甲公司是一家上市公司，当前每股市价为50元，6个月后有两种可能：上升25%或下降20%。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌-考呗网题库移动版

简答题甲公司是一家上市公司，当前每股市价为50元，6个月后有两种可能：上升25%或下降20%。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可以买入1股股票，每份看跌期权可以卖出1股股票。两种期权的执行价格均为50元，到期时间均为6个月。期权到期前，甲公司不派发现金股利，无风险利率为每年2%,假设市场处于均衡状态。
投资者小郭准备购入1000股甲公司股票，同时购入1000份看跌期权；投资者小金准备购入1000股甲公司股票，同时出售1000份看涨期权。
要求：
(1)利用风险中性原理，计算看涨期权价值，并利用看涨期权-看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
(2)若3个月后甲公司股价为52元，看涨期权价格为5元，看跌期权价格为4.5元，分别计算3个月后看涨期权的内在价值和时间溢价，并据此判断两种期权处于实值状态、虚值状态还是平价状态?
(3)结合要求(1)的计算结果，分别计算到期日股价上升25%和下降20%时，小郭和小金的投资组合净损益(计算投资净损益时，不考虑货币时间价值)。

参考答案暂无

解析:(1)设股价上行概率为P_u,则：
2%/2=P_u×25%+(1-P_u)×(-20%)
P_u=0.4667,股价下行概率P_d=1-0.4667=0.5333。
股价上行时到期日股价=50×(1+25%)=62.5(元)
股价上行时看涨期权的到期日价值=62.5-50=12.5(元)
股价下行时到期日股价=50×(1-20%)=40(元)
股价下行时看涨期权的到期日价值=0(元)
看涨期权价值=(12.5×0.4667+0.5333×0)/(1+1%)=5.78(元)(1分)
看跌期权价值=50/(1+1%)+5.78-50=5.28(元)(1分)
(2)3个月后看涨期权的内在价值=52-50=2(元)(0.5分).时间溢价=5-2=3(元)(0.5分),看涨期权处于实值状态(0.5分)。
由于3个月后的市价大于看跌期权的执行价格，如果执行看跌期权会给投资人带来负的回报，因此看跌期权内在价值=0(元)(0.5分),时间溢价=4.5-0=4.5(元)(0.5分),看跌期权处于虚值状态(0.5分)。
(3)①小郭构建投资组合的成本=1000×50+1000×5.28=55280(元)。
如果股价上升25%,即到期日股价为62.5元时：
小郭构建的投资组合到期日净收入=1000×62.5+1000×0=62500(元)
小郭构建的投资组合的净损益=62500-55280=7220(元)(1分)
如果股价下降20%,即到期日股价为40元时：
小郭构建的投资组合到期日净收入=1000×40+1000×(50-40)=50000(元)
小郭构建的投资组合的净损益=50000-55280=-5280(元)(1分)
②小金构建投资组合的成本=1000×50-1000×5.78=44220(元)。
如果股价上升25%,即到期日股价为62.5元时：
小金构建的投资组合到期日净收入=1000×62.5+1000×(50-62.5)=50000(元)
小金构建的投资组合的净损益=50000-44220=5780(元)(1分)
如果股价下降20%,即到期日股价为40元时：
小金构建的投资组合到期日净收入=1000×40+1000×0=40000(元)
小金构建的投资组合的净损益=40000-44220=-4220(元)(1分)

点击查看答案进入在线模考

你可能喜欢

简答题甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种产品，采用平行结转分步法计算产品成本。产品生产分为两个步骤，分别在两个基本生产车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品，每件产成品耗用2件半成品。第一车间耗用的原材料在生产开始时一次性投入，其他费用陆续均匀发生。第二车间除耗用第一车间生产的半成品外，还耗用辅助材料，耗用的半成品在开始时一次性投入，辅助材料和其他成本费用陆续均匀发生。第一车间和第二车间均采用约当产量法(加权平均法)在产成品和在产品之间分配成本。
月末第一车间和第二车间的在产品相对于本车间的完工程度均为50%。
甲公司2025年7月份的成本核算资料如下：
(1)月初在产品成本。

(2)本月的生产量。

(3)本月发生的成本。

要求：
(1)编制各车间产品成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

(2)编制产品成本汇总计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

(3)简述平行结转分步法相对于逐步结转分步法的优点和缺点。

点击查看答案进入在线模考

简答题甲公司是一家投资公司，拟对乙公司进行投资，现在正在进行可行性分析，需要对乙公司的整体价值进行评估。
(1)乙公司是一家汽车生产企业，主要从事燃油汽车的生产与销售。2025年的相关财务数据如下表所示：

货币资金均为经营活动所需，其他应收款全部为长期股权投资形成的应收股利，其他应付款均为应付股利，财务费用均为利息费用，投资收益均来自于长期股权投资，2025年没有资本化利息支出。
(2)目前乙公司生产的汽车型号包括M、N两种型号，2025年M、N两种型号汽车的销售收入比为2:8。
(3)根据企业现在所处的市场条件，如果企业保持当前的经营战略，预计M型号汽车未来的销量将稳定在现有水平，N型号汽车2026年的销量将增长5%,2027年及以后年度将稳定在2026年的水平不再增长。两种型号汽车的单价均保持不变。税后经营净利率、净经营资产周转次数、净财务杠杆，税后利息率一直维持2025年水平保持不变。加权平均资本成本为6%。
(4)如果甲公司完成对乙公司的收购，将改变经营战略，将M型号汽车生产线进行改造，用于生产新型电动汽车。不考虑改造生产线所占用的时间，改造完成后，从2026年开始，乙公司整体的营业收入将保持4%的速度稳定增长，经营营运资本的周转次数为2,净经营长期资产的周转次数为2/3,净经营资产净利率10%,净负债/股东权益=1/1,股权资本成本为9%,税后利息率为3%。
(5)为简化计算，财务指标涉及平均值的，均以年末余额代替全年平均水平。
要求：
(1)编制甲公司2025年管理用资产负债表和管理用利润表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程，各种损益均按照平均所得税税率计算)。

(2)根据要求(1)的计算结果，若乙公司保持当前的经营战略，预测乙公司2026年、2027年的实体现金流量填入下方表格(不需要列出计算过程),并计算2026年初乙公司的实体价值，假设乙公司净负债的市场价值等于其账面价值，计算2025年末乙公司的股权价值。

(3)若甲公司完成对乙公司的收购，采用股权现金流量折现模型，估计2026年初乙公司的股权价值。
(4)计算该收购引起的控股权溢价。

点击查看答案进入在线模考

单选题甲公司的生产经营存在季节性，每年的6月到10月是生产经营旺季，11月到次年5月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（　　）。

A．高估应收账款周转速度
B．低估应收账款周转速度
C．正确反映应收账款周转速度
D．无法判断对应收账款周转速度的影响

点击查看答案进入在线模考

hot热门搜索

你可能喜欢

延伸阅读