每日一练 | 2026年11月2日 期货从业（统考·期货投资分析）（第 26 期）
| 试题来源 | 期货投资分析 · 中国期货业协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 期货从业 |
| 所属科目 | 期货投资分析 |
| 对应大纲 | 《2024年"期货投资分析"考试大纲》 |
| 所属章节 | 第八章 场外衍生品 |
| 覆盖知识点 | 互换的定义与特征、利率互换与货币互换的区别、平价互换利率的计算、比较优势与互换收益、互换的应用场景、互换的风险类型 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 3、多项选择题 3 分 × 1、判断题 1 分 × 1，合计 10 分 |
| 难度 | 中等偏难 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）在利率互换交易中，交易双方实际交换的是（ ）。
A. 名义本金 B. 以名义本金为基础计算的利息现金流 C. 标的债券的所有权 D. 股票组合的收益权
2.【单项选择题】（2 分）关于平价利率互换，下列表述正确的是（ ）。
A. 合约签订时互换价值为正 B. 合约签订时互换价值为零 C. 合约签订时互换价值为负 D. 平价互换不存在固定利率
3.【单项选择题】（2 分）名义本金 1 亿元、期限 3 年、每年付息一次的利率互换，各期贴现率均为 4%，贴现因子分别为 0.961538、0.924556、0.889996。该笔平价互换的固定利率约为（ ）。
A. 3.55% B. 3.96% C. 4.00% D. 4.50%
4.【多项选择题】（3 分）关于互换交易，下列说法正确的有（ ）。
A. 互换属于场外衍生品，存在交易对手信用风险 B. 货币互换通常既交换本金也交换利息 C. 利率互换可用于调整资产负债的利率敏感性 D. 互换合约不存在市场风险
5.【判断题】（1 分）在市场利率上升的环境下，利率互换中支付固定利率、收取浮动利率的一方通常受益。
A. 正确 B. 错误
答案与解析
解析：考查利率互换的基本结构。利率互换是同种货币下固定利率与浮动利率的交换，双方仅以名义本金为基础计算并结算利息差额，不交换本金，故 B 正确。A 项是货币互换的特征；C、D 项与利率互换无关。故选 B。
解析：考查平价互换的定义。平价互换是指双方约定的固定利率使固定端现金流现值与浮动端现金流现值相等的互换，因此签订时互换价值为零，故 B 正确。A、C 项与定义相反；D 项错误，平价互换正是通过确定一个特定的固定利率实现的。故选 B。
解析：考查平价互换利率计算。贴现因子之和为 2.77609，固定利率 =（1 − 0.889996）÷ 2.77609 ≈ 3.96%，故 B 正确。C 项是把贴现率直接当作答案的常见错误；固定端分次付息，故平价利率低于贴现率。故选 B。
解析：考查互换的特征、类型与应用。A 项正确，互换为场外协商合约，信用风险突出；B 项正确，货币互换涉及不同币种，通常交换本金与利息；C 项正确，利率互换可将固定利率负债转换为浮动利率负债，反之亦然。D 项错误，市场利率或汇率变动会使互换价值变化，市场风险客观存在。故选 A、B、C。
解析：考查互换价值与利率变动的关系。支付固定、收取浮动的一方，其收取的浮动利息随市场利率上升而增加，而支付的固定利息不变，互换净价值上升，因此受益。故题干正确，选 A。相反，收取固定、支付浮动的一方在利率上升时受损。
本期小结
本期 5 题围绕互换展开，覆盖利率互换与货币互换的本金处理差异、平价互换的定价公式与计算、互换在资产负债管理中的应用，以及互换的信用风险与市场风险，重点检验“初始价值为零”“利率互换不换本金”这两个高频判断点。
相关知识点详见 → 期货投资分析考点精讲 | 第八章 场外衍生品 · 互换
依据：中国期货业协会 官方考试大纲 来源：中国期货业协会 https://www.cfachina.org/
说明：中国期货业协会 2024 年 4 月 12 日发布的《期货基础知识》《期货法律法规》《期货投资分析》考试大纲，2025、2026 年考试沿用；其中《期货基础知识》《期货法律法规》为一般从业科目，《期货投资分析》为专项科目。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国期货业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。