每日一练 | 2026年10月22日 期货从业（统考·期货投资分析）（第 23 期）
| 试题来源 | 期货投资分析 · 中国期货业协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 期货从业 |
| 所属科目 | 期货投资分析 |
| 对应大纲 | 《2024年"期货投资分析"考试大纲》 |
| 所属章节 | 第七章 外汇期货及衍生品分析与应用 |
| 覆盖知识点 | 外汇期货与期权应用策略 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 3、多项选择题 3 分 × 1、判断题 1 分 × 1，合计 10 分 |
| 难度 | 进阶 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）企业持有 400 万欧元应收款，每手欧元期货合约面值 12.5 万欧元，按 50% 比例套保，应卖出的合约手数为（ ）。
A. 8 手 B. 16 手 C. 32 手 D. 4 手
2.【单项选择题】（2 分）企业买入外币看跌期权的同时卖出同期限虚值看涨期权，这一组合策略称为（ ）。
A. 跨式策略 B. 领口策略 C. 蝶式策略 D. 备兑策略
3.【单项选择题】（2 分）衡量期权价值对标的资产价格变动敏感程度、并可作为动态套保比率参考的希腊字母是（ ）。
A. Theta B. Vega C. Delta D. Rho
4.【多项选择题】（3 分）关于外汇期权策略，下列说法正确的有（ ）。
A. 买入看涨期权可对冲外币升值风险 B. 卖出期权收取权利金，但承担不利变动的赔付义务 C. 隐含波动率高于历史波动率时，买入期权相对偏贵 D. 买入期权后企业完全不需要考虑成本
5.【判断题】（1 分）套保比率越高，套期保值的效果就一定越好。（ ）
A. 正确 B. 错误
答案与解析
解析：考查套保手数测算。手数＝400 万×50%÷12.5 万＝200 万÷12.5 万＝16 手，故选 B。应收欧元担心贬值，应卖出（空头）套保；若算成 32 手，是未按套保比例折算。
解析：考查期权组合的识别。买入看跌期权锁定下行保护，同时卖出虚值看涨期权收取权利金抵减成本，把汇率锁定在区间内，这一结构称为领口策略，故选 B。跨式是同时买入看涨与看跌，蝶式由四腿构成，备兑是持有标的并卖出看涨。
解析：考查希腊字母的含义。Delta 衡量标的价格变动一个单位时期权价值的变化，近似等于对冲该头寸所需的标的数量，是动态套保比率的依据，故选 C。Theta 衡量时间价值衰减，Vega 衡量波动率敏感度，Rho 衡量利率敏感度。
解析：考查期权策略特征。买入看涨期权对冲升值风险，A 正确；卖方收取权利金并承担赔付义务、需缴纳保证金，B 正确；隐含波动率反映期权定价中的预期波动，高于历史波动率意味着期权相对偏贵，C 正确；权利金是确定的成本支出，D 错误。
解析：考查套保比率的选择。套保比率需与敞口规模、确定性、成本承受能力匹配，超过实际敞口的套保属于过度套保，多余头寸带有投机属性，会放大风险并增加保证金与展期成本，该判断错误。
本期小结
本期 5 题围绕「外汇期货与期权应用策略」展开，覆盖套保手数的测算、领口组合的识别、Delta 的套保含义、期权策略的成本与损益特征以及套保比率的合理选择五个角度。
相关知识点详见 → 期货投资分析考点精讲 | 第七章 外汇期货及衍生品分析与应用 · 外汇期货与期权应用策略
依据：中国期货业协会 官方考试大纲 来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。