13．下列属于资产配置三大层次的是（　　）。
Ⅰ．全球资产配置
Ⅱ．大类资产配置
Ⅲ．行业风格配置
Ⅳ．公司风格配置
A．I、Ⅱ、Ⅲ
B．I、Ⅱ、IV
C．I、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：A
解析：资产配置是指资产类别选择、投资组合中各类资产的配置比例以及对这些混合资产进行实时管理。资产配置包括三大层次：①全球资产配置；②大类资产配置；③行业风格配置。
14．量化选股的方法有（　　）。
Ⅰ．公司估值法
Ⅱ．趋势法
Ⅲ．资金法
Ⅳ．价量分析法
A．I、Ⅱ、Ⅲ
B．I、Ⅱ、Ⅳ
C．I、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：A
解析：量化选股就是采用数量的方法选择公司股票，期望能获得超额收益的行为。量化选股的方法主要有：①公司估值法；②趋势法；③资金法。
15．量化投资技术包括（　　）。
Ⅰ．量化选股
Ⅱ．量化择时
Ⅲ．股指期货套利
IV．商品期货套利
A．I、Ⅱ、Ⅲ
B．I、Ⅱ、IV
C．I、Ⅲ、Ⅳ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：D
解析：除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，量化投资技术还包括统计套利、算法交易、资产配置及风险控制。
16．根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为（　　）三大类。
Ⅰ．自动型算法交易    
Ⅱ．被动型算法交易
Ⅲ．主动型算法交易   
Ⅳ．综合型算法交易
A．Ⅱ、Ⅲ、IV
B．I、Ⅱ、Ⅲ
C．I、Ⅱ、Ⅳ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：A
解析：根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为被动型算法交易、主动型算法交易和综合型算法交易三大类。
17．关于资产配置说法正确的有（　　）。
Ⅰ．资产配置通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配
Ⅱ．资产配置包括全球资产配置、大类资产配置、行业风格配置三大层次
Ⅲ．资产配置以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础
Ⅳ．资产配置包括基金公司对基金投资方向和时机的选择
A．Ⅱ、Ⅲ
B．I、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ、IV
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：B
解析：Ⅰ项，资产配置是指根据投资需求将投资基金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。Ⅱ项，资产配置包括三大层次：①全球资产配置；②大类资产配置；③行业风格配置。Ⅲ项，从实际的投资需求看，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，从而降低投资风险，提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。
18．在量化投资分析中，可以借鉴人工智能的技术包括（　　）。
Ⅰ．专家系统
Ⅱ．机器学习
Ⅲ．神经网络
Ⅳ．遗传算法
A．I、Ⅲ
B．I、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅳ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：D
解析：金融投资是一项复杂的、综合各种知识与技术的学科，对智能的要求很高。所以在量化投资分析中可以借鉴人工智能的很多技术，包括专家系统、机器学习、神经网络、遗传算法等。
19．下列上市公司的估值方法中，属于相对估值法的有（　　）。
Ⅰ．PE估值法   
Ⅱ．股利折现模型
Ⅲ．PB估值法  
 Ⅳ．股权自由现金流模型
A．Ⅱ、Ⅳ
B．I、Ⅱ、Ⅳ
C．I、Ⅲ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：C
解析：对上市公司的估值包括两种方法：①相对估值法，主要采用乘数方法，如PE估值法、PB估值法、EV／EBITDA估值法等；②绝对估值法，主要采用折现的方法，如股利折现模型、公司自由现金流模型和股权自由现金流模型等。
20．下列资产配置模型中，属于战术资产配置的有（　　）。
Ⅰ．行业轮动策略 
Ⅱ．Alpha策略 
Ⅲ．VaR约束模型 
Ⅳ．均值一LPM模型
A．I、Ⅱ
B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅲ、Ⅳ
D．I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：A
解析：战术资产配置即短期、动态资产配置，常见模型有：行业轮动策略、风格轮动策略、Alpha策略、投资组合保险策略；战略资产配置即长期资产配置，常见模型有：马克维茨MV模型、均值一LPM模型、VaR约束模型、BlaCk—Litterman模型。
 
 
第八章  股票
选择题
一、选择题(以下备选项中只有一项符合题目要求)
1．假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，必要收益率为10%。当前股票市价为45元，则对于该股票投资价值的说法正确的是（　　）。
A．该股票有投资价值
B．该股票没有投资价值
C．依市场情况来确定投资价值
D．依个人偏好来确定投资价值
答案：A
解析：根据零增长模型股票内在价值决定公式，可得：，即：股票内在价值为50元，大于股票的市场价格45元，说明股票价值被低估，因此有投资价值。
2．采用自由现金流模型进行估值与（　　）相似，也分为零增长模型、固定增长模型、多阶段增长模型几种情况。
A．资本资产定价模型
B．均值方差模型
C．红利(股利)贴现模型
D．套利定价模型
答案：C
解析：常用的现金流贴现模型有：①红利贴现模型；②自由现金流贴现模型。与红利贴现模型相似，企业自由现金流的计算也分为零增长、固定增长、多阶段几种情况，区别在于将各期红利改为各期企业自由现金流。
3．现金流贴现模型是运用收入的（　　）方法来决定普通股内在价值。
A．成本导向定价
B．资本化定价
C．转让定价
D．竞争导向定价
答案：B
解析：现金流贴现模型(DCF)是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。常用的现金流贴现模型有：①红利贴现模型；②自由现金流贴现模型。另外，还有一些分析师采用经济利率贴现法。
4．如果中央银行倾向于降低无风险收益率，那么我们可以预测公司的平均资金成本(WACC)将会（　　）。
A．无法确定
B．不变
C．上升
D．下降
答案：D
解析：平均资金成本的公式为： 由于中央银行倾向于降低无风险收益率，因此，公司的负债成本如下降，公司的平均资金成本随之下降。
5．证券估值是对证券（　　）的评估。
A．价格
B．收益率
C．价值
D．流动性
答案：C
解析：证券估值是指对证券价值的评估。有价证券的买卖双方根据各自掌握的信息对证券价值分别进行评估，然后才能以双方均接受的价格成交，证券估值是证券交易的前提和基础。
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