D．市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分
答案：C
解析：市场预期理论认为长期债券是一组短期债券的理想替代物；而投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物是流动性偏好理论的基本观点。
14．根据流动性偏好理论，如果在未来10年中预期利率水平上升的年份有5年，预期利率水平下降的年份也是5年，则利率期限结构上升与期限结构下降情况的关系是（ ）。
A．利率期限结构上升的情况多于下降的情况
B．利率期限结构上升的情况少于下降的情况
C．利率期限结构上升的情况等于下降的情况
D．无法判断
答案：A
解析：根据流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。
15．某企业发行2年期债券，每张面值1000元，票面利率10%，每年计息4次，到期一次还本付息，则该债券的终值为（ ）元。
A．925.6
B．1000
C．1218 40
D．1260
答案：C
解析：该债券的终值：
式中：PV为本金（现值），i为每期利率，n为期数，m为年付息次数。
组合选择题
二、组合型选择题(以下备选项中只有一项最符合题目要求)
16．债券的利率期限结构主要包括（ ）收益率曲线。
Ⅰ．反向
Ⅱ．水平
Ⅲ．正向
Ⅳ．拱形
A．I、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．I、Ⅲ、Ⅳ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：D
解析：债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，主要包括四类收益率曲线：反向、水平、正向和拱形。
17．关于贴现债券，下列说法正确的是（ ）。
Ⅰ．在票面上不规定利率
Ⅱ．属于折价方式发行的债券
Ⅲ．在发行时将利息预先扣除
Ⅳ．在债券发行后才按期支付利息
A．I、Ⅳ
B．I、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：B
解析：贴现债券又称为“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格发行的债券，债券发行价与票面金额之间的差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本息。
18．通过对上市公司的负债比率分析，（ ）。
Ⅰ．财务管理者可以获得公司的资产负债率是否合理的信息
Ⅱ．经营者可以获得公司再次借贷难易程度的信息
Ⅲ．投资者可以获得上市公司股价未来确定走势的信息
Ⅳ．债权人可以获得其贷给公司的款项是否安全的信息
A．Ⅲ、IV
B．I、Ⅱ、IV
C．Ⅱ、Ⅲ、IV
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：B
解析：负债比率主要包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映公司基本财务结构是否稳定。有形资产净值债务率谨慎、保守地反映了公司清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。已获利息倍数指标反映公司经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。
19．在利率期限结构的概念中，下列关于拱形收益率曲线的意义的表述正确的有（ ）。
Ⅰ．期限相对较短的债券，其收益率与期限呈正向关系
Ⅱ．期限相对较短的债券，其收益率与期限呈反向关系
Ⅲ．期限相对较长的债券，其收益率与期限呈正向关系
Ⅳ．期限相对较长的债券，其收益率与期限呈反向关系
A．I、Ⅲ
B．I、IV
C．II、Ⅲ
D．Ⅱ、IV
答案：B
解析：拱形收益率曲线，期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券利率与期限呈反向关系。
20．影响利率期限结构的因素有（ ）。
Ⅰ．收益率曲线
Ⅱ．市场效率低下
Ⅲ．债券预期收益中可能存在的流动性溢价
Ⅳ．对未来利率变动方向的预期
A．Ⅲ、Ⅳ
B．I、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：C
解析：债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，该结构可通过利率期限结构图(收益率曲线)表示。在任一时点上，都有以下3种因素影响期限结构的形状：对未来利率变动方向的预期、债券预期收益中可能存在的流动性溢价、市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长
期)市场流动可能存在的障碍。
21．在利率期限结构的分析中，下列关于市场预期理论的表述正确的有（ ）。
Ⅰ．长期债券不是短期债券的理想替代物
Ⅱ．在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同
Ⅲ．某一时点的各种期限债券的收益率是不同的
Ⅳ，市场预期理论又称无偏预期理论
A．I、Ⅱ、IV
B．I、Ⅲ、IV
C．Ⅱ、Ⅲ、IV
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：C
解析：Ⅰ项，在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。
22．当期收益率的缺点表现为（ ）。
Ⅰ．零息债券无法计算当期收益
Ⅱ．不能用于比较期限和发行人均较为接近的债券
Ⅲ．一般不单独用于评价不同期限附息债券的优劣
Ⅳ．计算方法较为复杂
A．I、IV
B．I、Ⅲ
C．II、IV
D．II、Ⅲ、IV
答案：B
解析：当期收益率的优点在于简便易算，可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较。其缺点是：①零息债券无法计算当期收益；②不同期限附息债券之间，不能仅仅因为当期收益高低而评判优劣。
23．关于利率的风险结构，下列说法正确的有（ ）。
Ⅰ．不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其债券收益率通常不同
Ⅱ．实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小
Ⅲ．无违约风险债券的收益率加上适度的收益率差，即为风险债券的收益率
Ⅳ．经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常较大
A．I、II B．II、IV
C．I、Ⅱ、Ⅲ D．I、Ⅱ、Ⅳ
答案：C
解析：Ⅳ项，在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小。
24．（ ）假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。
Ⅰ．市场预期理论
Ⅱ．流动性偏好理论
Ⅲ．市场分割理论
Ⅳ．偿还期限理论
A．I、II B．I、II
C．I、Ⅱ、Ⅲ D．I、Ⅱ、Ⅳ
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