。D 项错误：套保目标是锁定成本、降低不确定性，评价标准应是实际成本与预算的偏离度，用事后最优汇率评价等于以投机标准衡量套保。故选 A、B、C。
解析：考查两类工具的辨析。外汇掉期是近端与远端两笔方向相反的本金交换，主要用于短期本外币资金调剂与展期，一般不交换利息；货币互换在期初交换本金后，期内按两种货币各自的利率定期交换利息，期末换回本金，属中长期负债币种与成本结构的置换。题干表述正确。故选 A。
本期小结
本期 5 题围绕汇率类衍生品的风险管理应用展开，覆盖看跌期权锁定结汇下限、合约数量计算、看涨期权购汇上限、远期升贴水与利差的关系、套保比率的灵活性，重点检验“执行价 ± 期权费”与“敞口 ÷ 合约面值”两组计算规则。
相关知识点详见 → 期货投资分析考点精讲 | 第七章 外汇期货及衍生品分析与应用 · 汇率类衍生品在风险管理中的应用
依据：中国期货业协会 官方考试大纲 来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。