期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。
　　(2)形成
　　期限套利的理论依据是持有成本理论。当期货价格与现货价格的价差高于持仓成本，就会有人买进现货，卖出期货，最终会促进价差重新回归到正常区间水平。
 (3)期现套利的操作流程
　　①应选择与企业经宫有关的問品。
　　②要确定好套利的方向：正向期现套利和反向期现套利两种。
　　a.正向期现套利。
　　原理：当期货价格大于现货价格时，称正向市场。当期货价格对现货价格的升水大于持仓成本时，套利者可以实施正向期现套利，即在买入（持有）现货的同时卖出同等数量的期货，等待期现价差收敛时平掉套利头寸或通过交割结束套利。
持有成本的计算：
　　正向期现套利持有成本=交易和交割手续费+运输费+入库费+检验费+仓单升贴水+仓储费+增值税+资金占用费用。
b.反向期现套利。
　　原理：当期货价格小于现货价格时，称为反向市场。反向套利是构建现货空头和期货多头的套利行为（在期现套利中就是做空基差）。
 (4)期现套利常见的风险
　　①进行投机操作。一些企业操作一段时间后，开始转变成投机操作，结果因经验不足等原因，造成损失。
　　②卖出数量超出实际现货数量。部分现货企业在进行套期保值和套利时，超出预计对冲的现货数量，超出部分成为投机交易，价格大幅上涨，因没有足够的大豆可供交割，造成损失。
　　③对期货交易的保证金制度了解不够。当行情出现较大波动时，因为无力追加保证金而被迫“砍仓”，从而出现亏损。
 (5)期现套利应注意的事项
　　①商品必须符合期货交割要求。商品的质量；
　　②要保证运输和仓储。注册仓单的时间点对于套利的效果起到很重要的作用；
　　③有严格的财务预算；
　　④注意增值税风险。
　　对于进行正向期现套利的投资者，最后进行现货交割时，需要买方提供增值税发票。增值税是正向套利持有成本中唯一的变量，如果套利期间商品价格大幅上涨，将大大提高商品的结算价，使得套利投资者需要支付更多的增值税额，造成利润缩水。
2.跨期套利
　　(1)概念
　　跨期套利是指在同一市场买入（或卖出）某一交割月份期货合约的同时，卖出（或买入）另一交割月份的同种商品期货合约，以期在两个不同月份的期货合约价差出现有利变化时对冲平仓获利。
　　(2)理论基础
　　基差随交割月份的临近逐渐趋于零；同一商品不同月份合约之间的最大月间价差由持有成本来决定。理论期货价格=现货价格+运输费用+持有成本
　　远期合约期货价格<近期合约期货价格+持有成本，持有成本=交易费用+增值税+仓储费+存货资金占用成本+其他费用。理论上，不同月份合约间的正常价差应该小于或者等于持有成本，否则就会出现套利机会。
　　(3)事件冲击性套利
　　跨期套利是指由于某一事件的发生对近月和远月的价格波动影响不同，从而出现月间价差变化，依据事件的发生建立买近卖远或买远卖近的跨期套利交易。具体分为以下几种：
　　①挤仓。多头挤仓一般情况下产生资金溢价，空头挤仓一般情况下产生仓单压力贴水。
　　②库存变化。库存变化对于近远期合约的价差变化影响比较明显：库存紧张导致近期合约相对于远期合约的价格快速走强，库存压力导致价差的逐步变化（走弱）。只有当库存超过正常的库存波动区间，才能够影响合约的价差变化。
　　③进出口问题。进出口问题影响的是市场中短期的供求关系与市场本身的库存变化。
　　④买入期价受事件正面影响的公司，卖出期价受事件负面影响的公司。
　　(4)结构型跨期套利
　　结构型跨期套利是指除了一部分反映的是供求关系的影响外，更多的是反映投机者的偏好对价差的影响。当市场处于一个明显的投机性看涨氛围，投机者一般都喜欢参与远期合约，所以容易在远期合约上面形成投机性溢价。（国内外市场结构）外强内弱，看涨气氛倾向于推高远月，可反向跨期套利。
　　(5)正向可交割跨期套利
　　正向可交割跨期套利是指同一期货品种，当其远期和近期合约的价差大于其持有成本时，出现的买近期拋远期的套利机会。
　　①理论基础：由于远期合约与近期合约的价差不可能偏离持有成本太远，正向可交割跨期套利交易的风险相对较小。如到期把注册仓单进行交割，从而获取价差收益。
　　②操作过程：其核心在于持有成本的计算。当某一期货品种月间价差大于持有成本时，就可以考虑进行正向可交割跨期套利交易。
　　③风险：
　　a.财务风险：交易保证金占用大量资金；
　　b.交割规则风险：注册仓单的有效期；
　　c.增值风险：交割价格的变动带来增值税变动的风险。
3.跨商品套利
　　(1)概念
　　跨商品套利是指利用两种或两种以上相关联商品的期货合约的价格差异进行套利交易，即买入某一商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。
　　(2)种类
　　①相关問品之间的套利；
　　②原料和原料下游品种之间的套利。
　　(3)基本条件
　　①高度相关和同方向运动。这样一次跨商品套利包含两项类似于对冲性质的反向操作，风险得到相当程度的屏蔽。
　　②波动程度相当。
　　③投资回收需要一定的时间周期。价格从非正常区域回到正常区域需要一定的时间，回收投资也需要一定的时间。
　　④有资金规模的要求。跨商品套利是在两种商品之间进行操作，一次跨商品套利包含了两项反向操作，对于保证金的要求也应该两倍于普通的投机操作。
　　(4)特征
　　①出现套利机会的概率较大。跨商品套利是在不同商品之间进行的，由于导致不同商品价格之间出现套利机会的因素很多，获利空间将维持更长久时间。
　　②相应风险大。由于不同商品具有不同的个体特征，其相关程度和同种商品相比相对较低，波动性也不一致，使得跨商品套利中商品价差的变化区间并非一成不变，波动程度也更为剧烈。
(责任编辑：admin)