每日一练 | 2026年10月22日 期货从业（统考·期货投资分析）（第 17 期）
| 试题来源 | 期货投资分析 · 中国期货业协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 期货从业 |
| 所属科目 | 期货投资分析 |
| 对应大纲 | 《2024年"期货投资分析"考试大纲》 |
| 所属章节 | 第六章 国债期货及衍生品分析与应用 |
| 覆盖知识点 | 我国国债价格分析与供需格局、国债期货套期保值策略与应用、国债期货套利策略与应用 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 3、多项选择题 3 分 × 1、判断题 1 分 × 1，合计 10 分 |
| 难度 | 中等偏难 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）某国债修正久期为 4.2，到期收益率下行 25 个基点，其价格变动率约为（ ）。
A. −1.05% B. +1.05% C. +4.2% D. +0.105%
2.【单项选择题】（2 分）我国 2 年期国债期货合约标的为面值（ ）人民币、票面利率 3% 的名义中短期国债。
A. 50 万元 B. 100 万元 C. 200 万元 D. 500 万元
3.【单项选择题】（2 分）在国债期货基差交易中，通常最可能成为最便宜可交割券（CTD）的是（ ）。
A. 基差最大、隐含回购利率最低的券 B. 基差最小、隐含回购利率最高的券 C. 票面利率最高的券 D. 剩余期限最长的券
4.【多项选择题】（3 分）关于我国国债的供需格局及其对价格的影响，下列表述正确的有（ ）。
A. 国债供给取决于财政赤字规模、到期债务滚动需求以及特别国债等安排 B. 供给对价格的影响不仅看总量，还要看发行节奏与同期资金面 C. 商业银行是国债的主要配置力量，保险机构偏好长久期品种 D. 国债供给增加必然导致收益率上行
5.【判断题】（1 分）国债期货价格与可交割券的到期收益率同向变动。（ ）
A. 正确 B. 错误
答案与解析
解析：考查修正久期的价格敏感度计算。价格变动率 ≈ −修正久期 × 收益率变动 = −4.2 × (−0.25%) = +1.05%，收益率下行时价格上涨，故选 B。A 方向错误；C 把收益率变动误作 1 个单位；D 少乘了一个数量级。
解析：考查国债期货合约标的规格。我国 2 年期国债期货合约标的面值为 200 万元人民币、票面利率 3% 的名义中短期国债；5 年期、10 年期、30 年期合约标的面值为 100 万元人民币、票面利率 3%。故选 C，B 是其余期限合约的面值，属主要干扰项。
解析：考查 CTD 的判断标准。基差 = 现券价格 − 期货价格 × 转换因子，基差越小说明现券相对期货越便宜；隐含回购利率（IRR）衡量买入现券、卖出期货并持有到交割的收益率，IRR 越高越有吸引力。两者指向一致，即「基差小、IRR 高」的券最可能成为 CTD，故选 B。票面利率与剩余期限只是影响因素，不能单独作为判断标准。
解析：考查国债供需格局的分析要点。国债供给由财政赤字、到期滚动与特别国债安排决定，A 正确；供给影响价格既看总量也看节奏，若发行集中且资金面偏紧，招标利率易被推高，B 正确；商业银行是主要配置力量，保险机构负债久期长、偏好长久期品种，C 正确。供给增加是否推高收益率，取决于供需相对变化与货币政策配合，并非必然，D 错误。故选 A、B、C。
解析：考查国债价格与收益率的关系。债券价格与到期收益率反向变动：收益率上行时贴现率提高、价格下跌，国债期货价格随之走低；收益率下行时价格上涨。故「同向变动」的表述错误，应为反向变动。
本期小结
本期 5 题围绕国债价格分析与供需格局展开，覆盖修正久期的价格敏感度计算、国债期货合约标的面值、CTD 的判断标准（基差与 IRR）、国债供给的决定因素与节奏影响、配置盘与交易盘的需求分层，以及价格与收益率的反向关系。
相关知识点详见 → 期货投资分析考点精讲 | 第六章 国债期货及衍生品分析与应用 · 我国国债价格分析与供需格局
依据：中国期货业协会 官方考试大纲 来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。